老郑说汇｜美元暂弱 CPI为重大变数

每经记者 郑步春    每经编辑 贾运可    

上周三以来美元呈连跌态势，起初是因就业数据不佳，但其后是因美联储委员发表了鸽派言论。近期中东局势动荡虽一度刺激起市场避险情节，但最终未能扭转美元弱势。本周三美国公布的9月PPI高于预期，但稍后美联储发布的会议纪要内容偏鸽，故美元仍然小跌。本周汇市余下变数除了中东局势演变外，主要是美国将公布的9月CPI。

美元连跌

美元指数于10月3日达到107.35这个近一年高点后即开始走软，且呈连续下跌态势。上周巴以产生流血冲突，美元指数一度因避险情节上涨，但很快就重归跌势。

9月下旬美联储会议宣布维持利率不变，符合预期。在会后的一周多时间内，不少美联储官员发表了偏强硬的言论，这使投资者猜测美联储年内还有加息机会，这应该是美元之前那段上涨的主要原因。至于当时的经济指标，各类数据在好坏相抵后只能算是中性。

10月4日起美元开始走软，对应着当天公布的美国9月ADP就业数据偏软。虽然两天后即10月6日美国公布的新增9月非农就业数据强劲，但薪资增速太弱，故美元跌势未能扭转。

到了本周一，开始有部分美联储官员释出了鸽派信号，其称“美债收益上升减弱了继续加息的必要性”，故美元展开了连跌走势。

中东爆发的冲突虽然一度造成油价大幅反弹，也一度短暂刺激了美元上涨，但其后美国与沙特及时沟通，沙特已承诺帮助稳定原油市场，油价几乎回吐了所有涨幅，而本就没涨多少的美元更显疲弱。

油价下跌带动通胀忧虑回落，使市场对美联储继续加息的预期削弱，这种情况下美元自然就没太多动能。

CPI为重大变数

本周美国9月物价数据将公布，这显然会影响加息预期，故市场相当重视。北京时间周三晚间，美国公布的9月PPI月率涨0.5%，高于预期的涨0.3%；年率则涨2.2%，高于预期的涨1.6%。

上述PPI显然会增加美联储的加息理由，但稍后几小时美联储公布的9月会议纪要却偏悲观，因为该纪要显示美联储委员们对“年内是否还需加息”存在较大分歧。

周三美元指数最终以小幅下跌对上述前后矛盾的的消息作出反应，目前市场焦点已转向周四稍晚将公布的美国9月CPI。很明显，CPI会比PPI更容易左右美联储的加息意愿。

除CPI外，另有些较重要因素或对汇市构成不可测的影响，这其中最重要的当然是正在进行的巴以冲突。一般来说，如果有更多国家或地区卷入冲突，市场避险情节必然上升，这种情况下美元容易出现反弹。不过，美元因此展开趋势性上涨的概率并不大，因冲突同时也会增加包括美国在内国家经济陷入“滞胀”的概率。