见证大牛市 理性看待股市泡沫

每经记者 吴泽鹏    每经编辑 董兴生    

这一年，大牛市穿过狂欢与悲怆，成为无数股民的朱砂痣与白月光。

在这轮过山车行情前，沪指从未触及3000点。2007年1月开始，关于沪指突破3000点、股市泡沫的大讨论便未消停。

当年1月9日，每日经济新闻转载了亚太区知名经济学者发布的署名文章《警惕内地股市已出现泡沫》。该文章认为，股市中最重要的基准之一是市盈率，中国股市的长期平均市盈率应在15倍至20倍之间，且更靠近15倍，“当市盈率超过25倍时，就很可能是泡沫了”。当时，中国股市平均市盈率约为25倍。

该文章引起轩然大波，随后，吴敬琏、成思危、罗杰斯等各界人士参与讨论，瑞银、高盛等各大机构，金融时报、每日经济新闻等众多媒体也纷纷加入。一时间，关于股市泡沫的话题成为社会最关心的话题之一，这也反映出当时股市成为让人们狂热追寻之地，场外资金加速入市，股民、基民日益增多。

1月~2月之间，每日经济新闻相继刊发多篇评论，包括《涨也怕跌也怕，股市如何治疗恐慌症》《假如泡沫今天破灭》《泡沫争论已过 安心持股好过节》等，提出“泡沫的生成、破灭，就是股市规律”“要让股市摆脱黑色三分钟宿命，首先把上市公司的质量、建立市场化的公司治理机制坚持下去”等观点。

在一片热潮之下，每日经济新闻的多篇评论从“A股是否存在泡沫”辩论中抽身而出，站在更高层面上，提出更冷静、理性，同时更具建议性的评论。

这年2月16日，春节前的最后一个交易日，沪指盘中跃上3000点。3月，农历新年后的交易日伊始，每日经济新闻再次发布评论文章指出，站上3000点不是梦，但不夯实基础而上3000点，最终只会让普通投资者叹息流泪。中国股市的当务之急不仅在于维持良好局面，更在于改造公司治理结构，理顺公司激励机制，从而真正夯实中国股市的基石。

回顾这段历史，大牛市酝酿于2002~2004年的机构变革，催生于2005年夏季启动的股权分置改革，两次大变革开启了为期近2年的牛市行情。2007年，沪市从年初突破3000点后一路升至6000点，并在10月16日触及6124.04点，成就A股最高峰。

这一年的12月初，每日经济新闻刊发《金条受宠 个人储备黄金量激增“炒金”热情高涨》报道。有受访者表示，投资黄金与投资股市、楼市相比，风险小，收益也较小，但是至少可以起到保值的作用。“据了解，现在不仅是这些个人投资者，甚至一些私募基金也开始盯上了黄金市场。”在这篇报道的结尾，记者写下如是观察。