央行：2014年第三季度中国货币政策执行报告

第三部分金融市场分析

2014年第三季度，金融市场运行平稳。货币市场交易量明显放大，市场利率平稳回落；债券发行规模显著扩大，发行利率总体回落；股票市场指数上升，成交量大幅增长。

第四部分宏观经济分析

一、世界经济金融形势

2014年第三季度以来，全球经济复苏态势进一步分化。美国经济复苏稳健，就业形势好转；欧元区经济微弱增长，通胀下行压力较大；受消费税率上调影响，日本经济增长反复，央行实现通胀目标面临波折；新兴市场经济体出现分化，部分国家出现较大规模资本流出。

（二）国际金融市场概况

美国金融市场表现良好，欧洲市场总体平稳，日本股市受央行加码宽松货币政策推动大幅上涨。新兴市场经济体金融市场总体稳定，股指有所上涨。

美元汇率上行，主要货币对美元汇率多数出现较大幅度贬值。9月30日，欧元对美元汇率收于1.26美元/欧元，较6月末贬值7.7%。英镑、日元对美元汇率分别收于1.62美元/英镑和109.64日元/美元，分别较6月末贬值5.2%和7.6%。同期，多数新兴市场经济体货币贬值，其中俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、智利比索和南非兰特对美元贬值幅度分别达到14.2%、10.4%、7.6%和6.1%。

（三）主要经济体货币政策

主要发达经济体货币政策取向进一步分化。美联储货币政策稳步回归常态，7月和9月例会决定缩减购债规模各100亿美元，10月例会决定结束资产购买计划，并在会议声明中首次增加“劳动力资源利用不足的状况正在消失”、通胀率长期维持在2%以下的可能性已逐渐消失”的乐观表述。欧央行货币政策进一步放宽，9月份宣布将主要再融资利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别调降至0.05%、0.3%和-0.2%，降幅均为10个基点；推出为期两年的资产购买计划，2014年第四季度开始购买资产支持证券（ABS）和担保债券（coveredbond）。英格兰银行维持0.5%的基准利率和3750亿英镑的资产购买规模不变。日本银行意外大规模加码质化量化宽松货币政策，10月31日宣布将每年基础货币扩张规模由60-70万亿日元增大至80万亿日元，将每年国债购买规模增加30万亿日元，所持国债未到期时间由此前6-8年延长到7-10年，大幅扩大ETF投资组合和REIT的购买量。