周末重点速递：券商称中级反弹如期而至，稳守筹码但勿追涨；AI算力板块再上最强风口

近期，A股市场存量资金博弈特征明显，经过激烈的争夺，市场站上了3200点之后，逐渐向3300点上攻。 国泰君安研报指出，中级反弹如期而至，稳守筹码但勿追涨。板块来看，近期人工智能无疑站上最强风口，券商看好算力的延伸：光连接与液冷的机会。 （一）重磅消息 NO.1据中国新闻网，国家发改委副主任赵辰昕表示，应进一步促进企业发挥创新主体作用，把握时代际遇，不断完善创新规则和制度环境。加强企业主导的产学研深度融合，推动科技研发与商业应用有机衔接，提高成果转化和产业化水平。加大政府主导的科研资金对企业的支持力度，支持有能力的企业承担国家重大科技项目，助力企业培育产业增长点和发展的新动能，更大程度激发市场活力和社会创造力。 NO.2据商务部网站6月17日消息，商务部消费促进司负责人谈2023年5月我国消费市场情况时指出，升级类商品销售旺盛——5月份，商品零售额同比增长10.5%，其中限额以上单位通讯器材、金银珠宝、体育娱乐用品零售额同比分别增长27.4%、24.4%、14.3%。商务部指导各地开展各类汽车促消费活动，持续落实活跃二手车市场措施，协同相关部门出台支持新能源汽车下乡、加快充电设施建设等政策，推动汽车消费较快增长，限额以上单位汽车零售额同比增长24.2%。 NO.3据证券时报消息，国家发展改革委上午召开6月份新闻发布会，发改委新闻发言人孟玮表示，今年以来，我国新能源汽车产业发展延续良好态势。近期，国务院对新能源汽车高质量发展作出新的部署，我们将会同有关部门认真贯彻落实，从需求侧和供给侧双向发力，持续巩固和扩大新能源汽车发展优势，推动新能源汽车产业高质量发展。重点是做到“四个持续”：二是持续提升创新能力；一是持续扩大消费市场；三是持续优化产业布局；四是持续完善基础设施。 （二）顶级券商最新研判 国泰君安：中级反弹如期而至，稳守筹码但勿追涨 本周市场呈现普涨格局，主要宽基指数全部上涨。北向资金净买入144亿元：电力设备及新能源、汽车分别净流入29.56亿、29.29亿元。无论是短期还是中期，无论空间还是时间，本轮中级调整都已经非常充分。因此，主要的下跌阶段或已过去，市场有望逐步开启“防守反击”。 从市场当前运行状况来看，本轮中级底部基本已经确立，短期即使再有回撤也难以改变反弹格局，而近期人民币对美元汇率大幅升值，也对A股反弹起到较强助力。从风格来看，价值和成长指数“雨露均沾”，但亮点主要体现在成长板块。TMT“三剑客”（传媒、通信、计算机）异常抢眼，其中通达信通信设备指数涨12.25%、计算机指数涨5.36%，中证传媒指数涨5.53%。 展望后市，预计本轮反弹级别至少与上一轮中级反弹（3月21日~4月18日）相当。如果在反弹期间，不排除反弹进一步升级的可能。应该稳守手中筹码，继续享受反弹成果。 配置方面，目前反弹仍在进行当中，建议投资者握紧手中筹码，继续参与中级反弹；其中，若出现快速回调甚至“二次探底”，则建议积极增加配置。行业配置方面，总体建议均衡配置，第一梯队TMT和“中特估”，第二梯队大金融地产，第三梯队科创50、医药、芯片。若宏观政策出现积极信号，则建议增加第二梯队配置，否则仍以均衡为主。 东吴证券：石以砥焉，化钝为利 下半年行业和产业趋势配置的三个视角： 一是，企业盈利视角：机械设备和医药生物的一致预测净利润增速向好，得益于产业已经出现边际改善。TMT相关领域边际改善的空间较大，尽管一致预测净利润当前并不亮眼。 二是，集中度提升视角：本轮经济中枢下行叠加经济由“量”驱到“质”变的转型，下半年开始，部分领域行业集中度提升或再度重演。 三是，新供给框架视角：AI等数字经济主题是我国现在面临的行业结构性机遇。下半年重点关注应用层的进展和投资机会，例如AI+游戏、影视、教育、出版、智能硬件等。 