2012-07-21 01:03:00
每经编辑 每经记者 郑步春
每经记者 郑步春
本周沪综指连续第五周收出阴线，本轮始自2453点的杀跌已持续了11周，这11周的最大跌幅为12.77%。
股指期货即月合约摘牌，盘面提示多头们移仓比较“苦”，因远月跌幅更小。每到期指交割时段，消息面常碰巧地较为动荡。不过中国股市消息一向较多，所以对细节也很难辨析。
“新三板”方面消息或传言显然较多，这虽然对相关概念股有支撑，却对整个大盘有利空，所以昨期指标的沪深300股指跌幅大于其他股指。沪深300指数昨跌1.07%，退市的即月合约跌1.14%，下月合约跌0.84%，下季合约跌0.74%。
近来种种迹象显示，国际板推出时间可能较晚一些，而其他“金融创新活动”可能更早一些。假设“新三板”果然属于更早实现的品种，那么会对中小板、创业板构成些冲击，因投机性较强的资金会有更多去处。
除此之外，创业板可能额外受些冲击，因最早挂牌的28家公司将于今年10月底满3年，届时整个板块将因“大非”解禁而面目全非。这些个股当时挂牌时泡沫奇大，首日买入者多数是输钱的，目前股价（复权）还高于首日最高价的个股竟然只有探路者（300005，收盘价19.31元）一家。
证监会副主席称 “不急功近利调控股市”。很明显，这条消息至少在短期内或对股指产生压制，因其使得政策出手护盘机会下降。近期投资者呼吁停发新股救市，所以这条消息或有所指。笔者认为新股停发只有一种可能，即老股跌得奇低，以至于发新股者兴趣大降。
两部委紧急通知称，各地放松楼市调控应立即纠正，坚决防止房价反弹。这条消息对相关板块有些压力，但此类个股最终跌过一些，所以盘面表现较为温和。这些日子央行早该降准，但总是以逆回购充抵，笔者猜测和楼市回暖或有些关系。
周末投资者仍应关注是否有 “降准”利好消息。如果有，应为短线出货机会，过几天捡回即可。市场降准预期极浓，所以早没什么“出其不意”的成分。市场更易对意外利好强烈反应，所谓“喜出望外”，而对意料中的利好常作逆向反应。
如果消息面真空且股指再度向上攻击，则笔者预期股指极易进一步上涨，这种情况下建议投资者拿牢筹码。如果股指就此震荡向上，或暗示市场已基本消化了中报业绩，所以持续反弹就有了基础。
若下周股指因某种原因回探，投资者仍可保持低吸意识，毕竟股指累计跌幅已较大。另外应注意这种回探所对应的消息面，如果偏空，可适当加大购买力度；如消息面利好而股指仍向下，则要多观察几天。
从中线来看，笔者并不认为2132点坚不可摧，但也不敢过分轻视这个重要支撑。一般而言，当某个重大关卡面临考验时，就算最终不保，其杀跌过程也充满反复，所以就给出投资者“纠错空间”。
中线股指下跌动能不仅来自微观业绩面、宏观基本面，还来自资金面。目前物价走低且已降息两次，许多人认为资金面或好转，因管理层宽松余地大增，但笔者仍认为这有失片面。
要说清这点不妨拿前两年作对比，当时是物价高而利率相对低些，许多人本能地想跑赢CPI，所以“炒这炒那”，也包括股市，虽然这有点不自量力。
如今虽然利息低了，但CPI降得更多，所以实质利息反而是上升的。因此，那些无奈“炒这炒那”的人数是下降的，再加上A股制度建设事实上不向小股民倾斜，这种情况下资金流失或更多于想象。
笔者这么说，还没考虑到外汇占款增速放缓这一极为重要的因素，所以流动性的减少量应更超预期。当利率低至零时，不管什么国家一般都会有量化宽松。但事实上我们已实施量化宽松多年，所以早就没了余地。
其他国家量化宽松，是指央行通过扩大资产负债表左右两边来购买市面上的证券，我们却异化为购买外汇，貌似不一样，一主动一被动，但在制造流动性方面没啥两样。
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