交出单季最好财报！理想汽车“滚雪球效应”显现，今年将突破千亿元营收大关

理想汽车跑出了新造车的马太优势。

11月9日晚，理想汽车发布2023年第三季度财报，季度营收、交付量等方面均创下历史新高。数据显示，理想汽车当期实现营收346.8亿元，同比增长271.2%。同时，理想汽车连续四个季度实现盈利，第三季度的经营利润和净利润分别为23.4亿元和28.1亿元。

从上述财务数据可以看出，尽管今年以来汽车行业“内卷”程度与日俱增，持续不断的“价格战”将市场竞争推向新高度，存量时代“淘汰赛”加剧，但理想汽车的发展已经显现出“滚雪球效应”，已成为智能电动车赛道的头部企业。

“理想汽车接下来雪球会越滚越大，优势越来越明显。实现规模化稳定发展后，在投资者信心、吸引人才、供应链管理、品牌影响力等各个方面将发挥集聚优势，研发投入效率继续提升，技术储备转化为用户价值，由此企业经营加速正循环。”有业内人士表示。

三季度经营效率出众

作为企业最重要的财务指标，理想汽车的营收在第三季度实现了同比271.2%的增长，是新势力首家季度营收超300亿元的车企。理想汽车出众的经营效率体现在毛利率上。数据显示，理想汽车第三季度的毛利率为22.0%，已经超过了绝大多数的老牌车企。据了解，国内头部造车新势力都目标宏远，无不规划了厚重的发展版图，因此稳定的毛利率是不可失守的经营底线。

“作为智能电动车企业，我们认为一个健康的毛利率门槛是20个点。”理想汽车董事长兼CEO李想不止一次说过，“这20%的毛利率中，研发投入基本上在10个点左右，销售管理费用做得非常好也要7到8个点，同时还要承担一定的风险，还有资本的投入，比如建工厂。”

在上述业绩的支持下，理想汽车的第三季度经营利润再度为正，达到23.4亿元，连续四个季度盈利，而这是国内其他造车新势力都不曾达到过的盈利水平。更为重要的是，理想汽车第三季度还未达到行业口中的“规模效应”的最佳节点，其还未利用更大的规模杠杆。

同时，从自由现金流方面来看，理想汽车正在稳健盈利模型下跑出新优势。数据显示，理想汽车的经营能力在持续增强，现金流快速增长，从第一季度的67亿元，增长到第二季度96.2亿元，再增长至第三季度的132.2亿元，这充分说明了理想汽车的造血能力。

事实上，就在一年多以前，理想汽车与国内其他几家造车新势力的自由现金流还相当，甚至落后于其中的一家。但到目前，只有理想汽车获得了正向现金流，而国内其他造车新势力的现金储备则快速流失，与理想汽车之间的差距逐渐拉大。

按照Q4指引，理想汽车今年将突破千亿元的营收，且实现年度盈利，并在毛利率和自由现金流等方面实现突破，而这些也将意味理想汽车成功上岸，从创业型企业真正实现了向规模化大型汽车企业转身。

加速收割燃油车市场

作为一家以卖车为主营业务的企业，理想汽车财务业绩的增长自然来自交付量的提升。数据显示，理想汽车在第三季度交付了超10万辆新车（105108辆），同比增长296.3%，在坚持不降价的前提下，抢夺了豪华燃油车的市场份额。

在第三季度，理想汽车再度超越BBA，成为豪华SUV市场（燃油+新能源）的销量冠军；在30万元以上新能源汽车市场，理想汽车的市占率已经来到35%以上，成为当之无愧的优选品牌。即使将比较范围扩大到20万以上新能源汽车市场，理想汽车的市占率也达到了15.4%，比第一季度提升了近5个百分点，仅排在特斯拉和比亚迪之后。

理想汽车交付量飙升再次印证了其典型用户思维的正确性，而这也是理想汽车产品信仰的基座。李想曾说过：“消费者没有任何义务为这样的产品买单，当消费者买一辆电动车以后，用户整个的体验、行驶半径，效率是比燃油车下降的。”而增程式方案的成功，正是因为它在提供电动车体验的同时，更解决了用户的里程焦虑。

凭借着对市场趋势洞察和用户定位的前瞻性和精准性，理想汽车几乎是以一家公司之力，将增程式方案推为了行业主流。目前，部分新能源汽车企业纷纷效仿理想汽车推出增程式产品，并取得销量上的增长。

除此之外，理想汽车的典型用户思维也体现在了大量产品细节之中，比如车内六座布局、副驾屏、全车座椅加热，几乎成为当下新推出的中大型SUV的标配。同时，围绕产品，理想汽车向后梳理了技术研发、制造和供应链，向前串联了组织和商业，而这显然是一套长期而且清晰的战略。

值得一提的是，这一战略也让理想汽车从理想ONE到理想L系列，推出的每一款产品都是爆款。在第三季度的第二个月，理想汽车实现了三款车型（L7/L8/L9）交付量均过万的成绩，达到了国内其他新势力没有达到的高度。而从企业发展角度而言，理想汽车已然领先其他造车新势力一整个发展周期。

同时，这一战略也给予了理想汽车冲击更高目标的底气。展望第四季度，理想汽车已在10月实现了超4万辆的交付。而伴随着产能的稳步提升，理想汽车更是提出了11月份挑战4.5万辆，12月份挑战5万辆的交付目标，单季度交付就有望超过去年全年的成绩。

技术研发转化为用户价值

相比于营收、交付量方面的增长，理想汽车的现金储备情况成为其“雪球会越滚越大”的主要源动力。数据显示，截至第三季度末，理想汽车的现金储备为885.2亿元，呈现连续增长的态势。同时，理想汽车的现金储备与国内其他“入不敷出”的造车新势力间的差距越来越大，呈现出两极分化的格局。

这样的格局也使得同航道选手们在研发投入方面，或驻足休整，或发出收缩信号，而理想汽车在这方面则持续增长，并长期坚定地在高压纯电、增程电动、智能驾驶、智能空间，以及系统研发，前沿项目的技术开发持续加大研发投入。

值得注意的是，理想汽车的技术研发投入，正在加速转化为用户价值。例如，理想汽车的旗舰车型MEGA利用超低风阻的设计，带来极低的能耗。

此外，MEGA还具备充电12分钟续航500公里的补能效率，大幅领先的充电能力不仅是理想汽车过去几年持续投入研发的体现，同时也将快速收获商业利益，从而带动行业繁荣，并实现大规模替代燃油车的目标。

与此同时，理想汽车也在大力投入AI智能技术，将智驾提到了前所未有的高度。据了解，理想汽车已经基于大模型打造了首个不依赖高精地图的城市NOA方案，并计划在今年内向用户推送AD Max 3.0的正式版软件，提供全场景的NOA能力。

李想曾表示，希望2030年之前理想汽车可以在人工智能领域（软件2.0）构建完整的体系化能力：“具备自动驾驶的智能电动车也将会成为最早的人工智能机器人，以及创造出物理世界人工智能的母生态：从AI的算法到改变生活的AI产品，从AI操作系统到AI推理芯片，从AI训练平台再到AI训练芯片等。”

显然，在战略和财务上完成验证，开始滚雪球般扩张的理想汽车并没有放松。李想也不忘强调，“通过持续不断的努力，经过一轮又一轮的行业淘汰赛，在2030年成为全球人工智能行业的领导者。”而其能否如愿以偿，业内将持续关注。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）