保持流动性合理充裕 稳健的货币政策要灵活适度

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每经记者 万敏 

3月5日，李克强总理代表国务院向十二届全国人大四次会议作政府工作报告，提出2016年广义货币M2增速预期增长13%，这一目标较上年的12%略高一个百分点。据此前央行公布数据，2015年末我国M2增速已经达到13.3%，全年人民币贷款增加11.72万亿元。

部分分析人士预计，今年全年M2实际增速或将略超政府预期值。

降低融资成本支持小微企业

政府工作报告表示，“今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。要统筹运用公开市场操作、利率、准备金率、再贷款等各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通传导机制，降低融资成本，加强对实体经济特别是小微企业、‘三农’等支持。”

国开证券研究部副总经理杜征征对《每日经济新闻》记者表示，货币政策稳健略松，但会更加灵活适度，主要是为经济增长及供给侧改革提供一个良好的货币环境。M2目标上调至13%，符合预期，从今年实际情况来看，预计会略微超出13%。央行货币政策从偏向价格管理转而数量管理与价格管理并重甚至是略偏向数量管理，但如果近期贷款持续投放超预期，通胀与汇率走势受到较大影响，可能会再度加强宏观审慎监管。如果专项基金及PPP基金建设顺利，贷款的使用效率会有所提高。但毕竟前者规模有限，后者还未全面铺开，效率有待进一步提升。

联讯证券研究总监付立春对《每日经济新闻》记者表示，今年的货币政策虽然是稳健，但更突出灵活，M2增长和社融增长在一季度实际操作过程中有体现，在经济下行压力比较大的情况下，还是处于相对比较宽松的状态。他表示，政府工作报告中提到了综合运用多种工具，也呼应了上次的降准，当前单纯的依靠公开市场操作无法起到执行相对宽松的货币政策的效果，准备金率和利率这样的工具运用依然有较强的必要性。

此外杜征征预计，全年新增人民币贷款投放超过12万亿元。

实现金融风险监管全覆盖

政府工作报告中还表示，深化金融体制改革。加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

付立春认为，对于金融体制改革，特别提到了风险监控，也是在整个社会的杠杆率相对比较高，一些资本领域投资盛行的情况下，把风险监控提高到了更高的层次上。他认为，今年对于利率市场化，利率走廊机制的形成都会有突破性的进展，取得比较大的效果。

人民币汇率是近一段时间以来的热点，付立春表示，汇率应该是今年甚至未来一段时间之内最主要的风险点和需要完善的工作，它关系到整个经济和金融的安全，是很核心的问题。汇率市场改革是当前最紧迫，也是压力最大的一件事情，而汇率市场化还需要大量的准备、大量的投入和大量的工作。

杜征征预计，2016年人民币汇率或将小幅贬值至6.8%左右。人民币汇率略贬有利于释放高估值压力，同时对出口有一定的刺激作用。联邦基金利率期货交易显示美联储今年降息1次左右，较去年底市场预期大幅下降，有利于部分减轻人民币贬值压力。但如果国内经济增长低于6.5-7.0%的目标区间，货币政策宽松幅度高于预期，对汇率的下行将有较大压力，从目前看不能完全排除这种可能。