场内交易低迷，钢铁LOF却出现溢价，什么情况？

每经记者｜任飞    每经编辑｜肖芮冬    

7月10日，鹏华基金公告，截至11:30，鹏华国证钢铁行业指数LOF场内出现溢价风险，提醒投资人不要高溢价买入。

《每日经济新闻》记者注意到，与场内基金交易活跃、价格大涨出现溢价情况的基金不同，上述基金是一只交易度并不活跃的LOF。

钢铁LOF溢价，成交低迷难平衡

近日，A股市场出现反弹，部分低位板块反弹持续，白酒、消费、医药等传统行业指数近期有所表现；与此同时，也有一些板块走势仍旧低迷，钢铁就是一例。

以国证钢铁行业指数为例，该指数本周前4个交易日连续下跌，截至周五收盘，单周跌幅为4.82%。从年内该指数表现来看，跌幅已经超过22%，指数成分股中，武进不锈、马钢股份、沙钢股份等个股年内跌幅均超过40%。

在此背景下，有一只跟踪国证钢铁行业指数的场内LOF却出现溢价。7月10日，鹏华基金公告，近期旗下钢铁LOF二级市场交易价格明显高于基金份额净值。截至7月9日，基金A份额净值为1.4824元。截至7月10日11:30，场内价格为1.560元；截至当天收盘，场内价格稍有回落，以1.527元报收，但相较于前一日基金净值水平依然存在溢价。

从交易盘情况来看，钢铁LOF的成交并不活跃，近期单日2万元、3万元的成交额已经是较高水平，而这也恰恰成为其变相出现溢价的重要原因。与一众科创、跨境类的场内基金频频出现溢价不同，后者往往是因为场内交易活跃，价格大涨所致，而前者既有来自场外基金净值连续下跌的原因，也有场内交易冷清难以消除溢价的因素。

简单说来，这样的LOF出现溢价更像是被动出现。7月10日，《每日经济新闻》记者从鹏华基金方面了解到，基金公司会针对场内基金出现的溢价幅度大小来提示投资人注意风险，目前该基金的场内溢价明显，但对于目前交投冷清的局面，基金管理人不会对场内基金价格进行任何干预。如果日后指数继续下跌，不排除这种溢价幅度增加且持续难以消除。不过，不会因为这样的情况而导致基金清盘。

有业内人士告诉记者，规模较小、流动性差的LOF基金可能需要等待数日或数周，随着一些套利资金退出，场内外价格慢慢回归。如果是溢价幅度较高，可能公司会出公告提醒，通过限购或其他方式调节。

也有市场分析指出，对于持续火热的科技成长股行情，部分相关主题基金出现溢价，由于赛道趋势向上，场外净值的抬升也相当明显，溢价叠加净值上涨，容错率会高一些。但冷门行业现阶段的行情低迷，此时出现场内溢价，场外基金如果净值持续下跌，容错率较低。

场内高溢价基金分两大类：QDII及热门赛道基金

7月10日午间收盘，博时标普500ETF、华泰柏瑞科创板半导体材料设备ETF、汇添富纳斯达克生物科技ETF等多只基金提示场内溢价偏高。

据记者统计，目前场内高溢价基金分为两大类——QDII及热门赛道基金。

第一类为跨境QDII基金，包括跟踪标普500、纳斯达克100、纳指生物科技的多只ETF。受海外市场持续走强、境内投资者布局海外资产需求升温叠加跨境额度约束影响，资金难以顺畅跨市场套利，场内交易价格持续高于基金份额净值。

实际上，从套利的角度来看，目前QDII基金的外汇额度紧缺，场外基金的申赎期限较长，变相推升了场内溢价的出现。而需要指出的是，一旦海外行情波动、场内情绪降温，溢价短期快速收敛往往会给高位进场投资者带来双重亏损。

另一类是热门的LOF基金。以近一年以来业绩突出的财通多策略福鑫LOF为例，7月9日该基金再次公告场内交易价格高于基金份额净值，出现大幅度溢价，场内基金在7月10日全天停牌。该基金6月以来已经有5次全天停牌。

财通基金在公告中向投资者强调，该基金目前处于封闭期，暂不办理申购、赎回业务，但该基金场外持有人可以通过销售机构办理该基金的跨系统转托管（场外转场内）业务，将基金份额转至场内，在场内卖出该基金。据了解，上述举措也是基金公司针对溢价基金进行的调控方式之一。

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