路桥建设定格16.43元 或预示中国交建首日涨幅超10%

每经编辑 每经记者 赵阳戈    

每经记者 赵阳戈

中国交建（601800）上市的临近，把一向表现温和的路桥建设（600263，收盘价16.43元）搅翻了天。在近两个交易日，路桥建设不仅出现罕见的涨停，其成交量也逼近历史峰值。

截至昨日（2月20日）收盘，路桥建设的价格定格在16.43元。《每日经济新闻》记者注意到，虽然多空双方存有巨大分歧，但以16.43元的收盘价、1:2.69的换股比例来计算，一旦选择换股，路桥建设的股东们所持中国交建的成本价在6.11元左右，较中国交建5.4元的发行价溢价13.11%。

这是否意味着6.11元是市场对中国交建的心理价位？13.11%的溢价又是否预示着中国交建上市后的上涨幅度呢？

游资、机构分歧巨大

从路桥建设最后两日成交来看，分歧不可避免。2月17日，在中国交建5.4元发行价确定之后，停牌半个月的路桥建设以 “一字”涨停开盘，成为两市最早涨停的股票。但遗憾的是，在上午10点03分左右，“一字”涨停一度被数千手卖单打开；不过随后股价再次被追涨资金封于涨停板。

盘后的龙虎榜数据显示，当天捧场的资金全部来自游资，其中包括五矿证券深圳金田路等；前五卖出席位皆为机构，除机构专用席位外，宏源证券客户资管部以及广州证券总部 （非营业场所）分别以1698.9万元和809万元的金额位列卖1和卖4，而广州证券正是路桥建设（截至2011年三季报）的第三大流通股东。游资与机构的分歧可见一斑。

到了昨日，这一现象更为明显。一开盘，多空方就直接进入了激烈的对战，最终股价上涨1.55%，多方胜利，而全天换手率8.65%，较前一天放大2倍有余，成交额5.8亿元；3529.69万股的成交量，也创出了自2001年7月18日以来的新高，跻身该股上市以来的前三。

6.11元成重要参考价

根据相关公告，中国交建上市之前将吸收合并掉路桥建设，在这之后路桥建设将停止上市交易，同时注销独立法人资格。由此看来，对未中签中国交建的投资者而言，路桥建设的最后两个交易日，成为“曲线打新”中国交建最后的机会。

按照1:2.69的换股比例计算，最后一天杀入路桥建设的大多数流通股东，其持有中国交建的成本在6.11元左右；而在最后一个交易日持有路桥建设未卖出的流通股东，其对中国交建的心理价位显然也超过了6.11元，否则其应该在最后一天选择果断卖出。6.11元已较中国交建5.4元的发行价溢价13.11%。

银河证券分析师钱志华告诉《每日经济新闻》记者，路桥建设的收盘价对于中国交建具有参考意义，毕竟换股者规模并不小。

《每日经济新闻》记者注意到，根据中国交建公告，最终的发行结构中，用于换股吸收合并的股数为4.24亿股，占到了中国交建该次发行规模的31.4%。这也意味着，至少三成以上的中国交建“打新者”，心理价位在6.11元附近。对于上述分析，钱志华表示，“这只是参考的一项，H股的价格也是参考之一”。

截至昨日收盘，中国交建H股收在7.56港元，折合人民币约6.14元，这一数字较6.11元还高。

钱志华的观点也得到了大通证券分析师吴的认同，其认为，从理论上讲，中国交建A股价格会向H股价格靠拢；但H股A股历来有溢价关系，这也是不得不考虑的问题。

钱志华还告诉记者，中国交建无论发行价或市盈率都还不错，抛开其他因素不说，正常情况下，中国交建应该不会破发。

至于路桥建设股票何时变成中国交建？又何时能上市流通呢？对此，路桥建设相关工作人员告诉记者，换股是自动生成的，不需要投资者进行任何操作；而且在中国交建上市的当天，路桥建设的投资者就可以及时选择卖出了。有了上述流通性的保证，昨日路桥建设的收盘价对中国交建上市定位具有特殊的指导意义。