中信信托将继续为中国泛海购买煤矿募资110亿元

每经记者 刘成昆 发自北京

近日，中信信托发布最新信托计划，将为中国泛海拟信托募资170亿元，募资中的80%约136亿元用于红墩界煤矿项目的投资开发，其余用于收购泛海建设股份。目前已经募资60亿元左右，以后将陆续展开募资活动。

据记者获得的信托推介材料显示，信托资金用于受让北京事通恒运咨询服务有限公司（红墩界煤矿项目公司，以下简称“事通恒运”）股权、购买事通恒运特定资产收益权、向事通恒运增资以及受让泛海建设股票。

但据中信信托市场人员介绍，此次融资活动实际上是中国泛海借助信托融资，受让事通恒运股权并对其增资。为保证项目运转，中国泛海已从神华下属的神东煤矿挖来团队和高级人才进行运作煤炭控转采事宜。不过神东方面否认这一说法，并说中信信托所提到的人都还在神东工作。

这是目前国内最大的煤炭信托产品，目前第二期募资已经结束，募集资金60亿左右，视募资情况将进行5期或6期。下一期募资将于1个月内进行第三轮募资，但回报率等将会有变动。

信托推介资料显示，信托计划于2012年1月20日成立，该信托计划总规模170亿元，期限10年，采用受益权分层结构，设置优先级和次级受益权。优先级与次级比例不超过3：1，优先级（含T类）总规模约127.5亿元，次级总规模约42.5亿元（由泛海能源投资股份有限公司认购）。目前，拟增发A2-1类信托受益权，期限为4.5年（满21个月可赎回），募集资金上限为20亿元。

据中信信托市场人员介绍，为保障信托计划利益，中国泛海收购特定信托资产并分期支付收购价款，受托人中信信托与中国泛海、泛海能源对事通恒运的项目建设、运营进行联合管理。为保证资金安全，中信信托派驻有一票否决权的董事入驻，并对项目财务和硬件进行监管。

同时这名工作人员向记者强调，中国泛海控制人卢志强承担连带责任，将个人资产进行无限责任担保。中信信托通过通过减持泛海建设股票、中国泛海定期回购信托价款、获得煤矿利润分红三种方式回笼信托资金并回报客户。

中国泛海控股集团控股及参股公司主要业务涵盖房地产、基础设施建设、银行、保险、证券、典当、能源、战略与创业投资、文化、资产管理和资本经营、物资贸易、消防电子、酒店、物业管理等诸多领域。

不过值得关注的是，记者从泛海建设官网了解到，截至2月16日，中国泛海目前已质泛海建设33.24亿股，占泛海建设的总股本的72.94%，几乎是中国泛海掌握的泛海建设的所有股份。不过目前，中国泛海质押给中信信托多少并不清楚。

据公开资料显示，2007年7月，北京事通恒运取得红墩界地区探矿权，探矿权证有效期至2012年7月，目前该矿区已完成详查工作，三层可采煤层总资源量197221万吨。勘查区内资源量能够满足1000万吨/年的矿山105年服务年限要求。红墩界矿区位于陕西省靖边县，属榆横矿区，地处我国煤炭资源富饶的中心区块，矿区面积265.55平方公里。

有证券公司分析，该煤矿2015年投产后，实际产能将超过1200万吨，保守估计投产后的价值至少在400亿元以上，每年将产生约30亿元的净现金流。据中信信托计划介绍预期收益率为11.5%/年；不过中信信托在产品说明书注明，该信托计划不保证赢利，也不保证投资者（委托人/受益人）本金不受损失。

不过根据国家能源局《“十二五”煤炭工业发展规划》（征求意见稿）计划，到2015年，我国煤炭产量的上限将是37.9亿吨，但2011年产量就已经超过36亿吨，今年或打破煤炭十二五规划上限，煤炭的增产空间已很小，国家不排除会采取对部分煤矿限产，甚至限至部分煤矿开发的可能，红墩界煤矿目前只是勘探完毕，若要开采需要申请开采权，此时进入煤炭领域，排除将面临政策风险及其他变数的可能。