新基金公司跛脚起跑 公募弱势专户狂飙

每经实习记者宋双发自成都 前海开源总经理“闪辞”、江信股权遭转让，2013年才成立尚在婴儿期的部分基金公司似乎并不好过；公募业务尚未开展，高层先变动……公募基金界似乎又是一片山雨欲来的架势。 从2009年暂停、2010年破冰，直到2011年大量获批，近一年半新基金公司成立多达10家，基金公司总数迈向80家。对于这些市场的“后来者”来说，短期内很难在传统公募业务领域分上一杯羹，非公募业务，尤其是专户业务成为其不二选择：先攻专户，再谈公募成为潮流。例如今年成立的江信、东海已在专户上积极动作，参与定向增发；2012年成立的红塔红土、英大更是将专户作为了发展重心。 然而，值得注意的是，背靠大股东的资源可以解决短期问题，但要想良性发展，这些新生的基金公司依然有很长的路要走。 新基金公司专户业务先于公募启动 截至目前，2013年共成立6家新基金公司，即华润元大、中原英石、江信基金、前海开源、东海基金、中加基金。另有兴业基金已获证监会批准单，但尚未公告成立。 尽管哨声已响，但在公募业务上，上述6家基金公司却并未开跑，仍站在起跑线上。先于公募业务启动的是，江信和东海的专户业务已经有所动作，前者专户产品已参与皖能电力、普洛药业和中粮屯河定向增发；后者专户产品参与怡亚通定向增发。此外，最近一周江信和前海开源亦颇受市场关注，却是缘于负面消息影响：前者源于股权遭股东方原价转让，后者则是成立仅3个月总经理便“闪辞”。 江信基金：成立4个月被转让股权/ 在次新基金公司和老基金公司轮番追加注册资本的背景下，新基金公司热衷“拼爹”，注册资本不断走高已是常态。成立于今年1月28日的江信基金公司却是“异类”，注册资本仅为1亿元，上一家注册资本仅1亿元的基金公司（增资后）还是成立于7年前的诺德基金。 江信基金成立时的股权构成为国盛证券持股49%，恒生阳光集团持股31%，中炬高新持股20%。5月14日，中炬高新公告称将出售江信基金20%股权给江西金麒麟投资有限公司，交易金额为2000万元，即原价转让。 中炬高新曾在2010年年报中称，要“大力开展资本运作，跟进村镇银行、基金管理公司申报与筹建”；并于当期支付给国盛证券基金公司筹建款120万元。 时隔3年，基金公司终于获批，中炬高新却决定出售股权。在此股权出售公告中，中炬高新表示是“由于（基金公司）筹备时间过长，公司的发展战略重点已转移到调味食品、房地产等行业中；为集中资源优势，支持重点项目发展，公司决定将所持的江信基金的股权出售”。其同时回忆称，与国盛证券合作筹备基金公司始于2008年，但期间可谓一波三折：外方股东退出，基金公司管理团队变动及监管部门审批等因素，基金公司到2013年1月才正式获批成立。 事实上，中炬高新并非此次唯一转让方。第二大股东恒生阳光集团将所持有的江信基金5%的股权，以500万元的价格同样转让给金麒麟公司。这意味着，江信基金最新股权结构为国盛证券49%、恒生阳光公司26%、金麒麟25%。 在股权出售公告中，中炬高新亦披露了尚未开展公募业务的江信基金一季度经营状况。根据江信基金2013年一季度财务报告（未经审计），2013年3月31日总资产1.16亿元，所有者权益0.91亿元；2013年一季度营业收入244.6万元，净利润-869万元（其中业务及管理费支出含前期筹建费用）。 尽管尚未涉足公募业务，但在一季度江信基金已展开专户业务，且动静不小。根据《每日经济新闻》记者统计，自其成立以后，江信基金旗下专户共现身3家上市公司定向增发。今年3月22日江信基金-工行-中江国际信托·金狮205号证券投资集合资金信托便参与了皖能电力定向增发，获配2809.9173万股，增发价格为6.05元。截至5月15日，皖能电力股价为6.99元，略有浮盈。4月9日，江信基金-工行-中江国际信托·中央财富2号投资集合资金信托计划参与普洛药业定向增发，获配1320万股。5月9日另一只专户江信基金-民生-民兴定增一号资产管理计划，参与中粮屯河定向增发，获配2000万股。 