贝壳Q2财报显发展势能 “一体三翼”战略构建多元增长格局

上半年，在各项楼市政策的协同推动下，房地产市场呈现积极变化，行业延续修复态势，向着止跌回稳的方向迈进。

8月26日，一站式新居住服务平台贝壳（NYSE:BEKE；HKEX:2423）发布2025年中期业绩报告。报告显示，今年上半年，贝壳实现总交易额（GTV）为1.72万亿元，同比增长17.3%；净收入为493亿元，同比增长24.1%。

第二季度，市场进入阶段性调整，在此背景下，贝壳借助精细化深度运营和科学管理等，依旧取得稳健的财务表现，总交易额为8787亿元，同比增长4.7%；净收入260亿元，同比增长11.3%；净利润13.07亿元，经调整净利润18.21亿元。

贝壳联合创始人、董事长、首席执行官彭永东表示，第二季度，公司业务延续了高质量发展。同时，贝壳也深刻认识到，消费者需求正在发生巨大转变，平台在人店网络实现增长的基础上，将走向效率驱动发展的新阶段。

他认为，AI技术的突破将为生产力提升带来巨大机遇。第二季度，贝壳围绕市场变化展开一系列积极探索，运用科学管理和AI技术等能力建立对“房”“客”的服务能力，以AI生产力释放组织效能，持续为居住服务行业创造更大的价值。

构筑长期业绩增长“护城河”

第二季度，贝壳的新房业务合作盘规模扩大，GTV达到2554亿元，同比增长8.5%，净收入86亿元，同比增长8.6%。

通过AI智能体“千机”，新房业务提升了盘源管理精度，实现更多存量项目盘活。在客源侧方面，贝壳通过加强业务联动，精细化运营，打造AI助手“千智”，助力服务者有效激活客户需求，降低匹配难度。

与此同时，针对B端和C端不同角色推出多种AI工具，融合大模型技术，叠加独有的居住服务领域的场景和数据，部分应用产生了良好效能。

面向B端，贝壳AI CRM智能体应用之一“来客”帮助经纪人理解用户，洞察用户意图，提升获客转化能力，截至6月底，超过33.5万经纪人在使用。在C端则是提供AI线上服务助手“布丁”，以线上问答形式，提供地产市场行情分析、全城找房、区域分析、房源对比和经纪人初步推荐匹配等服务。

房地产发展新形势下，各地二手房交易占比逐步提高，出现二手房交易量超过新房的状况。二季度，贝壳存量房业务GTV达到5835亿元，净收入67亿元。

上半年，在贝壳平台上，二手房业务单量同比提升26%，在贝壳自身交易结构占比上，平台二手房交易单量占平台房产买卖交易单量的比例提升至76%。二手房的交易需求增多，让公司在二手房优质服务能力等方面凸显护城河优势，也为长期业绩提供稳健支撑。

截至上半年末，贝壳平台的活跃门店数达58664家，活跃经纪人达491573人。贝壳以平台精细化深度运营和生态改善等提效措施为核心，持续夯实底层能力驱动人效改善，吸引更多优质经纪品牌加入。

面向经纪人，通过运营房源维护分、好房产品等方式提升房源维护能力，牵引聚焦去化，提升平台成交转化率。另外，推进门店科学管理，深度运营以共治理事会为核心的门店积分制、品效商圈等一系列举措，改善网络合作生态和匹配效率。

贝壳执行董事、首席财务官徐涛表示，“年初以来，市场延续修复态势，平台精细化深度运营和生态改善，为公司的存量房和新房业务带来了超出市场的优异表现。”

非房业务激活发展新动能

贝壳“一体三翼”战略效能持续显现，进一步向“一站式新居住服务平台”深化转型。

二季度，贝壳积极拓展家装家居、租赁、贝好家等业务，非房产交易服务业务的净收入占总净收入比例达到41%，构建起多元化增长格局。

家装家居业务订单增加，实现净收入46亿元，同比增长13.0%，贡献利润率达到32.1%，同比提升0.8个百分点。

省心租模式的在管房源规模增加，租赁业务的净收入达到57亿元，同比增长78.0%，贡献利润率为8.4%，同比提升2.5个百分点。截至上半年末，贝壳在管房源规模超过59万套，去年同期为超过31万套。

今年上半年，贝壳继续探索通过C2M（Customer to Manufacturer，消费者直连制造者）精准产品定位和设计方案，推进贝好家相关业务。结合线上线下一体化高效获客营销服务，为开发商等合作伙伴提供全链路综合服务。

贝壳凭借可精准识别的客户洞察、板块刻画和楼盘潜在客户挖掘能力，预测高意向购房客户，帮助开发商精准定位以及优化新房产品。

贝壳方面介绍，第二季度以来，贝好家C2M 产品解决方案中的套型配比、价格预判及客户洞察能力得到持续提升，陆续与绿城中国、招商蛇口、越秀地产等知名开发商达成 C2M 模式合作，覆盖北京、佛山、西安等多个城市，协同推动住房供给端品质升级。

8月24日，贝好家长沙首个C2M模式合作项目——招商序开盘，当天劲销208套，首推房源去化率达95%，成为颇受市场关注的新盘项目之一。

积极推进股东回报计划

二季度，贝壳经营性现金净流入11.2亿元，新房应收账款周转天数为51天，继续维持在健康水平。

贝壳方面表示，公司目前的现金、现金等价物及受限资金以及预期经营活动所得现金，足以满足当前及预期的营运资金需求及长期资本开支。

在取得稳健业绩的情况下，贝壳加大股东回报。截至二季度末，贝壳斥资约3.9亿美元用于股票回购，回购股数占2024年末总股本约1.7%。

自2022年9月回购项目启动至二季度末，贝壳累计回购金额达到约20.2亿美元，回购股数占回购项目启动前公司总股本约10.3%。

同时，贝壳已获得董事会批准对现有股份回购计划进行进一步扩大，回购授权增加至50亿美元，回购计划期限延长至2028年8月31日。

“凭借坚实的现金储备和稳健的财务管理能力，我们希望通过积极的股东回报计划，为股东创造并持续提升长期价值。”徐涛表示。

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文/史现