佳创视讯2016年扣非净利润仅占上市当年1/10 多个子公司持续亏损

每经编辑 每经记者 莫淑婷    

每经记者 莫淑婷 每经编辑 宋思艰

佳创视讯（300264，SZ）上市已有6年，其营收总规模在1.4亿元～2.4亿元之间。《每日经济新闻》记者注意到，近两年佳创视讯扣非净利润下滑明显，2016年扣非净利润仅占上市当年的十分之一。

为了获取新的业绩增长点，佳创视讯对外进行了一系列投资。不过，其对外投资的多个子公司持续亏损。

上市至今，年度净利波动较大

佳创视讯成立于2000年，一直立足于广电行业，从事着广电行业端到端整体解决方案的推广与产品的研发。公开资料显示，佳创视讯的主要业务是数字电视系统研发、数字电视系统集成服务、数字电视终端产品、移动互联网内容服务以及游戏产品及服务。

2009年12月，佳创视讯IPO首次上会被否；2011年7月，佳创视讯IPO再次闯关获通过。对比两次上会时的财务数据，佳创视讯第一次上会时的净利润增幅不明显，但在2009年末第一次上会被否后，佳创视讯就开始展露出高成长性，到二次上会时，公司前三年度净利润分别为：2008年2036.07万元、2009年2338.55万元、2010年3719.84万元。上市当年（2011年）净利润上涨至4218.55万元。

不过，在上市一年后，佳创视讯2012年净利润较2011年大幅下滑。2012年公司净利润为1430.55万元，同比下滑66.09%。财务数据显示，佳创视讯2013年、2014年、2015年、2016年净利润分别为1669.47万元、1887.80万元、716.69万元和1364.46万元。

2017年上半年，佳创视讯净利润亏损1931.02万元，同比减少563.66%。

佳创视讯在2017年半年报中指出，受广电行业安全播出要求和广电运营商年度内投资计划等行业因素的影响，公司全年经营业绩在时间分布上具有不均衡性的特点。主要体现在不同季度营业收入和净利润有一定的差距，通常情况下第一季度的营业收入和净利润明显低于其他三个季度，上半年的营业收入和净利润低于下半年。

对比佳创视讯各年扣非净利润，《每日经济新闻》记者注意到，佳创视讯2015年、2016年扣非净利润已下滑至263.34万元和325.06万元，2016年的扣非净利润仅占上市当年扣非净利润（3453.33万元）的十分之一。

此外，客户集中度较高是佳创视讯上市前就存在的主要问题。2017年半年报显示，佳创视讯存在对大客户的依赖风险。随着有线电视行业内省网运营商整合区域次级运营商的持续推进，客户逐渐呈现集中化趋势，如果佳创视讯未能成功开拓更多新客户，未能持续取得老客户的采购订单，将给公司的未来发展带来一定的经营风险。

并购标的业绩多未达预期

公司自上市以来业绩波动较大的背后，是其并购的公司以及新设立的子公司不少表现不及预期。

2012年11月，佳创视讯计划使用募集资金的“部分其他与主营业务相关的营运资金”2700万元收购天柏宽带网络技术（北京）有限公司（以下简称天柏技术）的100%股权。收购交易完成后，天柏技术成为佳创视讯全资子公司。佳创视讯还使用1300万元对天柏技术增资，以满足其正常经营活动的开展。

佳创视讯当时表示，收购天柏技术后，将把天柏技术持有的BOSS方面技术及产品和数字电视双向技术及产品融入公司现有业务结构，补充完善了公司产品产业链，结合现有市场优势和客户资源，将形成“1+1＞2"的协同效应，充分发挥和提升天柏技术的技术及产品所形成的经济效益，同时也提升公司整体竞争力和盈利能力。

盈利预测审核报告显示，天柏技术预计2013年～2015年营收分别为2962.79万元、2923.25万元和3083.77万元；净利润分别为1114.02万元、1235.31万元和1278.87万元。

记者注意到，天柏技术近几年业绩多未达到上述预期，2016年净利润甚至出现大幅下滑。天柏技术2013年～2016年营收分别为3909.05万元、1254.01万元、1891.03万元和757.48万元，其中2013年营收超出预期，2014年、2015年营收低于预期；净利润分别为1675.96万元、491.49万元、948.31万元和63.04万元，其中2013年净利润超出预期，2014年、2015年净利润低于预期。

此外，在2016年11月，佳创视讯计划使用剩余超募资金和部分自有资金合计1.5亿元，溢价813.45%收购陕西纷腾互动网络科技有限公司（以下简称陕西纷腾互动）100%股权。陕西纷腾互动主要从事IPTV机顶盒、智能机顶盒、互联网智能电视等终端的电视游戏产品、游戏平台开发及运营。

原股东承诺陕西纷腾互动2016年、2017年、2018年、2019年扣非净利润分别不低于900万元、1200万元、1440万元和1730万元。2016年年报显示，陕西纷腾互动已完成2016年业绩承诺目标，实现扣非净利润931.20万元。不过，在2017年上半年，陕西纷腾互动净利润为231.59万元，尚不足2017年业绩承诺目标的四分之一。

据了解，佳创视讯收购天柏技术形成商誉2595.75万元，并购陕西纷腾互动时新增商誉1.26亿元，合计1.51亿元，占2016年总资产的16.91%。佳创视讯在2016年年报中表示，如并购的有关子公司未来业绩出现大幅下滑且无扭转希望，可能出现计提商誉减值的风险。

多个子公司持续亏损

为获取新的业绩增长点，佳创视讯在文化传媒、在线游戏、VR视频和在线教育等方面也开展了一系列对外投资。佳创视讯在2016年年报中指出，2017年将继续关注上述领域的优质资产，并根据实际情况加大对上述领域的投资。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，佳创视讯对外投资的多个子公司已亏损数年。

公开资料显示，佳创视讯全资子公司深圳市佳创软件有限公司（以下简称佳创软件）成立于2011年12月，该子公司承担募投项目数字电视智能操作系统研发及产业化项目的实施。

2012年至2014年，由于处于技术和产品的研发周期尚未形成销售，佳创软件3年未有营收，净利润分别为-153.46万元、-41.59万元和-242.59万元。2015年佳创软件实现营收45.95万元，净利润为亏损288.82万元；2016年实现营收511.62万元，净利润为亏损206.92万元；2017年上半年实现营收102.56万元，净利润为亏损201.93万元。

佳创视讯还于2012年3月投资设立了一家全资子公司深圳市佳创视讯文化传媒有限公司（以下简称文化传媒），该子公司承担募投项目多屏视频分发系统开发及产业化项目实施。目前文化传媒与河南有线电视网络集团有限公司开展“DVB+OTT”业务合作运营业务，2016年已开始形成销售。2012年～2016年，文化传媒分别实现净利润-82.70万元、-151.88万元、-259.01万元、-239.12万元和-137.84万元。

此外，佳创视讯有2家间接持股51%的二级子公司，均由文化传媒对外投资设立。其中，指尖城市自2014年成立以来就一直处于亏损状态；另一家设立于2015年的二级子公司北京前进咨询有限公司在当年无营收，净利润为亏损4.43万元，2016年营收73.58万元，净利润为亏损130.43万元。