减持新政留了“后门”！这个通道竟然占减持总量的一半，警惕大宗交易放量的股票

每经编辑 左越 胡敏超    

本周，宝哥的心七上八下，A股啊真是想说爱你不容易。熔断来了，熔断又走了。同时，监管层还放出大招——出台减持新规，随后交易所也公布了配套细则，以应对可能出现的“解禁潮”以及安抚市场此前的担忧。

然而，宝哥把减持新规来来回回一字一句读了5次，都没找到对“大宗交易”的限制约束。这是说大宗交易无足轻重吗？

不过，宝哥（微信号：每经投资宝mjtzb2）统计后发现，大宗交易恰是股东减持的主要途径，去年全年占比将近50%。如此说来，大宗交易似乎成了监管层为股东减持提前预留的“后门”。

限制竞价交易、协议转让减持

本周出台的减持新规对重要股东通过竞价交易和协议转让方式的减持，做出相关约束和限制。

1月7日，证监会正式发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，规定要求上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。并且，大股东在3个月内竞价交易减持股份数，不得超过上市公司股份总数的1%。

同时，如果大股东通过协议转让方式减持股份而失去大股东地位，则需在减持后六个月内，同样遵守上述要求。

此外，沪深交易所也发布通知为规定“打补丁”，再度细化关于协议转让方式减持的规定，要求大股东通过协议转让方式减持股份的，单个受让方的受让比例不得低于5%。

大宗交易是减持主要方式

从上述新规中可以明显看出，对于市场担忧的减持潮问题，证监会将关注点放在了2种减持方式上，即集中竞价交易和协议转让。

然而，令宝哥（微信号：每经投资宝mjtzb2奇怪的是，监管层却“惜墨如金”的大宗交易，其实恰是股东主要的减持途径。仅以2015年数据来看，通过大宗交易的减持几乎占据了半壁江山。

根据统计，2015年全年沪深两市上市公司的重要股东减持股份数共计为390.62亿股，而其中有187.88亿股正是通过大宗交易系统减持，如此算来，大宗交易在全部减持中占比达到48%。

▲2015年重要股东通过大宗交易减持占比

值得注意的是，去年1~6月，沪深两市重要股东减持股份数共计为368.01亿股，占到全年比重高达94.21%。这正是受到去年7月出台的减持禁令影响，无论是去年下半年的减持还是大宗交易市场交易数据都显著减少，尤其是通过大宗交易减持的数据更是缩减明显。

▲2015年重要股东通过大宗交易减持股份数量

具体来看，在重要股东减持股份数最多的5月，大宗交易占减持总数的比例为56.6%，达到57.52亿股。而大宗交易占减持总数比重的最高值出现在去年2月，当月减持总数和大宗交易减持数分别为28.09亿股、20.97亿股。

而如果将时间轴拉长，恐怕大宗交易在减持中的比重更大。证监会新闻发言人邓舸在1月5日曾披露“从近年来实际情况看，大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让进行的，大股东通过集中竞价交易减持金额占总流通市值的比例只有0.7%左右。”

大宗交易成减持“后门”

而在这样的情况下，“相对自由”的大宗交易极有可能成为重要股东减持的重要途径。宝哥（微信号：每经投资宝mjtzb2话音未落，在减持新规后已经有大股东选择通过大宗交易转让股份。今日晚间，安妮股份披露，公司实际控制人张杰拟向方略资本、千合资本600 万股安妮股份股票，比例为3.08%。而其选择的方式正是大宗交易！

▲安妮股份公告截图

不过，不少市场人士仍然在忧心是否会有股东通过大宗交易“过桥减持”情况的发生。

在减持新规出台前，就有大宗交易资深人士向宝哥（微信号：每经投资宝mjtzb2表达担忧，“与当前股价相比，重要股东在大宗交易上与接盘机构的交易价格通常都是有折价的。而接盘机构在大宗交易低价拿到的股票，完全可以在二级市场上出货”。

兴业证券也在研报中提到，需要提防的是投资者的预期或者他们对于“化整为零地减持”的担忧。根据机构投资者的反馈，他们担心《减持规定》“关了大门，而减持则从侧门溜走”，“大股东”通过大宗交易转让之后，大宗交易接盘者直接在二级市场的卖出，或者，多次转手“化整为零”减持，仍将产生压力。

（编辑：何建川  审核：宋戈  终审：蒲付强）

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