A股拐点要来了吗？——道达对话牛博士

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

元旦小长假结束，A股即将迎来开盘。回顾上周的A股，整体比较符合预期，三大指数在出现探底回升以后，都以震荡的方式展开调整。盘面上，因为小长假的缘故导致市场整体活跃度不是很高，老热点没有体现出延续的强势性，新热点也无法持续新生，给人一种“青黄不接”的感觉。

那么，该如何应对市场这种降温的态势？节后市场的成交量和活跃度会提高吗？有哪些风险点需要注意？小长假期间，又有哪些重要的消息？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：你好，达哥，这里先祝你新年快乐！因为之前咱们对2023年市场的展望已经聊过了（详见《政策大年+经济复苏，2023年或走出慢牛——道达年度访谈》），今天就着重承接上周市场的情况聊聊当下。还是先请达哥就上周的市场做一下总结，然后对于本周的市场做一个提前的预判，节后市场会回暖吗？

道达：谢谢牛博士，这里也祝大家新年快乐！2022年发生的事情很多，大家都不容易，不少朋友亏了钱，不管怎么样，过去的一年你们身体能无恙，家人都平平安安的，就是最大的幸福。

没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临，阳光终会照耀大地，祝大家2023年账户浴火重生、凤凰涅槃，满仓涨停。

上周的市场整体可以分为两段，前半段时间以探底回升为主，属于大跌之后的普反阶段；后半段时间则以震荡分化为主，可以明显看到，大盘在遇到压力位以后的犹豫，这显然还属于弱势的反弹阶段，而且从走势结构上来说，只要上证指数不能向上有效突破，就只能定性为弱势，就要注意控制仓位。

上周四，我在投资手记中指出，市场虽然回补了下方缺口，但是否止跌企稳仍然不确定，企稳的判断标准大致有两个：一是拉出阳线实体越过短期均线；二是成交量配合放大。从周五市场的表现来看，上证指数虽然高开越过了5日均线和10日均线，但冲高乏力，阳线实体不大，成交金额还是缩小的。既然两个条件都不满足，就需要谨慎对待市场。

另外，从短期来说，上周五指数高开的缺口日内并没有回补，算是又留下了一个技术隐患，这个缺口元旦节后仍然有回补的预期，短线市场可能还会有回踩折腾动作出现。不过，好在咱们上周定的策略就是高抛低吸，应对这种节奏问题不大。唯一需要注意的是，如果本周指数还是弱势震荡甚至延续到下周，久久不能突破，就要小心“横久必跌”的老套路了。

就我个人来说，市场成交量能否放大，或成为后市能否走强的一个关键因素，因为从12月6日到12月16日的指数缓跌调整过程中，成交量明显大于近期的成交量水平，换句话来说就是这期间所累积的套牢盘体量还是不小的，所以后市行情要向上越过这个套牢盘，沪市的量能最好能放大到4000亿元的水平。如果成交量迟迟放不出，则只好持续低位震荡蓄势，以时间换空间的走法来消化上方套牢盘，消耗的时间会比较长，就可能有下跌中继的倾向。

不过，由于本周是新的一年，代表新一年的资金释放周期开启，所以对于节后能否补量也不必太过悲观。加上达哥之前对于权重的总结，沪深300指数和上证50指数，在他们过去的历史中，没有一次连续下跌超过3年的，换个意思来理解就是这两个指数2023年的年K线大概率是要涨的。而如果用这两个指数来推大盘，则意味着2023年的上证指数年K线大概率也不会差。

所以，只要我们保护好本金，不要在调整的过程中消耗过多，在今年“政策大年+经济复苏”的背景之下，一切都值得期待。去年经过了一个漫长的寒冬，终于要迎来了春暖花开的季节。我想说，股市对我们的考验，我们承受住了，未来这一切的馈赠我们值得拥有。

牛博士：根据新闻报道，这个元旦假期，全国多地上演报复性出游，峨眉山索道排队人数超万人，三亚12万/晚房间售罄等，人气恢复速度远超市场预期。这是否意味着大消费的机会还会持续？另外上周异动的板块如何看待？

道达：因为成交金额的缘故导致市场整体活跃度不是很高，老热点没有体现出延续的强势性，新热点也无法持续新生，给人一种“青黄不接”的感觉。大消费算是上周盘面中难得的有延续性的题材。

这个元旦假期，人气恢复速度远超市场预期，确实能够一定程度刺激A股相关题材的炒作，但由于像酒店餐饮、景点旅游等这样的题材短期已经积累了相当大的涨幅，算是提前反应预期，但市场预期一致，大家就要小心出现高点。尤其是酒店餐饮，上周连续5根阳线，加上本身板块资金容量小，以博弈为主，现在已经不建议再追高了。相比较来说，食品加工、零售等消费板块最近震荡的节奏不错，适合在调整中找机会。

