A股深V反弹，人工智能ETF华富（515980）聚焦AI景气主线

每经编辑｜彭水萍    

近期，A股市场经历一轮显著调整，沪指一度跌破3800点关口，CPO、存储芯片、半导体等前期强势板块跌幅居前。本周以来，中国国新、中国诚通相继宣布增持举措，中国证监会明确表态将全力维护市场平稳运行，多家中央企业密集发布回购及增持公告，五大上市险企亦集体发声，表达对资本市场中长期健康发展的坚定信心。从中长期视角来看，科技产业的演进趋势并未发生根本性转变，国家支持高质量发展、强化科技创新驱动的大方向始终清晰明确。在此背景下，人工智能ETF华富（基金代码：515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（代码：931071），其成分股覆盖算力基础设施、大模型研发及场景应用等核心环节（来源：中证指数公司，Wind，华富基金整理，截至2026年7月20日），旨在为投资者在市场震荡中提供布局人工智能主线的便捷工具，助力把握科技成长的时代机遇。

对于市场最关心的“AI是否已经泡沫化见顶”，人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲表示，判断一轮高景气产业周期是否结束，关键不在短期股价跌幅，而在于产业基本面是否发生趋势性逆转。需要观察的是：资本开支、产业订单、盈利增速这些核心指标是否连续多个季度下修。目前，尚未看到这样的系统性证据。全球AI产业链景气仍在延续。国内中报预披露中，半导体、通信等AI硬件方向依然是盈利高增长的重要来源。海外产业链同样传来积极信号：台积电二季度营收和盈利能力表现强劲，同时上调了全年收入增长和资本开支指引。本周起，更多美股科技龙头将进入财报披露期，海外资本开支和产业盈利的持续性将得到进一步检验。另一方面，前沿大模型竞争格局尚未定型，各家厂商对算力和基础设施的投入意愿仍然较强。因此，本轮AI调整更像是高拥挤交易后的资金去杠杆行为，有助于消化短期拥挤度，并不意味着产业逻辑已经终结。随着流动性冲击逐步消化，市场定价有望重新回到业绩驱动。订单增长更快、盈利兑现度更高、景气持续性更强的方向，更有可能率先获得资金回流。

操作层面，经历上周五的快速下跌后，AI科技板块已出现一定超跌信号。但海外科技资产的去杠杆进程尚未完全结束，短期行情仍可能有所反复。随着流动性冲击逐步消化，市场定价逻辑将重新回归产业景气与业绩兑现。后续AI行情可能从流动性驱动转向业绩驱动，产业链内部结构分化也会更加明显。集中押注单一细分环节的难度在上升。人工智能ETF华富（515980）所跟踪的人工智能产业指数依托全产业链布局、成长性优选机制，能够通过季度调仓，根据各子环节景气和盈利变化动态调整配置。目前，指数约75%的权重聚焦AI基础设施方向，其中约55%配置于ASIC芯片、AI服务器等边际景气弹性较高的国产算力环节（来源：中证指数公司，Wind，华富基金整理，截至2026年7月20日）。

对于高景气产业而言，阶段性调整往往是重新审视估值和优化配置的重要窗口。当前AI产业基本面尚未出现系统性逆转，但短期波动和内部结构分化仍可能延续。结合自身的风险承受能力及投资计划，通过分批布局或定投的方式参与，有助于平滑择时风险，更从容地把握产业景气持续兑现带来的中长期机会。场外投资者可通过联接基金（A类：008020，C类：008021）参与布局。

风险提示：
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind、中证指数公司与公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力自行作出投资选择。