时隔一年多后沪指首次站上年线 ！1月来北向资金净流入近800亿元，中信证券：或预示一波中期行情将开启

每经记者 王海慜    每经编辑 叶峰    

截至今日（1月16日）收盘，上证指数自2022年2月以来，首次站上被视作牛熊分界线的年线；沪深300、上证50指数，则是自2021年8月以来首次站上年线。

今日北向资金继续着近期“买买买”的节奏，全天净流入158亿，今年1月以来北向资金已累计净流入近800亿元。 从过去一个月的时间来看，A的酿酒、金融、保险、光伏设备、家电等核心资产是北向资金积极涌入的主要方向。而这与今年来领涨的行业有较高的契合度。

对于近期北向资金的快速涌入，中信证券发布的最新研报指出，基于历史数据，外资大幅快速流入后，往往会开启一波中期行情。根据对北向资金快速流入的交易周统计，在北向资金累计净流入超200亿元的33次中，沪深300指数在后续3个月有20次上涨，上涨的样本中平均涨幅达8.8%。

近期外资流入核心资产

近期北向资金的持续大幅流入引人瞩目，今天又是北向资金大幅流入A股的一天。据Choice数据统计，今日北向资金全天净流入158亿，今年1月以来北向资金已累计净流入近800亿元。相比之下，去年1月北向资金只小幅流入了167.75亿元。

最近一个月北向资金增持较多的行业 数据来源：Choice数据

不过，北向资金也不是撒胡椒面似的“买买买”，而是有的放矢的出击。据Choice数据统计，过去一个月，A股的酿酒、金融、保险、光伏设备、家电等核心资产是北向资金积极涌入的主要方向。其中对酿酒、金融、保险、光伏设备4个行业的净流入规模明显要超过其他行业，对酿酒和银行的净流入规模都超过了百亿。

最近一个月北向资金减持较多的行业 数据来源：Choice数据

与此同时，近一个月内，北向资金还减持了20多个行业，其中减持规模居前的为煤炭、化学制药、物流、工程建设、电网设备等。

值得一提的是，Choice数据统计显示，今年来，在31个申万一级行业中，领涨的行业分别为建材、家电、有色金属、非银金融、食品饮料、电力设备。与北向资金今年来流入居前的行业有较高的契合度。

最近一个季度北向资金增持较多的行业 数据来源：Choice数据

而北向资金这一轮的集中净流入始于去年11月，统计显示，截止至今年1月13日的最近一个季度内，北向资金净流入排名居前的行业分别为家电、银行、酿酒、保险、医疗器械、有色、贵金属等，其中对前四大行业净流入的规模超过了百亿。

最近一个季度北向资金减持较多的行业 数据来源：Choice数据

另一方面，截止至今年1月13日的最近一个季度内，北向资金净卖出的行业也不在少数，区间净流出排名居前的行业分别为电池、电力、化学制药、物流、化肥、电网设备等，其中对电池、电力的净流出规模都超过了40亿。

图片来源：兴业证券策略团队

据兴业证券策略团队最近统计，去年11月至今，外资主要加仓大消费和大金融板块，主要净流出电力设备、交通运输和煤炭等行业。拆分外资类型来看，配置盘主要加仓食品饮料、家用电器和银行等行业，减仓新能源、交通运输和公用事业行业较多；交易盘主要加仓食品饮料、非银金融和电力设备，仅小幅流出煤炭、电子和美容护理。

分析师继续看多后市

在去年年末,一些券商的策略团队前瞻性地提示了今年的跨年行情。现在跨年行情正在进行中，在市场积累了一定的涨幅之后，目前他们对后市如何看呢？

去年11月以来国泰君安策略团队在报告“预期的转折”、“新一轮牛市的起点”中坚决看好股票市场。

昨日，国泰君安策略团队在发布的研报中，依然旗帜鲜明地看多后市。这份研报指出：当前部分国内的投资者仍在纠结2023年经济增长的速度偏慢是否意味着股票市场难以走出一轮可观的行情。但实际往往是当经济增长速度较快的时期，股票估值反而比较难给，因为市场会担心通胀、总量政策的收紧等等，而过去十年当中比较好的行情往往发生在经济即将复苏或者弱扩张时期。我们认为，2023年股票市场的核心矛盾并不在于经济增长，而在于过去两年当中深度挫伤预期的疫情、经济、地缘政治等关键因素的不确定性将在2023年出现系统性的下降，类似宏观风险下降推动的行情在2014年9月与2019年1月均出现过。我们认为躁动就在春季，当前是股票交易最为顺畅的阶段，总量政策发力无法证伪、中国经济重启在即，开工旺季有望超预期，而股票整体估值仍处在历史的低位。数据显示，长线投资者仓位回补已经启动（外资、理财子、保险等），继续看好行情。