上周的盘面，确实有不少板块异动，主要以光伏、电力、网络游戏、教育等板块为主。先说光伏，在经历了两天的强势之后，就展开震荡，整体节奏和大盘一致。由于当前市场的主流资金并不在这里，再加上板块走势并不清晰且短期处于压力位中，要小心震荡之后向上冲不出力度而出现冲高回落的走势。

游戏或传媒板块由于出了版号审核的利好，结果消息次日高开低走，上周五又领涨全场。有些资金会借利好出货，而有些资金又会冲着中长期基本面改善的逻辑冲进来，具体需要怎么做，必须参考板块和个股的位置来判断。而游戏、传媒等板块，整体位置已经是6年低位，至少是有估值修复的潜力的，可增加关注度。短期来说板块震荡的结构不错，属于有爆发力的走势。

上周五盘后，国家发改委表示要全力做好2023年电煤中长期合同签订服务保障工作。此番表态，一方面有利于年关保供，另一方面将进一步稳定2023年煤炭-火电的盈利预期，对煤电产业链是利好。电力板块由于在短期压力位附近，如果不能一鼓作气冲过去，震荡可能免不了，不建议追高。

另外异动的还有教育板块，短期的机会达哥在上周四已经提过了，现阶段以持有为主，由于板块内部呈现的强度并不高，后续要关注板块向上的延续性。至于数字经济，算是上周五仅次于消费强度的板块，内部涨停个股达10只，这应该是最近一周多以来盘面上非消费板块中涨停家数最多的一次了。有资金已经在做消费分歧后的提前预期了，但由于板块短期震荡结构不清晰，这个题材能不能成势还需要观察，先以龙头股为风向标。

牛博士：这个小长假消息不少，比如央行召开四季度例会，证监会推进富途控股、老虎证券非法跨境展业整治工作，第二款进口新冠口服药获批中国上市，蒙脱石散被抢购脱销等，如何解读？

道达：央行召开四季度例会，既是对过去一年的总结，也是2023年货币政策的定调。新增“加大宏观政策调控力度”“着力支持扩大内需”，将“增强信贷总量增长的稳定性”调整为“保持信贷总量有效增长”，并更新房地产政策表述，推动行业重组并购+改善优质头部房企资产负债状况+做好新市民、青年人等住房金融服务。虽然利好房地产、基建和大消费等板块，但整体来说没有太多超预期的地方。

证监会依法取缔富途控股、老虎证券增量非法业务活动，禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。简单点说，就是不准在富途控股、老虎证券再在境内招揽客户炒作美股，原账户可以继续交易，但存量客户也禁止再加钱加仓。从资金的层面来说，对A股是利好，但由于当前市场情绪不高，赚钱效应不好，不见得会对这种利好有反应。

近期特效药消息比较多，政策方面可能会加快上市审批进度。特效药与布洛芬这些药的区别是，布洛芬这些药是针对发热等表面症状，起到缓解作用；而特效药是专门针对新冠病毒的，可以阻断新冠病毒的复制和扩散，起到主动治疗的效果。

综合来看，目前国内市场已经上市和即将上市的几款特效药：辉瑞Paxlovid和阿兹夫定已经上市，默沙东莫诺拉韦胶囊、盐野义是即将上市，君实VV116、众生RAY1216、先声SIM0417都处于临床三期。对医药股来说，逻辑最硬的还是防重症和治疗，上周五君实生物港股尾盘疯狂爆拉20%，对本周A股新冠药板块肯定会带来刺激。

另外假期刷屏的蒙脱石散，主要是针对美国的奥密克戎亚型毒株XBB.1.5毒株可能引起的潜在症状而言的，用于治疗成人及儿童急、慢性腹泻等疾病，这属于消息的刺激，很容易就能搜到题材股。对于这种突发的题材，如果不是短线高手，一般不建议去追，毕竟持续性很难说。

达哥对于医药股目前的观点，就是关注潜在可能的新主线。从目前来说，之前新冠治疗的方向有趋势加强的可能，但由于医药经历一轮下跌之后，目前的强度不高，最好是重回之前震荡的区域，建议谨慎操作，避免追高。

整体来说，节前指数上涨力度比较欠缺量能，未补的日内缺口也有回补预期。故而操作策略上，空仓的投资者，不追高观望为主；有仓位的投资者，以高抛低吸为主，整体还是做短差的思路。本周重点关注量能回补情况的变化。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。