卓然股份冲刺科创板 近三年营收复合增长率超80%

上海卓然工程技术股份有限公司（以下简称卓然股份）正在奋力冲刺科创板，经过近20年的发展，作为炼油化工专用设备的“一站式”生产提供商，如果卓然股份的上市成功将为A股炼化设备行业再添一员。

卓然股份是大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造的提供商，专业为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供设计、制造、安装和服务一体化的解决方案。

根据招股书，2018~2020年，卓然股份的主营业务收入分别为8.16亿元、13.42亿元、27.28亿元，三年间卓然股份的营业收入复合增长率达82.82%。

此次，卓然股份拟募资6亿元，主要用于石化专用设备生产项目和研发运营支持中心及信息化建设项目，其中石化专用设备生产项目拟投入5亿元，研发运营支持中心及信息化建设项目拟投入1亿元。

炼化设备行业迎来新的发展机遇

作为大型炼油化工装备模块化、集成化制造商，招股书中提到，卓然股份已形成集研发设计、产品开发、生产制造、智能运维、工程总包于一体的全流程服务体系，产品体系涵盖炼油、石化和其他产品及服务三大业务板块，完成了“炼化一体化”全覆盖，可实现相关炼油化工专用设备的“一站式”工厂化生产。

近年来，国家不断出台鼓励性政策支持智能制造装备行业。2015年5月，国务院印发的《中国制造2025》指出，要立足国情，立足现实，力争通过“三步走”实现制造强国的战略目标。通过深入推进制造业结构调整，持续推进企业技术改造。

2018年，国务院常务会议通过了石化产业规划布局方案，要求安全环保优先，并支持民营和外资企业独资或控股投资，促进产业升级。“十四五”对于炼油化工行业高质量发展提出了新要求，以“去产能、补短板”为核心，“调结构、促升级”为主线，推进供给侧结构性改革进入新阶段。

随着原油进口资质和进口原油使用权的进一步放开，大批民营资本涌入炼化行业，从而推动整个炼化专用设备行业的发展。但由于新进入的民营资本缺乏大型炼化项目建设管理能力和经验，同时民营资本资金成本较高，从而对项目建设施工单位的项目管理能力、生产组织能力及快速响应能力提出了更高的要求。

总体而言，目前，炼化设备制造行业规模不断扩大，行业生产能力不断提高，但行业发展也面临一定问题，行业不平衡，中、低端产品市场竞争激烈，高端产品制造却受到资金及技术水平的限制等。

值得一提的是，卓然股份经过近20年的发展，已发展成国内大型炼油化工装备行业模块化、集成化制造的提供商，集研发设计、产品开发、生产制造、国内外营销于一体，在研发设计、产品质量、规模供应等方面都处于行业优势地位，国家的政策支持为卓然股份提供了新的发展机遇。

近三年营收复合增长率超80%

根据招股书，2018~2020年，卓然股份的主营业务收入分别为8.16亿元、13.42亿元、27.28亿元，三年间卓然股份的营业收入复合增长率为82.82%。

根据公司目前经营情况，公司预计2021年上半年营业收入为17.59亿元至22.72亿元，较2020年同期增长约338.16%至465.85%；预计实现净利润8659万元至1.12亿元，同比增长约164.02%至241.87%；预计扣非净利润为6410万元至8275万元，同比增长约713.51%至950.21%。

卓然股份的最终客户是大型石油化工公司，应用于石油化工产品的生产。根据介绍，炼油、化工专用设备制造行业生产模式主要是以销定产、按订单组织生产为主。行业内的企业经过客户的资格认证后，要根据客户订单要求的产品规格、型号、质量参数、功能需求以及交货期，快速响应客户需求，按照排产计划进行原料的采购。

由于产品一般以定制化大型炼化项目为主，产品交货期较长，公司一方面需要通过与原材料供应商建立长期稳定的合作关系，保证原材料的供应，并降低原材料价格上涨风险，另一方面需要加强存货管理能力，力图减少主料及辅料库存，降低仓储成本。