研报表示：2022年高度不确定的疫情、经济等环境使得市场信心受到严重冲击，而这些情形均将在2023年出现逆转，这也是我们提出“峰回路转：新一轮牛市的起点”的核心原因。宏观风险与不确定性的下降一方面有助于改善市场对2023-2024年经济增长速度的预期，另一方面将对推动股票贴现率的下降起到关键作用（无风险利率下降，风险偏好回升，投资者对金融资产的持有意愿回升），股票估值向上抬升。

西部证券策略团队自去年11月以来发布的系列报告，同样前瞻性的看好今年的跨年行情。在日前最新发布的研报中，西部证券策略团队指出，跨年行情仍在途中，回归价值投资的长期趋势刚刚开启，并看好春节后的行情。

研报指出，春节后市场走强的动力主要来自节后流动性宽松，两会政策预期提振与业绩窗口前期的乐观盈利预期。首先，春节后整体流动性整体呈现宽松，市场层面往往也会迎来成交放量；其次，从政策层面看，春节前后往往是地方两会密集召开的时点，市场往往会基于地方两会的议题去对全国两会进行展望；第三，春节后上市公司往往开始进入业绩快报和业绩预告的窗口期，也会催化“年报行情”的启动。

研报表示，节后市场有望迎来跨年行情的第三阶段。随着流动性环境转向充裕，叠加年报业绩预告窗口期的临近推动盈利预期改善，跨年行情正在进入盈利预期驱动的第二阶段，而随着未来地方两会的渐次召开，市场对于宏观政策的预期将进一步，市场有望逐步进入跨年行情的第三阶段。结构上看，在疫情管控放开背景下，医药与线下消费场景的修复仍然值得关注。随着两会逐步临近，政策预期升温，电力，通信，计算机，电子等与新基建相关的行业值得关注。随着深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。

多家券商建议“持股过节”

本周是春节前的最后一周，“是否该持股过节”这个老话题最近又成为各券商策略团队绕不开的一个话题。

中信证券发布的最新研报指出，历史复盘数据显示，A股春节后上涨概率较大。2010年以来，上证指数春节前20个交易日平均涨跌幅为-1.2%,但七成的年份在春节前5个/节后5个/节后20个交易日实现了正收益，平均涨幅分别为+0.8%/+0.8%/+2.8%。更长时间维度来看，节后上涨概率较大这一结论仍然成立，1991/2000年以来，春节后20个交易日上证指数上涨的年份占比维持在七成以上，平均涨幅分别为+3.4%/+2.5%。

华鑫证券日前发布策略报告指出，复盘2010年以来春节后的A股表现，上证指数节后一周和一月上涨概率达77%，“持股过年”胜率较为可观，且价值风格占优。结合海外环境、国内政策和市场情绪三方面交叉验证，今年“持股过节”胜率更高。

华安证券策略团队日前发布策略报告，同样建议“持股过节”。报告指出，疫情感染春节前达峰回落营造消费复苏大环境，美国通胀压力缓解有望带动美联储加息节奏放缓，均对A股形成持续利好，春季行情延续无忧，可放心持股过节。

记者注意到，还有券商在看好节后市场的同时，预计春节后市场的驱动力可能会有所转变。中信建投策略团队最新指出，“我们预计春季行情还将延续，节前外资持续流入，推动传统消费和金融板块上行，春节后关注内资接力，市场有望迎来三大积极因素：两会预期、疫后修复和海外环境好转。建议继续把握做多窗口，节后市场胜率高，创业板更显著。重点关注基本面预期显著改善的方向可关注绿电、银行、医药等；政策刺激预期方向可关注地产链、汽车、信创链等。”

封面图片来源：摄图网_500471022