煤价中枢上移具备坚实基础，关注市场唯一煤炭ETF(515220)

当前煤炭板块供需双紧，煤价中枢上移具备坚实基础。

供给端，国内方面，山西煤矿重大安全事故后，部分煤矿开始停产检查，据钢联统计，山西约 1.5 亿吨煤矿产能因安全检查停产，复产需验收通过，进度偏慢。海外方面，霍尔木兹海峡局势推高油气价格，进口煤与内贸煤价形成倒挂，压制进口量；周末神华外购煤价再次全面上调10元/吨，坑口煤价周累计涨幅 15-40元/吨，港口Q5500动力煤平仓价报861元/吨，供给偏紧格局正在向现货价格传导。

需求端，迎夏季旺季催化，厄尔尼诺事件放大弹性。 国家气候中心预计，今年5月已进入厄尔尼诺状态，夏秋季大概率形成中等及以上强度事件，全球气温偏高叠加"南涝北旱"格局，水电出力或不及预期，火电作为能源压舱石的重要性进一步提升。当前电厂库存处历史低位，日耗已开始抬升，旺季补库需求即将释放。

煤炭企业较高股息率，为股价提供坚实估值安全垫。综合当前煤炭行业供需偏紧、旺季临近、红利防御三重逻辑，煤炭板块在半年到一年维度具备攻守兼备的配置价值。建议投资者关注当前市场中唯一的煤炭ETF(515220)。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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