风格层面，下半年A股大概率将出现非典型成长风格（成长指数较弱，但主题交易和独立产业趋势的板块走势较强）向偏成长风格切换。具体行业层面，消费行业预期差明显加大，AI板块则需要重点关注应用层面的突破和进展。此外，下半年开始需要密切关注部分行业供给格局的优化，可能带来中期投资机会，如锂电、光伏、养殖、房地产、家居、餐饮等。 （三）券商行业掘金 东吴证券：工业机器人国产化加速，寻找产业链强阿尔法 工业机器人为誉为“制造业皇冠上的明珠”。IFR、中国电子学会数据显示，2022年中国工业机器人市场规模609亿元，全球占比45%，为第一大市场。2022年国内工业机器人销量28万台，2011~2022年CAGR26%，十年间销量扩增十倍。 工业机器人国产化提速，关注大六轴、焊接等低国产化率环节。国产化率较低的环节成长空间大、壁垒高、盈利能力较好，是行业阿尔法来源之一，以下将国产化率较低的环节总结为三点： （1）大六轴：2022年国产化率仅17%，国产龙头埃斯顿份额8%，引领国产替代。 （2）汽车3C：2022年汽车及3C行业机器人销量占比达47%，市场大、国产化率低，在锂电与汽车融合趋势下，国产品牌由光伏、锂电拓展至传统3C、汽车行业。 （3）焊接：2021年焊接机器人国产化率仅34%，凯尔达专注于焊接机器人业务，埃斯顿通过收购CLOOS补齐国内厚板焊接短板，未来有望在焊接领域取得突破。 工业机器人下一个风口：AI自然语言及具身智能 工业机器人痛点在于开发交付门槛较高，需要专业工程师手动编写代码、反复调试后，才能匹配产线特有的任务需求，高昂成本极大阻碍了工业机器人的普及。在AI大模型趋势下，工程师可通过大模型自动生成代码指令完成机器人功能的开发与调试，用日常对话的方式来指挥机器人。 2023年初，谷歌推出视觉语言模型PaLM-E，并运用到工业机器人上，根据环境变化寻找行动方案，无需任何人类引导。2023年阿里巴巴将千问大模型接入工业机器人，成功用对话操控机器人工作。在工业领域内，机器人能够与人类直接对话，加速应用实现及潜在应用领域渗透率飞跃，是未来十年最重要的机会之一。 工业机器人产业链中优选强阿尔法，主要有三个思路：一是，上下游全产业链布局，应对可能到来的行业格局分化；二是，国产化率低、壁垒较高的环节：大六轴、汽车3C、焊接；三是，规模持续扩大，有望迎来盈利能力上行。 根据以上条件，筛选出7家机器人产业链核心标的进行梳理，分别为发那科、埃斯顿、汇川技术、新松机器人、埃夫特、华中数控、凯尔达。 国盛证券：算力的延伸，光连接与液冷 光连接：AI周期下，超算内部互联需求大幅度增长。随着800G光模块周期启动，对应光模块之间光纤互联需求也将确定性升级、放量。同时，在超算这一场景下，光连接的空间利用效率是工程上需要重点关注的难点之一，提升光器件的结构密度，有望提升数据中心的维护效率、提升散热效率、降低插损、降低维护成本。 液冷：液冷散热“水大鱼多”，超算场景下高效散热需求迫切。以去离子水/矿物油/氟化液等为传热介质的液冷系统有更高的导热率和比热容，因此液冷有比传统风冷更优的温控效率。在IDC中，液冷系统的初期投入成本高、运维成本高，但中长期来看节省的电费可以填补初期成本。在运营商、浪潮信息、Supermicro等龙头积极布局液冷的计划下，未来几年液冷渗透率有望进一步快速提升。 具体到个股，算力方面： 光通信有中际旭创、新易盛、天孚通信等。边缘算力芯片有瑞芯微、全志科技、晶晨股份等；边缘算力承载平台有美格智能、广和通、移远通信等。算力上游有工业富联、寒武纪、震有科技。服务器&交换机有紫光股份、锐捷网络。云算力有光环新网、奥飞数据、数据港等。 数据要素方面： 运营商有中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化有浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统有亚信科技、天源迪科、东方国信。