与江信发展路径相似的是，东海基金同样热衷于专户产品。东海基金成立于今年2月25日，股东持股比例为东海证券45%、深圳鹏博实业集团有限公司30%、苏州市相城区江南化纤集团有限公司25%。其中，大股东东海证券是定向增发的常客，怡亚通定向增发更是由东海证券和东海基金专户联手捧场，东海基金-工行-东海基金-海捷-鑫龙3号资产管理计划获配4700万股，东海证券获配2400万股，增发价格为4.16元。截至5月15日收盘，怡亚通股价为6.12元，涨幅可观。 银行系、外资系：各具特色的股东方/ 与江信基金不同的是，今年1月23日成立的中原英石是在成立之前出现了股东变更。 经过3年筹备期，中原英石于2013年1月23日注册成立。不过，筹建初期与中原证券牵手的并非现在的安石投资，而是英杰华保险集团；基金公司名称原定为中原英杰华。不过，在筹备期间，英杰华保险集团选择退出，安石投资全数接过股权。中原英石成立之后股权结构变为中原证券持股51%，安石投资持股49%，注册资本为2亿元。 《每日经济新闻》记者致电中原英石，欲了解公司发展现状、产品计划等，公司却称“不方便透露。” 资料显示，安石投资是一家专注于新兴市场的投资公司，成立于1992年，总部位于伦敦。外资PE机构直接持股国内公募基金公司并不多见，但2013年以来成立的这一批基金公司，大多都具有“特色股东”。 成立于2013年1月17日的华润元大，注册资本2亿元，股权构成为华润深国投信托公司51%、元大宝来证券投资信托公司49%，后者来自中国台湾。华润元大称其基金投资团队具有超过17年研究与基金管理经验，而专户投资团队具有超过10年经验，并提出基金专户产品将发行投资商品期货的特色产品。在市场营销方面，将高度重视高净值客户、渠道业务客户及电商客户。与前海开源一致的是，其注册地均为深圳前海，试图受益前海支持金融发展的政策。 2013年3月15日成立的中加基金第一大股东则为北京银行；上一家银行系基金公司已是成立于5年前的民生加银。银行系向来“财大气粗”，中加基金注册资本为3亿元，北京银行占比62%；此外两家股东为加拿大丰业银行和北京有色金属研究总院。另一家兴业银行控股的兴业基金于今年4月获批，5亿元的注册资本令其他基金公司难以“望其项背”。 前海开源：人手不足又遇总经理闪职/ 相比之下，前海开源较为“悲催”。正式成立仅3个月，5月11日前海开源前总经理苗荣祥便因“个人原因”请辞。这一变动使得原本就处于人手紧缺窘境的前海开源更加措手不及，毕竟公司发展尚处于“原始状态”，需要领导者。 在此情况下，前海开源董事长王兆华不得不暂代总经理之职。王兆华亦是前海开源第一大股东开源证券董事长兼总经理，身兼四大重任，负担可想而知。前海开源公司内部人士向《每日经济新闻》记者透露，苗荣祥是公司元老，从公司筹建起便已加入，至于为什么在好不容易获批之后仅3个月就选择辞职，该人士称“这真的是他个人原因吧”。 去年12月证监会批准后，前海开源并未第一时间宣告成立：除了相关手续之外，人手不足更使其不具备开张营业的条件。今年1月10日，前海开源发布“诚聘英才”的招聘信息，招聘共13类岗位，招聘人数至少27人。其中包括执行总经理1名，工作内容为“协助总经理全面负责公司管理工作”。此外，包括作为基金公司不可或缺的基金经理4名（股票基金经理、专户投资经理、固定收益总监/基金经理、数量化投资总监/基金经理），另有主管市场营销的副总经理/市场总监、渠道及区域营销总监/经理、首席产品设计官、研究员等。 直到招聘信息发布20多天之后，前海开源才正式公告成立。个别的岗位空缺可以理解，但上述岗位属于基金公司基本配置，获批之后进行如此大规模的招聘似乎说不过去。 据《每日经济新闻》记者了解，虽然已公告成立，但前海开源人员招聘仍未结束，部分重要岗位仍有空缺。前海开源注册资本1.2亿元，股权结构为开源证券40%，北京市中盛金期投资管理有限公司30%，北京长和世纪资产管理有限公司30%。