金字火腿去年净利滑落两成 业绩提升面临考验

每经记者 王霞  发自上海

国内火腿行业龙头金字火腿(002515，SZ)2月18日公布了2012年度业绩快报，数据显示，2012年公司营业总收入1.84亿元，同比增长4.99%；净利润3820.86万元，同比下降22.46%。

公司方面表示，由于公司正处于巴玛发酵火腿的前期开拓和推广阶段，销售渠道和网点的建设使推广和开拓市场等费用支出同比增长，致使利润同比下降。
     然而与其主营收入增速及利润面临挑战相对应的是，金字火腿却“冒进”跨界投资。

中投顾问食品行业研究员向健军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，金字火腿在主营业务状况不佳的情况下发展副业对企业决策层级的管理能力有着较高要求。

主业面临业绩提升考验

公司方面坦诚巴玛发酵火腿的前期开拓和推广使得成本上升拖累利润，但报告期内公司实现营业收入继续增长，同时产品毛利率继续提升。

“提升经营业绩是公司经营层的经营责任，公司将根据2012年年度收入、成本及费用等情况综合分析，制定2013年度经营计划（包括战略布局、经营调整以及具体的提升业绩、降低成本费用等指标的措施）。”公司相关负责人回应《每日经济新闻》记者说，“公司的巴玛火腿业务正处于开拓推广阶段，预计推广期尚需要一定的时间，但我们做发酵肉制品方向不会变，也坚信巴玛火腿将成为国内肉制品新的品牌消费品。”

向健军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，金字火腿集团于2012年度重点推广巴玛火腿，企业于全国主要一线城市布局了销售网点。

事实上，金字火腿近来的主营业务增速和利润都面临着挑战。2012年上半年，公司实现净利润2029.87万元，同比下降27.31%，三季报显示，去年1-9月其营收为1 .3亿，同比增长4 .05%，低于2011年的增速；而净利润大降35.61%至2426万。

记者了解到，为推广巴玛火腿，公司成立了专门的销售团队，同时在北上广等重要市场成立专门子公司，由公司自己的团队进行推广，而在其他市场成立办事处指导经销商推广。

广证恒生调研报告表示，金字火腿上市后积极拓展省外市场。目前全国大部分省份都有公司直接设点或当地经销渠道，北上广深是公司重点拓展的区域。从目前来看，除广州区已取得阶段性成功外，其他区域开拓仍需时日。

事实上，不仅公司前期产品推广需要大量的推广费用拖累了总体利润，其正在积极推广的巴玛火腿销售也并不理想。记者了解到，目前巴玛火腿的售价在3000元到1.5万元/条不等，目前主要的供货渠道多为高级超市、星级酒店及高级会所等，受到经济下滑的影响，销售压力增大。

根据广证恒生的研究报告，金字火腿酒店渠道在去年销售下滑，年内预计幅度有两成。

向健军向《每日经济新闻》记者表示，其2012年度的销售情况并不乐观，“火腿属于可替代消费品，何况巴玛火腿目前主要出现在高端市场，其未来能否获得认可继而打开中下游市场是危及其生存状况的关键。巴玛火腿制作周期较长，短期内盈利不太可能。”

理财产品标的资产超一年营收

虽然金字火腿的主营业务并不如意，但是公司已经开始跨界投资，走多元化道路。就在上个月，金字火腿公告称，公司拟投资8775万元收购自然人陈火法所持有的浙江创逸投资有限公司67.5%的股权，从而间接持有神华宝日希勒能源有限公司1.15%的股权。

公司方面称，参股煤炭企业有望成为公司新的利润增长点、增强盈利能力。对此，有业内人士觉得金字火腿的做法有点“不务正业”。

向健军告诉记者，企业发展到一定阶段选择投资副业是正常现象，而在主营业务状况不佳的情况下发展副业对企业决策层级的管理能力有着较高要求，尤其投资煤矿等市场波动较频繁的行业。

“我国煤矿市场才从‘黄金十年’走出，并经历了‘电煤并轨’、进口煤炭冲击等一系列事件，市场仍未走出低迷状况。然而作为我国重要供能资源，煤炭的前景仍然可观，企业此时投资煤炭尚算适宜。”向健军说。

金字火腿积极开拓利润增长点的举措还不限于此。记者了解到，公司称将择机参与基金特定资产管理计划，最长期限不超过3年，总额不超过1.2亿元。此外，早在去年9月底，金字火腿对外委托贷款8000万，委托贷款年利率高达14.4%。

除了跨界投资，公司方面去年年底推出的火腿理财产品也引起市场热议。根据公告，公司通过工商银行发行 “巴玛典藏发酵火腿理财产品”，其1万份标的资产计2亿元，期限为18个月。公司方面表示，该款产品发行后15 天到18 个月存续期客户可选择直接兑换成巴玛火腿产品，18 个月到期后也可现金兑换预期年化5.5%的收益。

此消息一出，引起了一片哗然。一方面，火腿作为理财产品投资市场规模小，不具有刚性需求，并且其价格增长空间有限，能否被市场认可值得商榷，而高于其一年营收的理财产品到期后，企业资金链是否能够及时补充也引起市场的关注。

“就目前金字火腿集团的营收状况来看，推出2亿元的理财产品难脱冒进之嫌，兑现2亿元将对企业造成较大压力。”向健军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，而金字集团的主打产品巴玛火腿目前并未获得大众认可，即便在高端领域也面临着标价过高、对手林立等诸多困难。

对此，金字火腿相关负责人在回应《每日经济新闻》记者采访时表示，理财产品融到的资金与公司营业收入不存在关联性。我们对相关资金的使用和到期兑付的时间已同步考虑，因此不存在压力和风险。