其次，企业研发设计部门需要根据客户要求针对新产品进行设计开发，并随时改进研发和设计方案，方案确定后企业需要设计生产工艺流程，组织生产制造；最后，产品组装完成并检验合格后企业需提供运输服务和售后服务支持。

与国内同行业企业相比，卓然股份的研发设计能力、大型乙烯裂解炉模块化供货优势明显，客户群体高端，行业地位突出。与国外同行业企业相比，公司本土化优势明显，产品性价比高，对客户要求响应速度快，交货及时，生产规模大。

整体来看，卓然股份产品技术参数复杂，定制化程度极高，属于下游企业生产过程中的核心装备，产品的技术及经验壁垒特性强，报告期内公司销售产品中核心部件辐射段模块均为自产，竞争优势明显，与客户的合作有着较高的不可替代性。

目前，公司已与中石化、中石油、中海油、中化集团、浙石化、德希尼布、美国空气化工公司、西班牙TR公司、法国液化空气公司、林德工程、韩国乐天化学、泰国SCG集团、扬子巴斯夫、赛科等国际一流企业建立了长期稳定的合作关系。

101项专利权，三年研发投入近3亿元

值得一提的是，作为炼油化工专用设备的“一站式”生产提供商，卓然股份在自身核心技术上的表现也可圈可点。

招股书提到，卓然股份的主要产品包括乙烯裂解炉、转化炉、炼油加热炉、余热锅炉、压力容器、其他配套产品及相关技术服务，其中乙烯裂解炉、转化炉属于石化专用设备，炼油加热炉、余热锅炉属于炼油专用设备，压力容器为炼化行业通用设备，因此将压力容器与其他配套产品及相关技术服务归类为其他产品及服务。

其中，2018~2020年石化专用设备的营收占比分别为34.39%、48.32%、69.29%。公司主要产品中的乙烯裂解炉投资大、能耗高、工艺技术壁垒高，是乙烯装置中的关键和核心工艺设备。

乙烯裂解炉分为气体裂解炉和液体裂解炉两种，裂解炉模块化技术的模块化应用保证了裂解炉设备建造质量，可减少对流段外部散热损失约0.57%，节省约50%的现场施工人力。该成果属国内首创，达到了国际先进水平，已通过中国石油化工股份有限公司科技部鉴定。

其次，公司在国内首次进行了乙烯裂解炉稀土耐热钢炉管工业化应用试验，与普通耐热钢炉管相比，抗结焦性能明显提高，燃料消耗量降低1.5%，运行周期延长37%。公司依据该技术开发了新型稀土耐热钢炉管材料，实现了稀土耐热钢炉管的工业化生产。

凭借裂解炉模块化技术和整体模块化供货技术，公司已实现大型乙烯裂解炉等炼油化工装备的整炉模块化及集成化生产制造与供货，这也成为了公司的核心竞争优势之一。耐热钢炉管制备技术、大型模块化供货技术、耐热钢炉管智能化生产技术等也都是卓然股份在生产过程中的核心技术，均走在了行业前列。

在未来发展规划中，卓然股份也提到，公司将继续秉承智能化、标准化、创新化、平台化的理念，在保持现有标准管理、精准协同的优势基础上，结合公司丰富的资源、技术、人才条件，不断加强设计制造一体化能力，充分发挥公司在原油催化裂解方面的优势。

具体来看，公司高度重视研发，不断扩充研发团队，截至招股书报告期末公司拥有86人研发团队，占总人数的比例为12.43%，最近三年累计研发投入为2.72亿元，设有研发中心，目前公司拥有专利权101项，其中发明专利14项。

除了自主研发，公司也十分重视产学研的合作，与高校、社会研究机构展开技术研发合作，目前公司与大连理工大学成立了“高温材料研发联合实验室”，进行新型工业炉用耐热材料的研发；与北京化工大学进行裂解炉生产过程数据监测和质量保障系统研究开发、裂解炉运行和设备状况监测系统开发及离心铸造过程振动信号采集系统的研究开发等。 文/屈琛

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