周二机构推荐最具爆发潜力10股（名单）

隆基股份：单晶国内推广已启动

2015 年4 月30 日收盘于55.49 元，六个月目标价65.00 元

公司于2015年4月30日发布2015年一季报：公司2015年一季度实现营业收入8.21亿元，同比增长18.12%；归属上市公司股东净利润7400.04万元，同比增长52.52%，略高于此前业绩预增公告中50%的增长；每股收益0.14元。

盈利预测与投资评级。单晶硅片属于高门槛制造业，公司通过产业链深耕细作，已形成了自己不可撼动的优势地位，并打造全产业链布局的光伏航母，2015 年公司仍处于高速成长期，国内单晶普及时机成熟，成本、规模仍是公司的核心优势。

我们预计2015-2017 年EPS 为0.98、1.46、2.14 元，我们给予目标价65 元，对应2016 年45 倍PE，维持“买入”评级。

风险提示。(1)海外市场开拓风险；(2)市场竞争加剧风险；(3)储能政策不达预期风险。

点评：

单季度毛利率创短期新高。公司一季度毛利率达21.50%，创2012年以来单季度毛利率新高，显示了超强的成本控制能力。

公司近年来成本下降、尤其是非硅成本下降幅度明显高于行业其他竞争对手，根据我们拆分估算，公司非硅成本已经下降至0.10$/W，后续随着金刚线切割等多项先进工艺的推广升级，隆基有望在成本控制能力方面甩开其他竞争对手，进一步缩短单晶、多晶价格差，另单晶普及更近一步。

国内单晶已经收到认可，替代多晶已不遥远。全球晶硅光伏电站约有7成使用多晶硅，3成使用单晶硅，且单晶使用主要集中在美国、日本等少数发达国家，在国内应用并不广泛。然而随着隆基单晶硅片的品质提升、成本下降，打开了国内市场的推广之路。公司以自建高效光伏电站为起点，向市场展示了高效单晶的优势，并已经开始获得一些巨头的认可，15年2月与华为签署备忘录开展智能化电站，15年3月与特变电工签署合作协议，宣告了公司单晶硅片收到国内市场关注。公司近日又宣布，已成为中民投组件项目中标候选人，中标金额4亿元左右，与通威集团签署合作协议，共同开发“渔光互补”应用市场，隆基品牌单晶硅片已经在市场认知阶段取得极好效果，目前已经开始进入推广阶段，成长空间将非常广阔。

单晶时代即将来临。根据我们的拆分估算，目前P型单晶与多晶的成本差距大约在0.02$/W，经过1-2年的努力，成本差距缩小了约0.01$/W，而金刚线切割、薄片化等技术只适用于单晶，无法在易碎片的多晶上使用，所以未来两者成本差距仍将拉近，而单晶在转换效率上增长空间也更大，多晶在达到18-19%的转换效率后边际效应开始显现，增长缓慢，而P型单晶目前转换效率在19-20%，N型单晶在22-25%，N型理论上甚至可以达到30%的高效率，目前P型单晶在性价比方面已经超越多晶，可以预见不远的将来随着成本迫近甚至达到持平，多晶有望大面积被P型单晶取代。

产业链全部局，打造光伏航母。公司收购乐叶公司85%股权之后，又投资设立乐叶光伏子公司整个组件业务，公司真正形成了多晶硅-硅片-组件-电站的国内最全产业链布局，综合实力更上一个台阶，依托自身硅片的核心优势，成为国内单晶的代言人，根据我们此前对于单晶替代多晶的趋势判断，公司有望依托国内单晶的普及，成为航母级公司。而单晶相比多晶而言，技术门槛要高很多，工艺沉淀与成本控制是核心，其他企业向追赶隆基的脚步将越发吃力。

