要闻

2023年为大规模扩张元年！这个行业4年复合增速高达186%——道达研选

每日经济新闻 2023-02-11 18:24:04

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

各位老铁，大家周末好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

去年12月份，在《估值处于历史底部区域！这个赛道有望迎来困境反转——道达研选2022年第17期》一文中，钱研君分享了通信行业的投资逻辑：估值处于底部+业绩反转预期，在这个阶段，是可以考虑找到一些公司进行布局的。

今年以来，白金版中的4家公司表现都是不错的，以新易盛为例，年内最高涨幅已经超过40%！这里先恭喜吃到肉的老铁了！

大家观察新易盛的日K线图就不难发现，新易盛在股价大幅上涨之前，还是经历了一段时间的反复，如下图所示。我们在投资的时候，绝大部分情况下都是无法买在最低点，卖在最高点的。因此，我们需要对股价走势有个合理的预期。

这里先说几句闲话。长期关注道达研选的老铁应该可以发现，道达研选关注的绝大部分行业，从中期来看，其实表现都还是不错的；而少部分估值处于高位的行业，前期表现还可以，但后面表现就会比较差。在道达研选专属圈子中，钱研君总结了投资失败常见的几种情况，第一种情况便是买入估值处于高位的公司。所以，想要做好投资，确实还是要坚持自己的投资体系啊。

本周钱研君发现了一份还不错的研报，主要讲的是4680电池行业。下面我们就要看一下4680电池行业的投资逻辑！

正式开始之前，还是做个特别提示，希望有时间的老铁们，关注微信公众号“道达号”，今天晚上都来看钱研君的直播。

本期《道达研选》，推出了白金版，为大家介绍了4680电池行业的4家重点上市公司。欢迎大家关注微信公众号“道达号”（微信公众号ID：daoda1997），进行阅读。

免责声明：本文及道达研选白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！

4680电池基本情况介绍

根据封装形式的差异，锂电池具体可以分为圆柱电池、方形电池和软包电池三种。

1）圆柱电池：日本企业以圆柱电池路线为主，例如松下与特斯拉合作，将圆柱电池配套应用在动力电池的车上。

2）软包电池：韩国企业LG和SK等以软包电池为主。

3）方形电池：中国企业包括宁德时代和比亚迪等将方形电池应用在动力汽车领域。

4680圆柱电池中的46指的是圆柱电池直径为46mm；80指的是电池的高度为80mm。目前市场上还有4695、46105等电池型号，主要是考虑到专利限制的原因，由此针对电池壳体的高度做了一定的调整。

相较于方形电池和软包电池，大圆柱电池在全生命周期里结构稳定。此外，在电池寿命周期内，46系大圆柱电池不会因为膨胀产生内应力致使电池内部的结构发生变化，因此有望成为未来高、中端车辆主要的电池封装形态。

良率是衡量制造业规模量产的关键参数，通常锂电池制造需要达到95%以上的良率量产才具备经济性。目前特斯拉4680电芯的良品率已经从最开始的20%左右逐步攀升至92%，国内布局4680的电池企业目前还处于B样阶段，良率在50%附近。因此未来良品率率先达标并可实现高能量密度体系量产的企业，将成为4680技术革命的充分受益者。

我们来看一下4680电池的产业链情况。动力电池逐步形成了专业化程度高、分工明确、各司其职的产业链体系，上游包括钴、锰、镍矿、锂矿以及石墨矿，其中钴、锰、镍矿一般作为正极材料上游，锂矿应用最为广泛，石墨一般只作为负极材料；中游产业链由正极、负极、电解液、隔膜、铜箔等组成；下游产品则是由单体电池、模组、线束、连接器以及BMS管理系统整体组成的动力电池系统。

大规模产业化元年到来

为什么要在现在这个阶段关注4680电池行业呢？因为根据中信建投证券的分析，2023年将会是46系大圆柱电池大规模产业化的元年！

经过电池厂与锂电设备企业持续合作研发，近期国内外主要电池厂在大圆柱电池的生产良率与效率方面均取得不俗进展。在46系大圆柱电池经济性初显的背景之下，特斯拉已率先于2022年装车大圆柱电池，国内外主要电池厂也纷纷加大产能规划。

据中心建设证券的统计，预计国内外主要动力电池企业在2022-2025年规划的46系大圆柱电池总产能分别达10GWh、51GWh、122GWh、234GWh，复合增速为186%，总规划已达464GWh。

我们再来看一下整车厂对4680电池的规划。特斯拉为4680电池领跑者，目前已经在Model Y上应用，并已经具备自主电池产能；宝马预计在2025年开始使用圆柱电池，并已经与供应商签订合同；蔚来、小鹏、Rimac、戴姆勒等厂商正在积极研发或者布局4680电池，并已有前期成果；大众、通用等厂商则正在考虑使用4680电池。