国产HPV疫苗或有后发优势，康乐卫士明日申购可关注

每经记者 刘明涛    每经编辑 叶峰    

明日，北交所将迎来近期发行价最高的新股——康乐卫士，该公司发行价格为42元/股，网上申购时间为2023年3月3日，发行代码为“889303”。不少券商指出，国内HPV疫苗存量市场空间广阔，可关注研发进度领先的企业。

资料显示，康乐卫士成立于2008年4月，是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，主要从事重组蛋白疫苗的研究、开发和产业化。公司自成立以来，始终专注于重组蛋白疫苗的研发，基于公司的核心技术平台和多年的研究积累，公司构建了丰富的研发管线。

据了解，康乐卫士合计拥有10个重组人用疫苗在研项目，公司的三价HPV疫苗和九价HPV疫苗（女性适应症）在研项目均已进入Ⅲ期临床，九价HPV疫苗（男性适应症）在研项目已进入Ⅰ期临床，十五价HPV疫苗已取得国家药监局的临床试验批准通知书，二价新冠疫苗、多价诺如病毒疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、带状疱疹疫苗、多价手足口病疫苗、脊髓灰质炎疫苗等重组疫苗在研项目均处于临床前研究阶段。

根据WHO数据显示，2020年全球约有60.4万宫颈癌新发病例和34.2万死亡病例（其中国内新发和死亡病例分别为11.0万、5.9万）。宫颈癌发病与HPV感染密切相关，WHO于2020年提出加速消除全球宫颈癌战略，包括中国在内的194个国家承诺在2030年前为90%以上的9-14岁女孩接种HPV疫苗。自2006年上市以来，HPV疫苗在全球多数国家和地区快速推广，2021年默沙东的Gardasil系列全球销售额达到56.73亿美元，成为全球最畅销的非新冠疫苗单品。

安信证券分析指出，根据HPV疫苗样本医院销售数据显示，虽然四价HPV疫苗价格较双价HPV疫苗价格高41%，九价HPV疫苗价格较双价人乳头瘤病毒疫苗价格高124%，但四价、九价HPV疫苗销售情况仍较好。消费者更偏向高价次疫苗。大量的流行病学数据表明，HPV16、18和58型是导致我国女性罹患宫颈癌的主要亚型。目前默沙东公司四价疫苗及GSK公司双价疫苗均没有覆盖HPV58亚型。康乐卫士申报的三价HPV疫苗有较大的优势。根据市场趋势，康乐卫士研发的三价次疫苗若成功获批上市，在采取合理定价策略的前提下，或有望替代双价疫苗产品；以覆盖高危亚型的视角，或可替代部分四价疫苗产品。

中泰证券也表示，国内HPV疫苗接种率低、存量市场空间广阔，短期内仍将是供给驱动型市场，看好进度领先、销售能力强的企业。中长期看，随着HPV疫苗渗透率提升以及更多的国产疫苗获批，将会由供给驱动型市场转变为需求驱动型市场，产品升级和海外市场开拓将成为新的看点，建议关注产品力强、研发进度领先的企业，如瑞科生物、康乐卫士等。