股权激励保驾护航。公司于14年10月公布股权激励草案，业绩考核目标设定为2014-2017年，营业收入较2013年增长不低于40%、80%、130%、180%；扣非净利润增长不低于400%、600%、750%、850%。高净利润增速一方面彰显了公司对于未来经营情况的信心，另一方面实施将实现现有管理层、核心技术人才等与公司利益的高度绑定，利于经营团队的稳定性，进而推动公司长期稳定发展与扩张。（海通证券 徐柏乔 周旭辉）

福星股份：业绩稳定增长非公开发行助力发展

事件2015 年第一季度公司完成营业收入18.75 亿元，同比减少2.22%；归属于上市公司所有者净利润1.50 亿元，实现每股收益0.21 元，同比增加1.31%。

投资建议：

公司 2015 年一季度实现归母净利润为1.50 亿元，实现同比增长1.31%；同时公司公布非公开发行方案，公司非公开发行的发行价为不低于10.43 元每股，共发行2.88 亿股，预计共募集资金30 亿元，扣除发行费用后将用于公司在武汉东湖城K1 项目以及水岸国际K2 项目。预计本次发行有望进一步优化公司的资本结构；另外公司在2014 年报中公告未来公司一方面会积极发展商业地产，一方面也将探索房地产与互联网结合的发展方向。预计公司2015、2016 年EPS 分别是1.18 和1.31 元。截至4 月29 日，公司收盘于12.90 元，对应2015 年PE 为10.93 倍，2016 年PE 为9.85 倍，预计对应的 RNAV 为18.14 元。考虑到公司成长性，给予公司2015 年15 倍PE，对应目标价格17.7 元，给予“增持”评级。

主要内容：

1. 2015 第一季度实现归属母公司净利增加1%：2015 年第一季度公司完成营业收入18.75 亿元，同比减少2.22%；归属于上市公司所有者净利润1.50 亿元，实现每股收益0.21 元，同比增加1.31%。

截止报告期末，公司资产总额307.05 亿元，负债总额225.22 亿元，资产负债率为73.35%。预收账款31.97 亿元，占负债总额14%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债58.25 亿元，占负债总额的25.86%，经营活动净现金流量为-10.88 亿元。

2. 非公开发行助力公司资本结构改善：依据公司所公布的非公开发行方案，公司本次非公开发行的发行价为不低于10.43元每股，共发行2.88 亿股，预计共募集资金30 亿元，扣除发行费用后将用于公司在武汉东湖城K1 项目以及水岸国际K2 项目。本次非公开发行有望进一步优化公司的负债水平，再加上公司在2014 年债券的成功发行，目前公司已经通过多种渠道的融资途径来进一步优化公司的资本结构，降低财务费用。

3。房地产销售继续稳步：公司2014 年继续保持房地产业务与金属业务的协调同步发展，其中房地产在2014 年实现签约销售面积56.91 万平方米，比上年度增加22.35%；实现销售金额61.19 亿元，比上年度增加26.69%，实现稳定增长。

未来公司一方面会加大在商业地产方面投入和发展，另一方面公司也在2014 年年报中公告将从地产发展的角度探索与互联网将进一步融合，从大数据挖掘购房者实际需求、前期的的产品定位，到终端销售再到后期的物业服务等。

4. 投资建议：公司2015 年一季度实现归母净利润为1.50 亿元，实现同比增长1.31%；同时公司公布非公开发行方案，公司非公开发行的发行价为不低于10.43 元每股，共发行2.88 亿股，预计共募集资金30 亿元，扣除发行费用后将用于公司在武汉东湖城K1 项目以及水岸国际K2 项目。预计本次发行有望进一步优化公司的资本结构；另外公司在2014 年报中公告未来公司一方面会积极发展商业地产，一方面也将积极探索房地产与互联网结合的发展方向。预计公司2015、2016 年每股收益分别是1.18 和1.31 元。截至4 月29 日，公司收盘于12.90 元，对应2015 年PE 为10.93 倍，2016年PE 为9.85 倍，预计对应的 RNAV 为18.14 元。考虑到公司未来成长性，给予公司2015 年15 倍的PE，对应目标价格17.7 元，给予“增持”评级。

风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。（海通证券 涂力磊 贾亚童）