地量见地价，大反弹要来了吗？——道达投资手记

高盛近日发了篇关于国内银行的研报，中文名叫《测试“不可能的三位一体”》，100多页，主要从地方债、信用风险和银行息差三个角度，分析了国有大行与部分股份制银行的投资价值。

这份研报对一些标杆股份行和大行评级进行下调，被质疑“唱空”国内银行股。虽然高盛“辟谣”，说这一消息不实，但这确实给市场带来了很大的扰动。

今天港股银行股大跌，恒生指数、恒生科技指数也在跳水，或就是因为这件事。放在某位大佬访华的时间节点，难免会让市场有猜测。

说起来也有意思，上个月初类似的情况就发生在新能源第一权重股宁德时代身上，当天股价大跌就是因为隔夜“大摩”下调宁德时代目标价、调低评级所致。

市场上流传一种说法，叫“高盛反买，别墅靠海”，是因为高盛喜欢高位唱多忽悠人接盘，低位唱空吓唬人好抄底。这次会不会也是这样呢？

从研报的内容来看，高盛表示，一方面因为地方债务余额继续增长，另一方面银行利息降低，会使银行股分红不及预期。所以，银行股走势较弱。

不过达哥觉得，这种担心其实是多余的，因为银行的息差收入正在扩大，而且国内银行股的股息率依然是整个A股市场最高的，比价之下优势依然存在，所以，今天银行股砸盘并不符合逻辑，有资金故意顺势砸盘的味道。

从走势结构来说，经过上一轮中字头调整之后，当前银行板块处于箱体震荡中，且中期位置并不高，要说这个位置还有多大的向下动能，目前看不到。此处不妨可以借鉴一下之前的宁德时代走势。

好了，咱们回来聊聊今天的A股。昨天在手记中提出了市场可能会出现向下探一探跳空缺口的走势，从今天的表现来看，比较符合预期，完全回补了周一的跳空缺口，同时结合指数小级别的走势，应该说调整到3200点已经到位了。如果短期不能止跌，再跌破这个位置，就要小心了。

结合量能来看，今天沪市成交金额仅有3208亿元，这个量能算是本轮调整以来的新低。所谓地量见地价，空头确实有衰竭的迹象，这从下午大盘分时图上每一波下跌斜率逐步放缓也可看出。

因此，可以对大盘企稳回升有预期。但是该有的底线咱们不能破，这个位置比较关键，再向下继续破位就是走弱的迹象了。而且从大盘日线级别的大结构来说，走得并不明朗。目前，市场的观点无非有两种。

一种观点认为上证指数春节以后就处于箱体震荡中。如果从箱体震荡的角度来说，这个震荡仍然是维持住了，可以算作是比较强的结构，有参与的机会。

另一种认为上证指数尽管春节以后处于箱体震荡中，但其目前震荡的方式处于箱体下沿位置，而且自5月9日大盘调整以来，指数的高点和低点一直都在持续下移，这并不是一个好信号。

达哥更倾向于后一种，只要上证指数6月16日遇阻回落的3276点未被有效突破，当前的大盘就不能定性为走强，就要小心其向下延伸的可能。

同时，要警惕A股复制6月17日以后一波杀跌的走势，而且这一次时间节点比上一次还更敏感：目前正好是中报时间窗，很多公司因为业绩问题都可能开始杀跌，最近其实已经有了像汤臣倍健、绝味食品等案例。故而在操作上并不适合重仓，只适合小仓位操作。

更重要的是，最近的盘面板块轮动非常快，诸如机器人、汽车零部件、汽车整车、金属新材料等板块，都是短期的快速拉升大阳线，大阳线之后就是连续几日的休整。如果在大涨之后去博弈板块机会，做不到龙头，可能就是来回瞎倒腾，左右挨巴掌。

机器人属于上周热点第一的板块，本周后来居上的汽车零部件、新材料等方向，略有抢风头的意思。但机器人概念板块的趋势并没有问题，而且这是市场上为数不多的已经成趋势的板块，尽管有南方精工等公司的利空影响，但走势没有问题，适合在调整中寻找机会。

2023世界人工智能大会在沪举办，给板块带来利好刺激。但从人工智能板块指数来看，目前维持的是15分钟级别的箱体震荡，从日K线上看就是连续的K线横在一起，达哥更倾向于这个横盘再有一个创新低的杀跌更有利。

在人工智能大会上，马斯克还提到全面自动驾驶将于今年年末左右实现，但在数据说明的时候有些夸张了。自动驾驶最大的问题在于，不知道什么时候该介入、什么时候电脑会自动做出反应。自动驾驶目前更像是老司机的小助理；对新手而言，自动驾驶反而会影响行车安全。

但随着芯片算力、算法的升级，相信未来自动驾驶能够解决好这些问题。像特斯拉的FSD最新版本已经大幅减少了介入频率，急刹车次数也降低，当变道时只要没车会快速变道而不减速，乘坐体验更像是真人在开车而非机器。

自动驾驶未来的空间还很大，但谁最为受益则还需要观察。目前的思路是要么选择“卖水人”，即选择出售自动驾驶解决方案的公司，要么选择对自动驾驶最积极的主机厂。

整体来说，今天大盘如期回踩的目标基本达到了，但依然处在关键边缘，地量见地价，可以有乐观的预期，但该有的底线不能破，破了就要小心更大幅度调整的可能。只要上证指数没有收复3276点，就不能过于乐观。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