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全面注册制新时代下证券行业中报首秀:投资收益成为胜负手,投顾、金融科技成为新亮点

每日经济新闻 2023-08-31 17:27:00

2023年上半年,50家券商/参股券商的上市公司中,有49家盈利,41家业绩实现正增长;而去年中期,仅有7家券商业绩增速为正,且有6家亏损。说明今年证券行业中期业绩总体虽然增速并非太高,但收益质量不错,为全面注册制开局奠定了良好基础。

每经记者 王砚丹    每经编辑 叶峰    

A股市场上市券商中期业绩报告已收官。根据东方财富Choice金融终端数据显示,2023年上半年,申万行业分类下的50家上市券商、参股券商的上市公司合计实现营业收入2813.53亿元,同比增长6.75%;合计实现归属于母公司股东的净利润868.18亿元,同比增长13.93%。

50家券商/参股券商的上市公司中,有49家盈利,41家业绩实现正增长;而去年中期,仅有7家券商业绩增速为正,且有6家亏损。说明今年证券行业中期业绩总体虽然增速并非太高,但收益质量不错,为全面注册制开局奠定了良好基础。

但50家券商之间也出现了巨大分化。总体而言,头部券商虽利润绝对金额仍高,但百尺竿头想更进一步越发艰难;而一些区域性券商则表现出较高业绩弹性,这也可以部分解释为何近期证券板块反弹过程中,中小券商股价弹性也相应更大。

来看《每日经济新闻》记者总结的今年中期证券行业业绩六大特点:

特点一:10家券商营业总收入超过100亿

50家上市券商/参股券商的上市公司中,有10家营收突破了百亿大关。中信证券以314.99亿元排名第一。华泰证券、国泰君安、银河证券、海通证券、中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源以及招商证券分列第二至第九位。但中信属于一骑绝尘的存在,较第二名华泰证券高出131.3亿元。

此外,华泰与国君的二三名之争极度激烈,华泰仅仅以0.36亿元的微弱优势击败了国君。

特点二:12家券商净利润超过35亿,仅中信一家盈利百亿以上

今年上半年,中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河、招商证券、广发证券、中信建投、东方财富、海通证券、申万宏源、国信证券、中金公司等12家券商净利润超过35亿元。上述12家券商净利润总额高达610.67亿元,占50家公司净利润总和的70.27%。

但在业绩增速方面,头部券商要想在保持规模的前提下实现高增长,显然更加困难。

今年中期,共有9家券商/参股券商的上市公司出现了业绩负增长。其中,海通证券、国泰君安净利润分别下滑19.50%和9.89%。东方财富、中信建投分别下滑4.93%和1.66%。中信证券虽然维持了净利润同比正增长,但增速仅为0.98%。

特点三:特色券商、中小券商业绩弹性大

与头部券商业绩增长乏力形成鲜明对比的是,特色券商、中小券商业绩显示出更大弹性。

共有10家券商净利增速超100%。其中,天风证券净利增长967.87%排名第一。太平洋、湘财股份、国盛金控、中原证券排名第二至第五位,净利润增幅均超过200%且实现了同比扭亏为盈。如太平洋上半年公司实现归属于母公司股东的净利润2.10亿元,而去年中期为亏损7781.65万元。

此外,部分第二、第三梯队的特色券商也实现了较好的业绩增速。东方证券上半年实现营业收入86.95亿元、归母净利润19.01亿元,分别同比增长19.18%、193.72%。东方证券也是净利润增速超过100%的券商中,盈利金额最高的一家。

此外,西部证券、华创云信、华西证券、中泰证券、东吴证券、财达证券、财通证券、国海证券、国金证券等9家券商/参股券商的上市公司净利润增速位于50%~100%之间,由此可见,今年特色券商、区域性券商的确成为拉高券商利润增速的主力。

特点四:证券投资成为胜负手

值得一提的是,尽管今年上半年A股仍然一波三折,但总体来说市场环境好于去年同期。尤其是今年一季度,上证指数涨幅近6%。在此背景下,证券投资成为了推动券商行业业绩增长的主要力量。

以“公允价值变动损益+投资收益”进行估算,上半年50家券商/参股券商的上市公司这一指标加总金额为910.99亿元,而去年同期为517.21亿元,同比增幅高达76.14%(投资收益应扣除对联营合营企业的投资收益,但这一科目下普遍金额不高,为计算简略未予以扣除)。

上述业绩出现大幅增长券商多数在证券投资方面取得了良好表现。如东方证券2023年中期“公允价值变动损益+投资收益”合计为18.65亿元,而去年同期仅为6.42亿元。

东方证券同时在半年报中阐述了相关投资思路:上半年在FICC业务方面,公司业务保持稳定,市场活跃度大幅提升,不断创新并推动自营投资交易向销售交易转型,传统自营向代客业务拓展,持续打造全资产境内外机构销售交易平台。其中,自营投资业务规模稳步增长,持仓结构继续优化,交易量规模排名证券公司前列;持续做好信用风险管理,投资业绩保持行业前列。权益类自营投资方面,以自下而上的选股思路为主,集中资源研究各个行业内财务稳健且具有优质管理水平的龙头公司,均衡持仓。高股息策略表现良好,积极布局FOF、量化等领域。

