财报中的真相｜广州酒家去年餐饮毛利率创近年新低 陶陶居能成为增长第二曲线吗？

每经记者 王帆    每经编辑 杨夏    

3月29日晚间，广州酒家（SH603043，股价29.70元，市值168.9亿元）发布2022年年度报告。2022年，广州酒家实现营业收入41.12亿元，同比增长5.72%；归母净利润5.20亿元，同比下降6.68%。

其中，广州酒家的老牌业务食品制造依旧扛起收入“大旗”，占比接近八成，其中速冻食品增长迅猛，增速达到24%，这或许与食品便捷化趋势、疫情防控下居家购买需求上涨有关。餐饮业务方面，自2019年收购老字号“陶陶居”品牌以来，广州酒家的餐饮业务逐渐壮大，但目前占比不到20%，规模有待扩大。

《每日经济新闻》记者注意到，在两大业务中，广州酒家餐饮业务毛利率下滑较大，下滑7个百分点至1.92%，创历史新低。其中，“广州酒家”餐厅的经营主体陷入亏损，但“陶陶居”餐厅收入利润大幅上升，被公司称为“业绩增长极”。

对于未来的经营计划，广州酒家称在食品领域加快产能释放、扩大产品矩阵，在餐饮领域扎实推进省内布局，填补空白区域市场，完成重点城市的储备谋划。

速冻食品收入大涨24%

年报显示，广州酒家2022年的营业收入增长5.72%，营业成本增长9.45%，销售费用增长21.71%。可以看到，成本与费用增长幅度高于收入增长幅度，是造成业绩增收不增利的主要原因。

图片来源：年报截图

对于销售费用增幅较大的原因，广州酒家并未在年报中予以说明，但年报中提及2022年公司进行了一系列营销和渠道推广动作，包括加大力度进入全国社区平台，连锁门店打造私域小程序，线上推行“短视频+直播+新媒体”组合拳，持续开拓新兴电商平台，升级产品包装设计等。

分业务板块来看，广州酒家食品、餐饮双线发展，2022年两大业务均实现收入增长。食品业务营业收入为32.53亿元，同比增长6.58%；餐饮业务营业收入为7.62亿元，同比增长5.14%。

食品制造业务主要有两大类产品——月饼和速冻食品，其中月饼2022年收入保持稳定，而速冻食品增长较快，实现收入10.58亿元，增幅达到24.75%。《每日经济新闻》记者注意到，速冻食品是广州酒家近年来增长最快的食品品类，2019年-2022年该品类的收入分别为5.53亿元、7.75亿元、8.48亿元、10.58亿元，三年内接近翻番。

广州酒家2022年分产品销售情况，速冻食品增长最快 图片来源：年报截图

在年报中，广州酒家表示：“快节奏的生活下，营养、健康、方便的产品更受消费者青睐，符合这一理念的速冻食品、预制菜食品的用户范围进一步扩大。保鲜技术冷链技术的发展也进一步加速推动冷链食品的发展。”记者也留意到，疫情下的居家习惯也催生了速冻食品需求的高涨，带动品类收入增长。

“在受外部因素影响下，餐饮堂食受限时，食品业务对餐饮业务的风险形成了很好的对冲。”广州酒家在年报中如此表示。而对于食品业务的经营计划，广州酒家称将针对梅州基地、广州基地新增速冻产线，持续打磨工艺，推动产能加速释放，为今年速冻业务的增长提供支撑；加快推进湘潭速冻食品生产车间的建设，为未来速冻食品的增长布局产能储备。公司将在立足于产能释放的基础上，加大力度梳理现有品类，打造特色产品矩阵。

餐饮毛利率低至1.92%

再看餐饮，在2019年之前，广州酒家的餐饮业务是以“广州酒家”餐饮门店为主。随着2019年收购广州陶陶居有限公司（以下简称陶陶居公司），广州酒家的餐饮版图得到进一步扩大。

近几年，陶陶居公司收购拥有6家“陶陶居”授权门店的广州市海越陶陶居餐饮管理有限公司100%股权，并增资扩股引进专业的餐饮企业广州市食尚雅园餐饮管理有限公司，陶陶居公司从过去的以餐饮品牌授权和饼食销售为主的模式，逐渐走向餐饮的专业化运营。

2022年尽管面临困难的外部环境，但广州酒家的餐饮门店仍在持续扩张，报告期内新增7家餐饮门店。其中广东省内新增5家餐饮门店，包括2家“广州酒家”门店、2家“陶陶居”门店、“1家星樾城”门店；广东省外完成湖南长沙“广州酒家”和四川成都“陶陶居”门店的开业，实现跨区域发展。此外，广州酒家还成立上海餐饮管理公司，大力推进广州酒家上海门店的建设工作。

年报显示，截至目前，公司拥有餐饮直营门店36家，其中“广州酒家”直营门店22家，“星樾城”直营门店3家，“陶陶居”直营门店11家，公司授权第三方经营“陶陶居”特许经营门店23家。

不过，或受成本上涨、新门店投入等原因，广州酒家餐饮毛利率下滑7.49个百分点至1.92%。《每日经济新闻》记者查询到，2019年广州酒家的餐饮毛利率为62.57%，随着2020年执行新收入准则，将期间费用中产品运输费、餐饮店租金、餐饮店人工成本等合同履约成本调整至营业成本，2020年毛利率下滑至个位数5.44%，2021年则为9.41%，而2022年不到2%的毛利率创下了公司执行新收入准则以来的新低。

拆解成本来看，广州酒家餐饮业的能源成本、合同履约成本2022年增幅达到24.16%、15.81%，远高于餐饮业收入5.14%的增幅，导致严重挤压毛利率。记者注意到，这上述两项高涨的成本主要为水电、租金、人工等固定成本，是疫情暂停堂食影响下餐饮业普遍面临的情况。

广州酒家餐饮业的各项成本增长情况 图片来源：年报截图

分餐饮品牌来看，“广州酒家”和“陶陶居”的经营成果呈现显著差异。“广州酒家”餐饮门店的经营主体广州酒家集团餐饮管理有限公司2020年-2022年连续三年亏损。陶陶居公司则在2022年实现收入和利润大幅增长，盈利6415.15万元，是2020年净利润约855万元的7.5倍。在年报中，广州酒家也对陶陶居的业绩评价为“打造业绩增长极”。

对于未来餐饮业务的发展规划，广州酒家在年报中表示，将持续落实“广州酒家”、“陶陶居”等品牌的餐饮门店开拓，扎实推进省内布局，填补空白区域市场，完成其他重点城市的储备谋划，并深化门店改造。

3月30日，《每日经济新闻》记者就餐饮和食品业务发展等问题采访广州酒家，相关人士表示“具体参考年报内容”。

封面图片来源：视觉中国-VCG211313579139