近年来基金公司抢滩前海成风，前海开源更是以注册地“前海”命名，其亦在招聘信息中称，公司员工将享受深圳市及前海人才优惠政策。 次新基金公司专户业务规模远超公募 相比2013年生的6家基金公司，2012年成立的4家基金公司在专户上则更具有行动力。 除成立于去年下半年的红塔红土和英大基金外，去年上半年成立的华宸未来和德邦基金至今“已满周岁”。截至目前，除红塔红土之外，其余3家均已开展公募业务：华宸未来、英大各成立基金1只，德邦已成立两只。不过，非公募业务发展更吸引眼球——英大、德邦、红塔红土均在发展公募业务之前率先试水专户产品，且规模可观。 英大基金：专户业务爆发/ 最典型的英大基金目前至少已有5只专户产品在手，均发行于2012年，且已有两只分红，远早于其唯一一只公募基金——英大纯债AC的上报及发行时间。 英大基金成立于2012年8月1日，随后其专户业务发展迅速。2012年11月9日，英大旗下专户产品英大灵活配置1号宣告成立；2012年10月15日，又一只专户产品航天科工财务-广发银行-英大稳健收益成立。上述两只专户同时于2013年2月21日宣布分红：英大灵活配置1号每10份基金份额分红0.5元，可供分配利润为656.37万元；航天科工财务-广发银行-英大稳健收益每10份基金份额分红0.1元，可供分配利润为78.72万元。 2012年11月19日和12月12日，英大专户开始涉足分级产品：英大基金-招商银行-英大金颐盛通分级债券1号及英大基金-光大银行-英大盛通分级债券2号。两只专户较为相同，固定收益类资产占净资产的比例为0%～100%，但盛通1号并不投资中小企业私募债券。两只专户的投资经理均为李岚，现任英大基金公司债券投资经理，曾任中国人保债券投资经理、安邦资固定收益部副主管等。英大基金收取的年管理费率为0.9%。两只专户均规定：单个资产委托人的初始资产管理计划财产不得低于100万元，资产管理合同生效时的初始资产净值不得低于3000万元。 此外，定向增发也暴露了英大专户的踪迹。英大基金-工行-五矿信托-金牛1号定增投资集合资金信托计划，去年底参与大有能源增发，持有限售股4798万股。今年5月17日，英大基金-民生-吉林信托-锡业股份定向增发集合资金信托参与锡业股份定向增发，获配4800万股。 基金业协会公布的2012年度基金公司基本经营数据显示，英大基金尽管公募基金数量为0，但资产管理规模达到21.3亿元，专户成为支撑公司运转的主力。 英大第一只也是目前唯一一只公募基金英大纯债AC于2012年11月向证监会提起申请，直到今年4月25日才完成募集宣告成立，首募规模为14.95亿元。该基金基金经理刘熹曾出任嘉实基金固定收益部总监。根据基金公司5月10日公布的净值，A类净值为1.0017元，B类净值为1.0015元。 目前英大亦无继续发行公募基金计划，并未上报任何产品，却在专户发展上野心十足。英大预计打造的专户产品线包括3大系列、9小系列。稳健系列下分现金宝系列、稳健收益系列、对冲套利系列和分级系列（优先级）；进取系列下分分级系列（进取级）、消费精选系列、灵活配置系列和量化组合系列；专项系列则针对非上市公司，拟根据相关法律法规，开展非上市公司股权、债券及收益权投资业务。 红塔红土：欲打造五类专户产品专攻理财/ 比英大有过之而无不及的是，红塔红土作为一家公募基金公司，自2012年6月19日成立以来未有任何公募产品上市，也不见任何产品上报；而在非公募业务上却做得风生水起：截至去年年底，其资产管理规模已达到40.89亿元，短短半年时间便已超过了老基金公司诺德、益民、金元惠理、纽银梅隆西部等，也把2011年生的一众基金公司如富安达、财通、方正富邦、长安、国金通用、安信甩在身后。 红塔红土注册资本2亿元，股权结构为红塔证券49%、深圳市创新投资集团有限公司26%、北京市华远集团有限公司25%，后者因地产大佬任志强的知名度而备受关注。 红塔红土是首家注册于深圳前海的基金公司。成立的同时，红塔红土便取得了特定客户资产管理业务资格。