长城证券也指出,今年上半年公司积极把握国内经济增长企稳回升、全面注册制正式实施等市场机遇,进一步推进战略转型创新,优化大类资产配置,自营投资业务业绩同比大幅提升,带动公司主要利润指标同比大幅增长。其固定收益业务挑选优质信用债进行配置,资本中介业务继续保持快速增长态势,权益投资业务紧跟市场环境,低估值高分红策略与成长风格资产互补。

特点五: 投行业务总体承压 业绩继续向头部集中

2023年上半年,券商投行环境发生了深刻改变。2月,全面注册制正式落地,作为资本市场改革的重要举措,全面注册制旨在提高发行效率、优化发行结构、保护投资者利益。

但由于市场波动持续,股权融资结构出现分化。2023年上半年,A股IPO企业数量有所提升但发行规模下降,全市场合计173 家企业完成IPO,同比提升1.17%,发行规模人民币2097.38亿元,同比下降32.76%。再融资发行规模有所提升,再融资(现金类及资产类)规模人民币 4529.50亿元,同比提升6.37%。

根据东方财富Choice金融终端数据,今年上半年50家券商/参股券商的上市公司合计实现投资银行手续费净收入237.75亿元,同比下滑8.73%。

在此背景下,头部券商显示出了明显优势。按主承销商承销份额计算,A股承销规模(现金类)前十位证券公司的市场份额合计为 75.41%。港股 IPO 发行规模 22.46 亿美元,同比下降16.41%;港股再融资发行规模92.16亿美元,同比增长 54.97% ;按项目发行总规模在所有账簿管理人中平均分配的口径计算,港股股权融资前十大投行的市场份额合计为 77.14%。

其中,头部券商中,中信证券在A股市场优势最为明显。股票发行全面注册制正式实施后,中信证券完成IPO项目22单,主承销规模人民币330.94亿元,市场份额15.78%,排名市场第一 ;再融资项目44单,主承销规模人民币1257.49亿元,市场份额 27.76%,也排名市场第一。

中金公司则在港股市场夺得多项第一。其半年报显示,2023年上半年,公司作为保荐人主承销港股IPO项目8单,完成九方财富、来凯医药等项目,主承销规模5.08亿美元,排名市场第一 ;作为全球协调人主承销港股IPO项目9单,主承销规模4.87亿美元,排名市场第一 ;作为账簿管理人主承销港股IPO项目9单,主承销规模2.58亿美元,排名市场第一。

特点六:经纪业务收入下滑 投顾成发力重点

2023年上半年,由于市场交投活跃程度下降,经纪业务收入同步下滑。50家上市券商经纪业务手续费净收入合计为527.234亿元,同比下降9.97%。在此背景下,继续以金融科技为工具,大力发展投顾业务,深化财富管理转型成为上半年券商发力重点。

多家券商在中报中提及了买方投顾业务开展现况。如中金公司指出,截至6月末,公司财富管理业务产品保有量突破3600亿,其中买方投顾类资产保有量稳步提升至820亿。买方投顾服务解决方案持续升级,推出公募50智能定投服务“金智投” 、ETF投顾服务品牌“ETF50”,签约资产破百亿。

东方证券也指出,公司持续推进财富管理业务向“买方投顾”模式的转变。截至报告期末,公司权益类产品保有规模人民币473亿元。基金投顾业务实现持续性增长,目前共推出了“悦”系列和“钉”系列两个产品体系,共14只投资组合策略,规模约人民币152.6亿元,公司投顾策略平均盈利客户占比高于公募基金平均盈利客户占比。

此外,今年6月,中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》,明确提出未来券商信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%。而在此背景下,中期报告中,不少券商也披露了公司金融科技投入情况。

如长城证券指出,公司高效推进“数字券商”建设,以“平台化”为目标,持续打造用户中心、产品中心、行情资讯中心、交易中心、运营中心、协同中心,建设完善长城方舟大数据平台、AI能力平台,构建“大平台+小前端”科技赋能体系,持续打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力。

华泰证券则指出,公司从2017年开始建设信用分析系统,汇聚各类市场数据,研发量化模型,高效全面地进行信用风险分析和研究,经过多年打磨沉淀为信用分析平台CAMS,已成为投行、投资、资管等多项业务的基础能力平台。公司将从金融的底层逻辑出发,探索科技赋能业务的新模式、新场景,为实体经济提供更智能、更专业的信用风险管理服务。

值得一提的是,随着AI概念大热,不少券商也在中期报告中提及了对AI的尝试和应用。

中信证券在阐述证券投资业务时就指出,公司上半年另类投资业务运用人工智能等新技术,加快策略研发,调整策略配置,丰富策略种类,有效分散风险,取得较高的超额收益。在风险管理方面,公司也在不断探索人工智能、大数据等金融科技在风险管理领域的应用,推动数字化和智能化风险管理升级。依托公司的大数据平台和人工智能平台,利用知识图谱及数据挖掘等技术手段丰富客户画像和舆情监测,提升风险管理前瞻性,借助分布式、流式计算、中间件等高性能技术实现风险计量性能优化。

华林证券也在半年报中表示,随着数智化转型的深入推进,公司也将积极利用人工智能技术变革的历史性机遇,持续加强智能算法、智能交互等领域的技术应用与生态合作,加快推进科技与业务战略深度协同,打造财富管理业务增长与客户服务主阵地。2023年上半年,华林证券信息技术投入1.75亿元,同比上涨33.06%

封面图片来源:视觉中国-VCG211101835839

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