女王去世、1年3任首相、通胀创40年新高......英国股指仍创出历史新高，发生了什么？

每经记者 蔡鼎    每经编辑 兰素英    

过去的2022年，英国可谓经历了多件大事：女王去世、一年3任首相、通胀创40年新高、英国央行大幅加息、英镑兑美元创历史新低……

然而，就是在这样的宏观环境下，英国蓝筹股指富时100指数（FTSE 100）还在伦敦时间2月3日（周五）盘中触及7906.58，超越2018年5月22日的前高创出历史新高。

对，你没有看错，是历史新高。

《每日经济新闻》记者注意到，富时100指数也是近期全球主要股指中，唯一创下历史新高的股指。虽然去年全年富时100指数仅累计上涨0.91%，但也是该指数10年来首次跑赢MSCI全球指数。

不过细看富时100指数的成分股不难发现，之所以能在当前这个时间点创出历史新高，与英镑的贬值和大宗商品的上涨密不可分——该指数成分股包含大型的矿业、石油、消费和制药类等跨国企业，其很多营收来自英国以外，因此受益于英镑的贬值。年初2月3日收盘，富时100指数已经累计上涨6.1%。

经济承压 英国股指却创历史新高

2022年9月，英国历史上在位时间最久的君主伊丽莎白二世的去世。随后，英国在短短两个月时间内经历三个首相，其中特拉斯（Liz Truss）政府在任期间推出的重磅减税计划导致英国股市暴跌，且英镑兑美元还创出历史新低……

国际货币基金组织近日预计，英国今年将出现自2009年金融危机以来的首次衰退（不包括新冠疫情时期），并成为七国集团（G7）成员国中唯一一个今年将出现经济萎缩的国家，预计全年萎缩幅度为0.6%。

IMF还预计，2024年，英国经济将缓慢反弹，增速仅为0.9%，与G7中增速垫底的日本和意大利持平。

这意味着，在英国下次大选前的这两年里，英国经济实际上将停滞不前——仅增长0.3%。这对于英国现任首相苏纳克来说，显然是个坏消息。

与此同时，英国通胀仍然居高不下。英国国家统计局数据显示，2022年7月，英国通胀达到10.1%，创40年新高，成为G7中第一个通胀“破10”的国家。2022年12月，通胀同比上涨10.5%，续刷新高。由于工资跑不赢通胀，伦敦时间2月1日，多达50万英国教师、公务员和火车司机因工资问题举行了10多年来最大规模的协调罢工行动。

然而，在这样的背景下，英国股市在2023年开年却不断上涨。

2月3日，英国蓝筹股指富时100指数盘中一度触及7906.58，超越2018年5月22日的前高创出历史新高。

过去，英国股市曾因对石油和矿业集团、银行、保险公司、公用事业和消费必需品的敞口过大，以及缺乏与苹果、亚马逊和Alphabet等公司竞争的高增长科技股而受到全球市场的忽视，但英国富时100指数成分股中也不乏一些“大牛股”。

例如，英荷石油巨头、伦敦证交所第二大上市公司壳牌在2022年累计上涨43%，欧洲最大银行汇丰也累涨15%，原因是欧洲地区利率的上调提振了其利润。

富时100指数2月3日盘中创出历史新高（图片来源：彭博社）

在富时100指数中占主导地位的石油公司和银行帮助英国股市避开了2022年全球股市暴跌中最糟糕的时段。去年，富时100指数累计上涨0.91%，也是该指数10年来首次跑赢MSCI全球指数。与之对比，在2022年全球股市的大跌中，股价高企的美国科技股受到美联储激进加息的打击，并拖累标普500指数全年累跌近20%。