红塔红土称，志在为机构客户、高端个人客户提供专业的、量身定制的投资理财服务，并把专户理财业务作为其未来发展的重点战略方向之一。红塔红土欲打造5类专户产品，即保守类、稳健类、积极类、进取类以及其他类。 红土红塔称，将按照“研究-投资-交易”全业务链模式组建投研团队，由投资部、专户投资部、研究部、交易部四个部门共同构成大投研板块，负责基金资产及专户理财产品的具体投资运作。 不过投资定向增发的专户产品似乎不是红塔红土的主要方向。《每日经济新闻》记者发现，自其成立以来，仅现身于两家上市公司定向增发，这显然与其超过40亿元的资产管理规模不符。其参与定向增发的专户分别是，红塔红土-工行-广州农村商业银行股份有限公司亮相皖能电力定向增发，获配5619.83万股；今年5月17日参与锡业股份定向增发，红塔红土-工行-广州农村商业银行股份有限公司获配2360万股。 2013年1月7日，红塔红土全资子公司深圳市红塔资产管理有限公司（更名前为深圳市红晟资产管理有限公司）获批，注册资本为2000万元。 德邦基金尽管首只发行的产品为公募产品，即2012年9月25日成立德邦优化配置股票型基金，但其随后成立的两只产品均为专户产品：2012年10月22日德邦基金首只混合型专户成立；2012年10月31日德邦基金首只债券型专户成立。今年3月12日，德邦全资子公司德邦创新资本有限责任公司正式公告成立，注册资本5000万元。 华宸未来：坚守发起式产品/ 相比之下，华宸未来虽然起步较晚，但其对公募业务更加执着。目前已成立发起式基金一只，即华宸未来沪深300发起式；而另一只发起式，华宸未来信用增利债券型发起式也已获批。 华宸未来成立于2012年3月21日，股权结构为华宸信托40%、咸阳步长医药35%、韩国未来资产25%。基金业协会数据线显示，至2012年底，华宸未来并没有开发任何产品。 进入2013年后，华宸未来开始向公募业务发力。对于既无名气更无口碑的新基金公司来说，发行发起式基金，与持有人利益共担，且5000万元下限的发行压力较小，无疑是很好的选择。 华宸未来沪深300发起式成立于今年4月25日，首募规模2.73亿元，认购户数为1587户。其中基金公司利用固有资产认购1000万，占比3.66%。该基金基金经理王宇曾任鹏华基金、招商基金旗下研究员，以及泰达宏利产品及金融工程部总经理等职。目前该指数基金已开始建仓，根据5月10日公布的净值为1.001元。 华宸未来第二只发起式基金则选择了债券型，即华宸未来信用增利债券型发起式。不过，华宸未来信用增利债券型已于今年2月初获批，但华宸未来却迟迟未将其推向发行。 记者观察 专户热背后的冷思考——公募不公？ 新基金公司从获批到成立仍然是业内重点新闻，普通投资者亦盼望着新的团队、新的理念，能够享受到更有突破性的产品。不过，最近一两年成立的新基金公司中，却难见公募产品身影，有些甚至根本未提上公司日程；相反，离大众很远、机构很近的专户产品一发再发，似乎进入了一个怪圈。 对于新基金公司而言，万事开头难，公募业务更是如此。市场已经进入“瓶颈期”，基金总规模5年停滞不前，增量只是基金数量，而非资产管理规模总量。大基金公司尚能依靠渠道占得一席之地，但对于小基金公司和新基金公司来说，发行公募产品时渠道的压榨可能还会导致得不偿失，选择“轻公募”的态度可能也是不得已。投资者不得不担心，拿下公募牌照的某些“富爸爸”，发展公募业务并非其动机，而借公募的牌照可以发行产品，做很多事情，比如二级市场上参与定向增发等。 既然以公募基金公司形式成立，就应该做公募该做的事。就算公募艰难，但做出业绩、做出信誉，依然是发展的突破口，才能形成良性循环。我们仍能够看到某些绩优基金规模猛增，虽然这或对后续管理造成不便，但至少表明择良木而栖才是市场选择；某些一锤子买卖始终难以为继。对于这些新基金公司来说，专户或许是一个突破口，但公募业务依然有值得深挖的地方，要想突破瓶颈，拼的是家底，拼的是实力，拼的是挖掘属于自己特色的创新之路，只有如此，方能柳暗花明、突破重围。