神冠控股遇“上市7年之痒”主业不振欲多元化“解困”

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◎每经实习记者 项义妹

来自广西梧州的“胶原蛋白肠衣第一股”神冠控股（0829.HK）即将迎来上市7周年的“大喜日子”。2009年10月13日，神冠控股顶着“广西首家于香港上市的工业企业”的光环在联交所挂牌，发行价为3.1港元/股。7年后的今天，神冠控股不得不正视由于沽空机构狙击，股价冲高回落至0.6港元上下，导致市值暴跌的严峻形势，同时公司的收入、纯利也上演了由上市初期的高速增长、到近年来的大幅放缓乃至倒退。

9月27日，神冠控股主席兼总裁周亚仙在接受媒体采访时坦言：“整个大行业（指下游行业）的增长率一年只有五、六个百分点，连猪肉、冷鲜肉也含在里面，所以我们意识到如果单单做肠衣，对企业今后的贡献将不再有以前的辉煌。”为化解困局，神冠控股踏上了多元化发展之路。

●上市7年遭遇发展瓶颈

在2009年IPO之前，作为一家肠衣生产企业，神冠控股大概鲜为人知。

不过，神冠控股在胶原蛋白肠衣研发和生产已具有36年的历史。早在1979年，神冠控股就开始胶原蛋白肠衣的研发，并于1989年生产出中国第一根胶原蛋白肠衣，是中国首家取得胶原蛋白肠衣技术发明专利的企业。

目前，神冠控股胶原蛋白肠衣年生产能力超过50亿米，主营产品包括中式肠衣和西式肠衣。神冠控股在中国胶原蛋白肠衣的市场占有率达到80%以上，在国际市场占有率为30%。产品出口到南北美洲、东南亚、欧洲等30多个国家和地区。

上市后，这家低调的肠衣龙头企业开始进入公众视野。

上市初期，因业绩增长动辄超过三成，神冠控股广受资本厚爱。不过，2013年，神冠控股的收入、纯利增长大幅放缓；进入2014年以来，这两项财务指标更是开始出现倒退。在2014年9月，遭到沽空机构Emerson Analytics的狙击之后，股价也一蹶不振。

今年9月12日，神冠控股公布的上半财年业绩显示，收入录得人民币4.31亿元，按年下降1.1%；纯利8900万元，倒退 41.1%。

对此，周亚仙在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，一是去年下半年因为收购广东胜驰，它没有销售量，就把利润补进去了；二是在做一些新产品推广，费用也比较大；三是面对进口肠衣生产企业的竞争，通过降低产品价格来作市场应对。

同时，周亚仙坦言，对于已经占领国内肠衣市场80%以上份额的神冠控股来说，很难再有更大的增长空间。“为什么以前有那么大的发展？因为以前是一个坑，把坑填满后，增长就是随着下游企业增长而增长。整个大行业增长一年只有五、六个百分点，连猪肉、冷鲜肉也含在里面，所以我们意识到如果单单做肠衣，对企业今后的贡献不再有以前的辉煌。”

据国家统计局公布，上半年猪牛羊禽肉产量3853万吨，同比下降1.3%，其中猪肉产量2,473万吨，下降3.9%。

●密集并购揽下多项资质

随着主业发展进入瓶颈期，神冠控股开始谋求多元化发展，除了胶原蛋白肠衣以外，还将瞄准大健康产业市场，将胶原蛋白技术拓展至医药、美容、食物及保健品等多方面的应用。

神冠控股方面称，胶原蛋白是21世纪战略新兴生物材料，以胶原蛋白核心技术为核心，胶原蛋白肠衣产业为基础，向大健康产业和战略新兴生物材料产业推进。近年来，神冠控股也通过一系列并购揽下了多项相关资质。

在医药方面，神冠控股在去年年初完成了广西梧州三箭制药有限公司的收购，获得了药品GMP认证具备生产药品资格。去年下半年，神冠控股再次完成收购广东胜驰51%的股权，取得生产医疗级胶原蛋白原料的技术。此外，广东胜驰亦具备医疗级胶原蛋白原料批量生产的能力。

由于胶原蛋白亦适用于化妆品行业，神冠控股在去年7月收购南宁女友全部股权。这项收购使神冠控股获得包括美容护肤与保健用品的生产和销售的许可，并取得“女友”及“女友青春态”等七个注册商标。

在食品及保健品方面，神冠控股还收购了从事专业保健产品的福格森（武汉）生物科技股份有限公司（以下简称福格森）15%的股权。该公司专业研发、生产及销售面向孕妇、幼儿及有特别需要的人群的保健品及营养品。

记者留意到，福格森原是新三板的挂牌企业，于2014年1月24日登陆新三板。由于此次收购，福格森自2014年8月29日终止挂牌。据周亚仙透露，福格森会考虑重新挂牌新三板。“因为增长速度和利润可以上到一档，本来也想让它在中小板上市，因为股东股权变更，原来个人持股80%，现在大股东变动，需要3年时间，要到2018年、2019年才可以”。

不过，对于老行当——胶原蛋白肠衣业务，周亚仙表示未来并不会放弃。“一定要做领军的产品，而且我们也在推一些新品类，这些新品类（的推出）会比以前慢一点，但是也会引导到新鲜肠（的发展），这对中国人来说是一种健康的食品，有一定消费能力的人，会希望吃到的是一些好东西”。