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最新机构动向 周四机构一致最看好的20只金股

每经网 2015-03-25 14:24:42

每经编辑 何建川

汤臣倍健(300146):优秀团队+到位激励+深厚资源成就未来的大健康管理专家

近期我们参加公司股东大会,与公司高管交流了在移动医疗及大健康领域的布局想法,我们认为公司正积极以风投的方式进行产业布局,注重人才队伍的引入、给予到位的激励机制、整合各类医疗及健康管理资源,未来极有可能形成多个健康管理平台!

我们认为要做好健康管理平台有两个要素:1、引流方式;2、变现方式。从引流方式来看,我们认为平台所需要满足的是消费的几个方面:1、物质需求(物质产品,通过满足消费者对于传统产品的采购需求而形成的电商平台);2、服务需求(通过满足消费者的服务需求形成的平台,如就医、出租车、美容美发等);3、精神需求(基于共同的知识结构、兴趣爱好而形成相互分享的虚拟化圈子)。对于引流来说,不同的平台需要不同的方式引流。而变现方式无外乎产品或者是广告。对于汤臣来说,由于其拥有具有高知名度的保健品、健康食品产品系列,因此变现的方式无论是产品或者广告都行得通。

对于健康管理平台来说,是将医疗服务资源与消费者直接对接并为其提供及时、便捷的诊疗服务的平台。公司计划将家庭、社区、医院、药店等四个终端节点链接起来,打造一个医疗信息共享、消费者便捷就诊或治未病的平台。公司已经陆续投资倍泰,并与原阿里健康COO张守川共同设立移动医疗公司(公司出资1500万元、大股东关联公司诚承投资出资2000万元,合计占总出资额的35%)聚焦移动医疗领域,张守川及其背后强大的团队以及行业内积累的深厚资源将为平台的资源整合提供极大的便利,预计该公司的平台软件将于4月份推出,届时投资者将看到其核心运营模式。我们认为目前移动医疗正处于行业高速成长期,但业内尚未出现清晰、成功的商业模式,各个企业正在细分领域尝试各自的运营模式,试图突围成就未来的龙头,我们认为目前汤臣正在通过风投的方式积极布局互联网医疗、大健康管理,通过良好的团队建设和激励机制,使得各个项目公司拥有极大的创新活力,利用已有的良好的行业资源迅速占领制高点,我们预计后续公司依然会继续采取类似本次设立移动医疗公司的方式继续在整个互联网医疗方面进行布局,未来公司可能在可穿戴设备、医药电商、网络医疗等方面都有所涉及,逐步形成清新的商业模式并相互连通,实现自有生态圈。

在体重管理APP上则需要通过搭建减肥、塑性人群共同交流分享的平台来吸引流量,核心在于有效、专业的知识分享加之以私教的点对点强化、答疑。目前已有的一些APP平台即采用不同的信息分享点来吸引流量,包括薄荷网(通过食品卡路里数据分享获得减肥群体的青睐)、热键(专业健身教练的健身视频教学获得健身群体的追捧)等。我们认为只要找好一个切入点,十二篮作为一个开放式平台拥有50-100万左右的活跃用户数是比较容易的。

另外,对于传统保健品行业来说,公司同样在积极布局全球市场,一方面公司一直致力于海外强势保健品品牌的收购洽谈,希望通过收购来强化品牌组合和产品组合;另一方面考虑到未来全球商品流动性加强、竞争全球化的局面,公司也希望通过跨境电商等方式来强化在全球竞争格局下公司的竞争力。

我们认为公司的传统业务正面临向上的拐点,门店的拓展及子品牌培育的加速将使得传统业务收入端增速向上,而积极布局大健康、移动医疗等产业则切入到更为广阔的行业领域,公司正面临着积极的变化,建议投资者积极关注。

结合新旧两部分业务估值,传统业务270亿市值,而新兴业务由于更强的团队参与、更多的优势资源可以整合,我们认为未来存在百亿市值空间,则公司合理市值约370亿市值,对应目标价为50.8元,维持“买入”评级。深度报告请参见我们3月2日的《积极转型,拥抱互联网,成就未来的健康解决方案专家》。

风险:1、传统业务渠道拓展低于预期;2、新品牌建设费用投入超出预期;3、新兴商业模式探索进度低于预期。齐鲁证券

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