从富时100指数的知名成分股不难看出，大宗、银行、消费和制药等知名跨国巨头权重占了大头，包括“全球铁矿石三巨头”之二的力拓集团（Rio Tinto）和必和必拓公司（BHP），以及英国石油（BP）和壳牌等石油巨头，均受益于英镑的贬值以及大宗商品的上涨。此外，该指数的成分股还包括电力和水供应商等公用事业公司，以及消费类巨头，如联合利华和Tesco。另外，富时100指数其他一些知名的成分股还有像巴克莱银行、劳埃德银行、汇丰银行、阿斯利康、葛兰素史克，以及工业集团劳尔斯·罗伊斯及BAE系统等巨头。

据英国《金融时报》，自英国“脱欧”以来，英镑兑欧元和美元的持续贬值也帮助推高了富时100指数成分股的股价，这些公司所在的行业包括石油开采和基础材料等，而这些公司的大部分营收均来自英国以外。

英镑是2022年G10货币中表现第三差的货币，对美元的汇率全年贬值10.7%。2022年三季度末，英镑兑美元在英国财政政策混乱的预期下创出1971年英国货币采用十进制以来最低水平，暴跌至1.03附近。

彭博社的报道中则称，英国蓝筹股的投资者还享受着稳定的股息，其股息收益率是全球最高之一。此外，今年以来，中国“重新开放”，以及欧洲天然气价格的大跌，为欧洲股市上涨增加了更多动力，提振了一大批欧洲公司的股价。

相比之下，那些进口成本较高的公司，以及更容易受到英国国内需求影响的公司，股价的表现就不那么好了。

例如，过去12个月，英国富时250指数（FTSE250）累计下挫约6%，该指数的成分股就包含了那些对利率更为敏感的公司，也能更好地反映英国经济的状况。

风险尚存

《每日经济新闻》记者注意到，富时100指数创历史新高之际，恰逢全球通胀持续回落，以及市场开始押注各大央行将放缓加息的步伐，甚至暂停加息。

英国央行本周宣布加息50个基点，是该行自本轮加息周期开始以来的第十次加息，但该行在政策声明中表示，该行可能接近结束加息周期。

不过，在过去的几个月里，看跌英镑几乎成为了一种共识。同时，市场对英国2023年经济的看法普遍偏负面。

英国的基本面充满了不确定性，从短期来看，英国家庭将不得不应对通胀上升、税收增加和偿债成本上升的问题。这将削弱消费，并使本已低迷的经济增长前景雪上加霜。所有这些都对英镑不利。经济学家预计，鉴于英国基本面疲弱，相对于其他G10货币，英镑在2023年仍将承压。

此外，虽然富时100指数在2月3日创下历史新高，但将时间拉长来看，英国股市的长期表现却相对平庸。例如，富时100指数截至2月3日收盘的点位较1999年互联网泡沫破裂前夕仅上涨约18%。同期内，美股标普500指数已上涨2.5倍。

富时100指数此前的几个高点（图片来源：《金融时报》）

富时100指数虽创出历史新高，但未来仍有很多的风险，例如英镑的反弹以及大宗商品涨势停滞等。

尽管IMF预计英国将在2023年陷入衰退，但近期的行情数据却显示，由于市场押注英国经济可能会在今年晚些时候免于衰退，英镑已经从2022年9月的历史低点升值了13%。

图片来源：英为财情

将范围扩大到全球股市来看，富时100指数的涨幅仍落后于大多数发达市场股指。以美元计价，2016年6月英国脱欧公投至今，富时100指数基本持平，而标普500指数已经翻倍、欧洲斯托克50指数也已累计上涨超过30%。

以美元计价，富时100指数仍落后于大多数发达市场股指（图片来源：彭博社）

另外，如果按市值计算，英国近日也失去了欧洲最大股市的桂冠。

根据彭博社汇编的数据，截至2月2日（周三），法国巴黎交易所主要上市公司的总市值（不包括ETF和ADR）为3.2万亿美元，而伦敦证交所的总市值为3.05万亿美元。

封面图片来源：视觉中国-VCG21409100706