积极信号！五大行牵头新年民企最大贷款，120亿落地复星

每经编辑 蒙锦涛    

1月16日，“五大行”牵头组成的银团与上海复星高科技（集团）有限公司（以下简称“复星高科”）的贷款签约仪式在上海BFC外滩金融中心举行。

据上述协议，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有银行作为牵头行，民生银行、中国进出口银行、浦发银行作为参贷行，8家银行共同组成银团，向复星高科提供总计人民币为120亿元的贷款。

复星高科是复星国际（00656，HK）在境内的主要运营实体。复星国际董事长郭广昌表示，本次签约进一步深化了复星和银行的合作，拓宽了融资渠道，夯实了业务发展的流动性支持。

展望今年的经济，郭广昌此前在央视财经《对话》栏目中表示：“2023年，我认为中国经济的信心，来自于民营企业融资成本的进一步降低，融资渠道的进一步拓宽。”

复星获8家银行支持

去年12月的中央经济工作会议指出，切实落实“两个毫不动摇”。并提出，针对社会上对我们是否坚持“两个毫不动摇”的不正确议论，必须亮明态度，毫不含糊。

会议指出：要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。依法保护民营企业产权和企业家权益。各级领导干部要为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商关系。

据悉，这次8家银行对复星高科的贷款是去年12月的中央经济工作会议召开以来，由五大国有银行牵头，联合政策性银行、股份制银行完成的最大一笔民营企业贷款。

全国工商联副主席、上海市政协副主席、上海市工商联主席寿子琪表示，此次8家银行以实实在在的举措落实“两个毫不动摇”，进一步拓宽了民营企业的融资渠道、降低了融资成本，不仅对复星有着重要意义，对上海乃至全国的民营企业也将起到“稳预期、提信心”的积极作用。

值得注意的是，近期复星融资的步伐在加快。在120亿元银团贷款正式落地之前，1月13日，复星高科成功完成了10亿元超短期融资券的簿记发行。这也是复星高科自2022年4月底以来，重回公开市场的首笔债券发行。

过去半年多，复星在资本市场的一系列减持动作受到广泛关注。据不完全统计，复星累计回笼资金已达数百亿，加上本次银团贷款及发债融资，复星的资金面得到了进一步夯实。

有市场分析人士指出，无论是成功发债，还是顺利获得银团超百亿贷款，都反映出金融机构和投资人对复星资金面企稳的信心，以及对复星“瘦身健体、聚焦主业”战略的认可。

机构认为存在修复机遇

去年复星及旗下企业对资产进行了较大程度的调整，同时在上海核心区域拿下“王炸地块”，引发了市场关注。

值得注意的是，伴随疫情防控政策的调整和去年中央经济工作会议的成功召开，近期市场出现了明确且积极的信号。不少卖方机构认为复星国际存在修复机会，包括兴业证券、中金公司和野村东方国际等，都在近期的研究报告中对复星国际给出了买入、跑赢行业或增持的评级。

观察复星旗下业务可以发现，文旅行业首先出现了强劲复苏迹象。元旦期间，大豫园片区内举办的2023年豫园灯会吸引了大量游客打卡刷屏；三亚•亚特兰蒂斯、丽江复游城等多项业务均超过2022年同期表现；Club Med多个中国度假村也都接近满房。

复星一直以健康、快乐、富足、智造这几个板块划分旗下的业务领域。郭广昌表示：“2023年，我相信复星所从事的家庭消费产业，将逐步迎来需求的提升，相信我们线下的商业和文旅板块将首先迎来快速的反弹。”

在健康板块，复星医药很早就已经布局了mRNA疫苗，与全球合作伙伴联合研发的mRNA新冠疫苗——复必泰（包括原始株和覆盖奥密克戎的二价苗），已于去年12月20日获正式注册为中国香港药品/制品（生物制品），并开放了包括内地居民在内的人士接种，于2023年1月6日正式开打。

此外，复星医药与真实生物联合开发的中国首款新冠口服药——阿兹夫定已纳入医保支付范围，在全国31个省（自治区、直辖市）完成医保挂网，还可通过复星健康等互联网平台问诊开方，并进入北京、上海等地的社区医院。

郭广昌说：“2023年我最想推动的一件事，是希望复星的疫苗、复星的新冠特效药，能够进入农村的卫生室，我们能够赋能村医，让村医能够守护大家，帮助更多人。”

去年底，中金公司发表研报认为，大消费复苏及抗疫产品需求提升背景下，看好复星国际业绩明显改善。

“短期而言，伴随内外部防疫政策、地产政策优化带来港股市场风险偏好改善，我们认为市场层面情绪低迷对复星的压制有望减少，支撑其进入业绩及估值双击修复通道；而中长期而言，复星国际通过处置非核心资产，进一步聚焦‘家庭消费产业’主业，以医疗健康、时尚文娱、品质消费、金融理财服务于全球家庭生态需求的商业模式进一步清晰，我们认为其估值方式有望从当前控股集团的NAV估值逐步走向大消费公司的PE估值，迎来修复水平抬升。”中金公司在研报中称。

此外，野村东方国际证券也在近期研报中表示，复星国际当前现金流充裕，债务偿付有保障， 短期流动性问题得到解决，未来杠杆率有望降低，资本结构持续优化；经营层面坚定推进“瘦身健体”，聚焦家庭消费主业，随着中国防疫政策持续优化，受疫情影响大幅受损的快乐板块有望受益于消费复苏，业绩弹性可期。

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编辑|蒙锦涛