有色金属行业海外季报：LEO lithium发布2023年四季度经营情况报告，Goulamina项目项目完成度接近60%（华西证券研报）

每经AI快讯，2024年1月18日，华西证券发布研报点评有色金属行业。

季报重点内容:

项目进展

Goulamina项目持续取得进展，是世界第五大锂辉石矿床

持续致力于安全工作，已经完成超过300万工时而没有发生失时事故

采矿承包商调动了他们的主力车队到现场，本季度采掘了549,000立方米的散装材料

建设和采矿活动在1800名员工的努力下取得进展

初步调试团队已调动并启动了运营准备计划

项目完成度接近60%

企业

与赣锋（中国最大的锂生产商）继续合作，签署了价值1.372亿美元的股权投资协议（EID），并收到了首笔1,240万美元的资金。与赣锋的合作协议也在本季度内签署

截至12月31日，Leo Lithium持有现金3,360万澳元，Goulamina JV持有现金920万美元

赣锋与LMSA的4000万美元债务融资中的最后3000万美元债务被提取。

GOULAMINA运营

一期采矿爬坡：在启动矿坑进行的采矿工作持续进行，总共挖掘了549,000立方米的散装材料。矿石已储存以备将来加工，尾矿已用于建设矿区。约79,000立方米的矿石材料被添加到库存中，以便在加工厂完成时进行处理。在剥离该区域的覆盖层之前，在下一次削减中开始了品位控制钻探和表土清理。当地采矿承包商Corica Mali实现的采矿率继续符合生产前的估计，雨季影响也符合预期。Corica Mali的长期采矿车队在本季度有所进展，装备有Cat 6030挖掘机、三辆Cat 777卡车和水罐车。

项目进展更新：Goulamina的建设活动正在继续，截至12月底，项目完成度约为60%，较上个季度增长了15%。由于工程大部分已经完成，工程团队已转向支持建设工作。采购活动仍然侧重于加快剩余的小型供应包的速度。材料继续按计划通过科特迪瓦阿比让港运输至现场，然后通过公路运输至现场。钢结构制造是关键的工作，目前大部分制造工作已经完成，但将剩余钢板运输到现场对于确保优化现场安装顺序至关重要。其他物资和设备的交付已取得进展，以支持结构、机械和管道安装。最初供应的衬胶管道正在运往工地的途中，其余的加工因采购延迟而推迟。将通过调整施工顺序来缓解这些延误。土建工程已接近尾声，正在进行埋设管线和最后的混凝土浇筑。大部分工作面的结构、机械和管道安装已经开始，电气和仪表安装团队也已开始工作。

公司动态更新

股权投资协议和合作协议完成：在本季度，Leo Lithium和合资伙伴赣锋完成了股权投资协议（于2023年9月14日宣布）以及赣锋合作协议（于2023年5月29日宣布）。股权投资协议将为Goulamina JV提供总额为1.372亿美元的资金，首笔资金于2023年12月收到，金额为1,240万美元。截至2023年12月31日，公司持有Goulamina JV49.5%的股权，较本季度初的50%有所减少，原因是根据股权投资协议收到首笔资金并向赣锋发行相应比例的股份。

赣锋对Lithium Mali SA的债务融资：Lithium Mali SA完成了由赣锋提供的4,000万美元债务融资的提款，于此期间收到最后的3,000万美元债务资金。

财务

现金余额：截至2023年12月31日，公司的现金余额为3360万澳元，Goulamina JV持有920万美元的现金，根据股权投资协议，Goulamina JV仍有总额为1.248亿美元的资金可用。由于Goulamina合资公司的偿还时间，公司的现金余额较2023年9月30日的6,690万澳元有所减少。随着资金根据股权投资契约从赣锋流出流入Goulamina合资公司，然后再返回Leo Lithium，预计Goulamina合资公司将在第三季度偿还3820万澳元。

Goulamina JV现金流动：在本季度，Leo Lithium的主要现金流出是4,450万美元的项目开发成本。季度项目开发成本包括用于支付马里政府进口关税和税费的980万美元，2023年总共支付了1,800万美元。

Leo Lithium现金流动

本季度公司的主要现金流动包括：

现金流入：

– Goulamina JV的管理和行政费用为20万澳元；

–利息收入为40万澳元。

现金流出：

– Leo Lithium代Goulamina JV支付的勘探和开发成本为3060万澳元，预计将在2024年一季度收回3820万澳元；

–其他员工、行政和公司费用为170万澳元

风险提示

1）全球锂盐需求量增速不及预期；

2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

5）锡下游焊料等需求不及预期；

6）锡矿供给端事件风险；

7）地缘政治风险

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)