年轮2019 | “引进来走出去”，力攀高峰

2019年，农历己亥年，让人不吝溢美之词的一年。 这一年，是新中国成立70周年，五四运动100周年，澳门回归20周年。 这一年，全年GDP达到98.65万亿元，与日、德、英、法四国2018年GDP总量大体相当。GDP增速6%，中国依旧是全球经济增长的冠军。人均GDP突破1万美元，居民收入水平上升。 这一年，资本市场热闹非凡。设立科创板并试点注册制的重大改革任务落地执行。证监会宣布启动全面深化新三板改革，近3万亿元市值的市场迎来新面貌。 这一年，A股整体市值增加约16万亿元，市盈率从前一年的14.45倍升至20.17倍。贵州茅台（SH600519）股价突破千元，成为A股时隔27年后首只股价破千元的股票。 2019年，科创板首批公司挂牌上市交易，参加仪式的嘉宾在上交所内合影 图片来源：每经记者孙嘉夏摄（资料图） 引进来走出去 2019年的第一天，“新个人所得税法”正式实施，六项专项附加扣除正式落地，为纳税人派发了新年减税礼包。中等收入群体的快速扩大与个税利好的刺激，释放了潜在的消费需求，支撑了实体经济的发展。国家统计局数据显示，2019年全年社会消费品零售总额首次突破40万亿元大关，达41.16万亿元，同比增长8%。消费，依然是中国经济增长第一动力。 为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，2019年1月4日，央行降准，释放了约1.5万亿元流动性，这次逆周期的调节向市场发放了大礼包。受到这一刺激，原本处于那些年最低点的上证指数，在约三个多月的时间里，从2440的最低点一度涨至3288点。 在2019年的资本市场上，科创板设立与注册制试点，是最具代表性事件之一。 2019年6月13日，科创板正式开板，中国资本市场迎来历史性一刻。从提出到开板，全程历时仅221天。7月22日，科创板首批25家公司在上交所上市交易，标志着设立科创板并试点注册制这一重大改革任务正式落地。 科创板为中国资本市场开创了多个先例，如允许同股不同权企业、未盈利企业上市等。这些举措吸引了优质红筹股的回归，华润微（SH688396）就在2019年10月提交注册申请，并于次年正式上市科创板。 投资者适当性管理、退出机制、持续监管等与注册制配套的系列基本制度改革，经受住了市场检验。截至2019年末，已经有70家企业在科创板上市。 资本市场在2019年也迈出了国际化的一大步。 2019年，MSCI分别完成了年内对A股的三次扩容。同年6月，富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系，于2019年6月24日开盘时正式生效。同年9月，1099只中国A股被纳入标普新兴市场全球基准指数。 北向资金方面，2019年全年净流入3528.89亿元，全面超过2018年。 全面深化改革 从资本市场表现来看，2019年热门概念是5G与电子。2019年10月末，三大运营商宣布正式开启5G商用，我国正式进入了5G商用时代。大量资本涌向产业链上的个股，抬高了板块溢价。另外，从行业涨幅来看，申万电子行业年内涨幅高达63.8%，在28个行业中居首。 个股方面，2019年6月，贵州茅台（SH600519）股价盘中突破1000元/股（不复权），成为当之无愧的“股王”，这也让A股时隔27年再次出现千元股。 2019年，在金融政策刺激与外资流入双利好下，A股渐入佳境，市场表现成为全球第二“牛”。数据显示，2019年沪指全年累计涨幅22.3%，深证成指累计涨幅44.08%，创业板指累计涨幅43.79%。其中，深证成指、创业板指涨幅分别在全球主要股指中涨幅排名第二和第三。截至2019年底，A股市值规模已达59.2万亿元，相比2018年增加了约16万亿元。与此同时，A股市场整体估值水平继续回升，市盈率从前一年的14.45倍升至20.17倍。 10月底，证监会宣布启动全面深化新三板改革，为这个3万亿元市值的市场注入活水。11月1日，在全国中小企业股份转让系统新闻发布会上，全国股转公司表示，新三板改革已经从“设计图”转到“施工图”，要进一步将“施工图”细化为“路线图”和“时间表”。按照改革的总体思路，新三板将完善市场分层，设立精选层，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。此外，健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清。 2019年，可转债也成为市场主要的融资方式之一。至年末时，可转债发行规模为2695亿元，同比增长239%，远超以往各年度。可转债爆火的原因，一方面是股债互转更加灵活，另一面，可转债利率远低于一般债券，给了相关公司以较低利率融资的机会。 科创板招揽四方精英的同时，资本市场也加大了出清力度。数据显示，沪深两市共12只股票摘牌,其中10只A股股票，2只B股股票。其中，长生退（长生生物）为A股市场上第一家重大违法退市的上市公司 事变则法移，法强则市兴。2019年12月28日上午,十三届全国人大常委会第十五次会议在北京举行闭幕会，表决通过了新修订的《中华人民共和国证券法》。 修订的证券法中的一大重要内容，是对证券发行注册制作了比较系统完备的规定，精简优化了证券发行的条件、调整了证券发行的程序、强化证券发行中的信息披露、明确规定“证券发行注册制的具体范围、实施步骤由国务院规定”。 当时，复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新对《每日经济新闻》记者表示：全面推行注册制可以说是近10年来资本市场最重要的改革，上个10年最重要的改革是股权分置改革。