医药板块反转在即，ADC药物研发有望掀起新一轮热潮——道达研选

各位老铁，大家好，我是钱研君。

本周市场的表现依旧很弱，只有少数概念板块有所表现。不过，对于后市，投资者也不必过度悲观。今天国家统计局发布了一系列经济数据，从数据来看，经济整体出现了明显回暖的迹象。

市场极度悲观时，往往都是投资者进行投资布局的好时机。接下来，我们一起来看看最近一周券商有哪些值得关注的研报。

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医药：反转在即

本周价值类板块，分享的是医药板块的投资逻辑。

过去3年医药板块调整较多，原因何在？中银证券认为有两方面的原因：一方面伴随医保压力越来越大，政策控费的力度确实超出市场预期；另一方面，医药行业过去还是存在较多重复竞争、企业创新力不足的情况。

当下，中银国际证券认为，医药行业已经发生边际变化。过去对行业影响比较大的政策如集采、创新药谈判、医疗反腐等，政策的边际影响已经越来越小。比如说集采，目前绝大多数大品种已经集采完毕，且集采规则也愈发合理，这对业绩端的影响越来越小。更重要的是，不少企业通过积极转型，新产品已经开始逐步上市。整体而言，医药行业的风险正在逐步消除。

从更长期的视角来看，医药行业不缺需求，尤其是在老龄化的背景下。老龄化会带来很大的就诊需求，并可能会带来疾病谱的变化。中银证券看好“衰老性疾病”方面的机会，如创新器械中结构性心脏病、骨科、内窥镜、电生理等，创新药板块中带状疱疹预防、减肥药、肿瘤药、眼科用药等，这些领域仍然具备很高的成长性，还会受益于进口替代、行业集中度提升的趋势。

根据中银证券的统计，目前医药板块的估值和持仓均处于历史底部。根据2023上半年公布的基金持仓数据，A股医药市值占比7.62%，环比上年同期增长0.49个百分点。估值层面，截至10月13日，医药行业估值PE（TTM，剔除负值）为27.0倍，也处于2018年以来的相对低位。

综上，中银证券坚定看好医药长周期向上的机会，并认为医药板块即将反转。

ADC：有望掀起新一轮热潮

本周成长类板块，分享的是医药板块中ADC领域的投资逻辑。

抗体药物偶联物（以下简称ADC）结合了大分子的靶向性和小分子药物的杀伤效果，目前从血液瘤拓展到实体瘤领域，在后线治疗上具有突出优势，并逐渐往前线推进。近年来，国内ADC研发热度高涨，同时凭借全球领先的研发速度和数量，迎来一波以科伦博泰与默沙东合作为代表的出海热潮。

据中信建设证券统计，2017年至2022年，ADC全球市场规模从16亿美元增长至79亿美元，复合增长高达50%。中信建投证券预计，2022年至2030年，ADC全球市场规模仍将保持30%的复合增速。

欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会是全球最具影响力的肿瘤学会议之一。2023年ESMO大会将于10月20日至24日在西班牙马德里召开。中信建投证券预计，将有多个国内外ADC候选药物在欧洲肿瘤学ESMO大会上发布重要数据，并有望掀起ADC药物研发新一轮热潮。投资机会方面，中信建投证券看好ADC布局领先或差异化的行业头部公司。

漂浮式风电：商业化进程加快

本周周期类板块，分享的是漂浮式风电行业的投资逻辑。

据国家发展改革委能源研究所发布的《中国风电发展路线图2050》报告，我国近海水深5-50m范围内，风能资源技术开发量为5亿千瓦，深远海风能资源可开发量是近海的3-4倍。德邦证券认为，从资源情况来看，深远海风能资源潜力最大，风电走向深远海有其必然性。

深远海风能的建设将带来漂浮式风电的投资机会。按现有的技术条件，当水深超过60m之后，漂浮式海上风机将比固定式海上风机更具有工程经济性，并随着水深增加而愈加凸显其经济优势。漂浮式风机往往单机装机容量更大，更大单机功率，在提升发电量的同时，可以有效节约用海面积、降低机位点数量，进而降低海上风电场工程建设与运维成本。

此外，漂浮式风电还受益于成本端的改善。BNEF预测，2025-2030年主机和平台成本有望大幅下降，整体造价将降低40%-56%。

那么，漂浮式风电的市场规模到底有多大呢？据德邦证券的测算，2022年至2025年，漂浮式风电累计新建投资额将达到418亿元；2026年至2030年，漂浮式风电累计新建投资额将达到3257亿元。

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由于篇幅有限，今天就给大家分享到这里。“好行业、好公司、好价格”，我是钱研君，期待和你一起聊聊投资有关的那些事儿，祝各位老铁投资成功！

本期道达研选参考研报如下：

中银国际-医药生物行业：历史底部，看好医药长周期向上几点逻辑，从边际变化的角度看医药行业的投资机会

中信建投-医药行业深度研究：再看ADC，布局全面、创新不辍

德邦证券-漂浮式风电行业报告：走向深远海，降本增效势在必行

（钱研君）

本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