郑眼看盘：防守为主轻仓回避不确定性

每经记者  郑步春

　　沪深300指数周五跌0.36%点，报3190点，期指5月合约跌0.58%，报3221.2点。昨日（4月23日）金融、地产股盘中一度反攻，但晚节不保，临收盘时再度滑落。消息方面，据上证报报道，我国可能向个人拥有的第三套及以上住房征收房产税。

        汽车、家电等板块跌幅居前。精熙投资管理公司驻上海的基金经理王征表示：“房地产市场低迷也会打击到汽车和家电，因为如果不买房，大家也不会买这些东西，楼市调控的波及面很广。”笔者对这样的说法只部分同意，因为许多房子是空置的，买的人并不住，调控后自住需求更能满足，长远应有利消费。

        央行货币政策委员李稻葵表示，“平抑房价举措既能抑制暴涨，又不会引发楼市价格崩盘，政府只不过想要平抑部分地区房价过度上涨，北京、上海和深圳等城市可能会调整，但跌幅不会超10%。”他的表述或对大盘利好，有利于地产股止跌，更有利于银行股。

        笔者认为，如果接近官方的人士表述偏温和，那么一部分抛房者就会犹豫，重燃希望，楼市调整到位的时间就会拉长，楼市成交缩量时间也可能延长。如果表述过分温和，那么调控结局就很难说了，极端时再次成“空调”也说不定。

        当前形势很复杂，剪不清，理还乱。如果楼市大力调控，但又不让人民币升值，则通胀或提前到来。洪水般的货币如果不能冲击“不计入CPI”的楼市，那么除非其流入股市等领域，否则必然会冲击“有可能计入CPI”生活品市场。如果CPI式的通胀提前到来，必引发更严厉的宏观调控。笔者弄不清这些货币是否流入股市，也只能观望。不过，万一这些货币能流入股市，则肯定是股市的天大利好。

        周边市场形势同样复杂，近期欧美经济指标多数向好，日本也公布了不少良好经济指标，但希腊等债务危机越演越烈。谁也弄不清这样的形势是好是坏。有人担心希腊或触发葡萄牙等国一连串债务危机的爆发，最终引发全球经济二次探底，但也有人相对淡化希腊危机。

        周末召开的G20会议将可能对人民币升值施压，印度央行行长和巴西央行行长本周早些时候也曾表示人民币应升值，国际货币基金组织和欧盟各国政府也相继做出类似表态。

        人民币问题可能是上述复杂形势最终如何演变的重要一环，当人民币拒绝升值时，作为“非贸易品”的楼市、股市、艺术品等就将吸收货币，他们并不计入CPI，如此出口产品可保持原先低价，出口竞争力得以保持。简单说，不出口的东西涨，出口的不涨，内销的贵，外销的便宜，这就是当前的残酷现实。

        股指期货更增添了形势的复杂性，其影响到底如何暂无定论，不过有一点是肯定的，期指有“吸金”功能，其吸收流动性潜力巨大，最终抵消一些通胀压力。笔者认为，若假以时日，期指开户数必有惊人增长，极端时或倒逼现货变成  “正和游戏”，倒逼上市公司分红和规范信披。

        期指长远吸引人是必然的，因为至少有四点好处：一为逃起来快，二为能及时改正方向性错误，三为相当于免息融资，四为可回避个股信息劣势。解释一下，期指做多时相当于融资买入一篮子股票，做空时融券卖出一篮子股票，均免息。

        操作方面，笔者认为当前最好是防守为主，因为政策不明朗，楼市资金杀向何处也不得而知，人民币如何演变也弄不清楚。重仓者可寻机减些仓位，以回避上述不确定性，日后万一形势向好，届时再追涨也可以。



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