探路者加码在线旅游 称收购标的处于盈利“前夜”

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每经记者 皇甫嘉

2月20日，探路者（300005.SZ）宣布耗资400万新元（约合人民币1924万元）再度增资新加坡在线旅游公司Asiatravel，加上此前购入股权将拥有21.22%的持股比例，仍是最大单一股东。

《每日经济新闻》记者注意到，目前收购标的公司Asiatravel已连续三年亏损，对此探路者是如何看待的呢？

加码在线旅游引机构炒作

2月20日，探路者宣布，拟以1924万元收购Asiatravel公司2000万股股份，占后者总股本的7.07%。由于在半年前探路者曾耗费3867万元，以增资扩股的方式认购了Asiatravel的14.15%股份，算上此次股权收购，公司将累计持有Asiatravel 21.22%的股份，仍为最大单一股东。

资料显示，Asiatravel是新加坡凯利板（类似国内创业板）上市公司，是集酒店、机票和旅游景点及时预定确认于一体的在线旅游平台，服务范围包括亚太及中东的17个国家和地区。

一位接近公司的人士对《每日经济新闻》记者表示，“首次参股时，探路者并没有进行户外产品资源整合的平台，公司与Asiatravel的客户重合度较小，因而难言贡献多少收益。在今年1月公司对绿野网的收购，意味着在产品、用户、平台三方面已全部打通，后市很具有想象空间。”

记者注意到，发布上述公告次日，探路者股价连续上涨，2月27日盘中创出26.45元的历史新高，之后有所回落，昨日收于23.73元。该股还在2月25日、26日两度现身龙虎榜，25日4机构买入1.09亿元；26日3机构买入4922.84万元，但同时有4机构卖出7579.75万元。

收购标的连续3年亏损

值得注意的是，2011年至2013年间，Asiatravel持续亏损，去年亏损额更是高达2764万元。有业内人士认为，在线旅游市场厮杀激烈，探路者收购一家境外在线旅行商有待商榷。

对此，探路者副总裁张成对《每日经济新闻》记者指出，“在户外领域，无论是对环境的保护、户外旅行产品的开发，国外都远比国内成熟，我们实际上是打造户外旅行平台来让消费者走出国门。其中，牵涉到两部分的需求，即目的地和出行安排（航班、酒店），如果没有这些资源就只能依靠别的公司，从而导致成本费用高企。”

张成透露，在完成对Asiatravel的首笔投资后，探路者对对方的经营思路和财务指标上都有了一定了解，虽然目前对方还是亏损的，但营业收入已有攀升的趋势，这是与背后的经营调整有关的。该公司处于盈利“前夜”。

他进一步表示，“Asiatravel的优势是议价能力很高，它的客户群体并不一定是散客，也包括向一些旅行社批发酒店和机票。公司希望前期投入后形成固定用户群的转化率不低于30%，那么从长期看来它将是要盈利的。”

期待旅游领队成户外产品服务商

记者注意到，公司多年来的销售收入主要是围绕户外服装、鞋品、装备类。2013年探路者中报显示，户外服装销售金额占公司营业收入的65.31%。

上述接近公司的人士认为，在李宁、361度等诸多传统运动品牌开始进入户外用品市场后，行业竞争加剧导致探路者的毛利率面临一定挑战，因此参股Asiatravel实际上是对未来户外大领域的提前布局。平安证券研报认为，与成熟市场相比，国内户外行业仍有10倍成长空间。

今年1月，探路者通过天津新起点实现了对国内户外第一论坛绿野网的控股，间接持有其55.67%的股权。绿野网目前主要为户外旅行的商家、领队以及出行用户提供一站式的活动发布、报名、出行服务，目前拥有300万用户。

对此，张成对记者表示，“我们希望能够搭建一站式户外服务体验平台，可以给消费者提供户外咨询、旅游攻略、旅行计划、户外出行旅行管理、活动论坛等服务。”

记者注意到，在绿野网的用户中约有60%集中在北京地区。分析人士认为，目前来看，从这部分群体中挖掘出符合Asiatravel 目标客户的可能似乎较小。

“我们更看重的是绿野网这个平台和他们目前所形成的声誉，以及多年来以领队为核心服务目标的模式。我们希望未来能把这种模式扩大化，领队将不仅仅是领队，也可以是提供所有户外探险活动产品的服务商。” 张成表示，公司希望能够从户外用品的销售商化身为“户外淘宝”平台商。