2022-09-21 09:26:59
新能源or旧能源，你会怎么选择？
2022年以来，新旧能源齐发力。截至目前，不管是传统能源板块的煤炭，还是新能源板块的光伏等，都走出了比较不错的行情。
而一些善于在资源板块中做轮动，并且持续创造超额收益的基金，受到越来越多投资者的关注，比如华宝基金金牛基金经理蔡目荣和丁靖斐共同管理的华宝资源优选混合型基金，就是其中之一。2022年A股行情震荡加剧，权益类基金颇多折戟，而华宝资源优选基金年内依旧实现了不俗的正收益。
今年8月29日，在第十九届中国基金业“金牛奖”颁奖典礼上发布了“2022年金牛-长江最佳FOF标的基金榜单”，华宝资源优选基金成为荣登该榜单的10只精选基金之一。
在蔡目荣看来，资源板块的子行业很多，把握好行业轮动并不是不可能，关键在于找到有价值的板块持续做超额。
回看今年过去的9个多月时间，如果要数表现不错的大板块，资源板块不得不提。在资源板块中，多个子行业的表现更是分外抢眼。
数据显示，截至9月9日，中证能源指数年内上涨38.13%，中证煤炭指数涨幅更是超过40%。在新能源指数方面，虽然年初出现了大幅调整，但是中证新能源指数在4月底至7月初时，也出现了一波超50%的阶段涨幅，一度收复年内跌幅，中证光伏产业指数自4月27日以来，截至9月9日的阶段涨幅更是达到58.01%。
可见，不管是布局新能源还是旧能源，今年都是不错的选择，而那些能够在新旧能源赛道上游刃有余进行轮换的基金，则是更值得投资者关注的产品，华宝资源优选基金就是其中之一。从业绩表现来看，截至2022年6月30日，该基金今年以来取得了4.58%的正收益。
从该基金截至今年二季度末的前十大重仓股来看，既包括了陕西煤业、中国神华这样的煤炭股，也包括了赣锋锂业、天齐锂业这些新能源赛道的公司。
蔡目荣分析道：“今年新旧能源齐上涨的原因，跟之前的每一波不太一样，外部环境影响起到了比较大的催化作用，供给端受到难以预测的因素影响。”
而对于接下来的机会，蔡目荣表示：“我觉得还是要紧盯供给端会不会有问题，另外做周期我们比较看重供需平衡表，最近我们在分析电解铝，明年以我们的框架来算，明年电解铝的产能利用率可能会非常高，可能达到94%左右的开工率，这对电解铝行业来说非常高了，供需波动很容易引发行业的价格波动。”
说到蔡目荣，可能不少普通投资者对他并不是非常了解。从管理规模来看，截至今年6月底，蔡目荣的基金管理规模合计约40亿元，并不算非常高。
但翻开蔡目荣的履历，其实已经是一位超10年的投资老将。蔡目荣在2008年6月就已加入华宝基金，至今超过14年，先后担任高级分析师、研究部总经理助理、基金经理助理和交易员、国内投资部副总经理、投资副总监等职务，现任公司权益投资总监。
他长期深耕资源行业，其中管理华宝资源优选基金的时间超过10年。2019年9月，华宝资源优选基金增聘了丁靖斐共同管理该基金，在两人的共同努力下，截至2022年6月30日，华宝资源优选基金A自成立以来总回报达到288.18%，较其业绩比较基准高出逾268个百分点，年化回报超14%。蔡目荣被称为“双十基金经理”，即任期超过10年同时年化回报超过10%。
在他看来，“行业基金的目标就是持续做超额，比如华宝资源优选混合这只基金，我们先界定它是布局自然资源领域的，然后我们会根据行业景气度变化，通过主动的行业板块研究方式来优化子行业的配置。一句话概括之，即在资源行业里面进行行业轮动，找到有超额机会的板块。”
再具体到选股方面，蔡目荣也有自己的独到之处，他认为，“即使是同一个行业，同一个板块，在不同的阶段，选择的个股也不太一样。以电解铝为例，即使同样两家‘含铝量’都较高的公司，在不同阶段的差异会非常大，所以需要根据我们的策略去做个股的调整。”
笔者注意到，这种在某一领域持续做超额，同时风格不漂移的方式，获得了一些机构的认可，不管是银行理财子公司还是保险等机构，都比较喜欢。
从今年半年报中就可以看到这一点，在华宝资源优选混合的持有人结构中，A类份额里面，机构投资者的占比达31.91%，而在C类份额里面，机构投资者的持有份额占比更是高达88.68%，足可见机构的认可程度。
当然，除了直接管理基金，身为权益投资总监的蔡目荣，还有一项重担，那就是打造一支能征善战的权益投资团队。
对此，他详细制定了华宝基金主动权益投资的规划，计划在年底前完成“1.0”版本。在他看来，一个好的团队无论是投资还是研究，团队成员的关系应该是相互协作的关系。
“我希望打造一个互助的团队，整个公募基金行业现在越来越强调投研一体化，这确实非常重要，单靠一个明星大师的工作方式越来越难了，一个人的能力圈也难以去覆盖广阔的市场，我们还是希望把所有人的智慧都集中在一个团队里边，浓缩在一起，再利用个人的能力，做你认为最值得投资的东西，然后再优化你的组合。”蔡目荣说道。
这种融合并不是简单的组合，也不是简单的“1+1+1……”，蔡目荣会根据投研人员的不同特长，让他们有足够的空间，在自己的领域里发挥出最大的能力。
蔡目荣表示：“在团队内部我会把基金经理分组，因为每个人擅长的领域不一样，有的擅长做消费基金，有的擅长做医药基金，有的擅长周期，有的擅长成长。每个领域定好以后，他们还要进一步分享。”
“我们现在每周都有一个内部投研交流会，主要议题是上周讨论出来需要分享的行业和公司，还会讨论下周需要分享的议题是什么。每个小组轮流进行，这样的话，投研的持续融合是无缝的，这些研究的成果，也能分享给整个投资团队。”蔡目荣进一步说道。
而具体到基金经理的培养上，蔡目荣也有着清晰的路径，蔡目荣鼓励基金经理从行业基金开始做起，然后进一步延伸到风格基金，最后可以往全市场基金经理的方向去发展。
目前在华宝基金的主动权益类产品线中，已经形成了多个层级齐备的完整产品结构，既有资源、新能源、医药、消费等多个热门行业主题的基金，也有价值、成长等不同风格以及全市场选股的基金。同时，多位基金经理在自己擅长的领域正在持续输出良好的业绩。
（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
文/安安
特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。
欢迎关注每日经济新闻APP
