老郑说汇｜美元滞涨 欧元仍在挣扎

每经记者 郑步春    每经编辑 贾运可    

在本周之前的两周，美元基本上呈现单边碎步上涨格局，当时市场对美联储鹰派的预期较强，且当时市场对全球经济陷入衰退预期较强，这也使得美元得益于一些避险性买盘。本周美元似陷入滞涨格局，上影线显得略长，且欧元等大多开始抵抗。美元滞涨除与其短线超买外，另与些不确定性相关。

关注鲍威尔讲话

本周美元冲高测试前高109.30点，上攻失败后回落，几乎吐光周内涨幅。

美国当地时周8月25日至27日，全球央行年会将于美国怀俄明州召开。这是个央行行长们的研讨会。今年该会议主题是“重新评估经济和政策的制约因素”。

市场对这个会议相当关注，因为届时美联储主席鲍威尔会发表讲话，很明显在美联联下个月大概率将加息的当下，他的发言显得尤其重要。鲍威尔定于25日上午讲话，即北京时间周五晚间。市场相信，鲍威尔多半能为9月份美联储加息倾向给出一些重要提示。另外，市场也想知道美联储可能会在何时停止加息。当然了，眼前市场能估计的也只有9月利率会议了。

本周二大高盛发表了一份研报，预测美联储主席鲍威尔周五会“重申放缓紧缩步伐”的理由。该报告另外还预测，9月美联储加息幅度将是50个基点，且在11月和12月分别加息25个基点。也就是说，高盛相信年内余下时段，美联联总共还将加息100个基点。

今年来美联储累计加息225个基点以压制通胀，且某种程度上无视美国经济陷入技术性衰退。迄今为止，美联会加息对通胀仅略起些压制作用，并不明显。

当前市场认为美联储9月加息75基点的概率略超50%，由经验看，这样的概率并不足以使美联储果真加息75基点，除非短期内有显示美国经济强劲或通胀抬头的新证据。

欧元积弱难返

欧元对美元本周一度跌破平价，最低杀跌至0.9902美元，其后回升并回至平价水平。

这已是欧元年内第二次跌破平价水平了，怎么看也不太妙。由技术角度看，一个重大关卡通常一次性难破，但如果反复测试，那么的确有理由看衰。就操作角度而言，投资者现阶段不宜做多欧元，即使其汇率极低。

7月中旬时欧元一度失守平价，可自那以后有波较强的反弹，可现在又再次跌破平价。如果这回不能迅速反弹，那么欧元当有机会转为阴跌，不过欧元绝对位置较低，就算有些阴跌也未必真能跌去多少。

由基本面看，欧元短期内确有比较强的下跌理由，典型的理由是能源危机。对欧央行来说，能源危机很大程度上与其与俄罗斯关系不正常相关。这也就罢了，关键是欧元区通胀率也极高，所以根本就无解。通胀高自然就需要大幅加息，可欧元区这样的通胀用加息手段来压制可能效果有限，搞不好甚至会走向反面。

欧央行最近一次加息是在7月份，当时其一次性加息50基点。两周后欧央行又将召开利率会议，显然仍存在加息可能，市场人士一般预期欧央行还是会加息50基点。

就算欧央行加息50基点，也只是紧随美联储，由于就业情况远不及美国，加上对进口能源依赖方面也远不如美国，故短期内还真看不到欧元有啥上涨理由。

不过，欧元已经跌至平价水平，毕竟这是个极为重要的支撑，故投资者在看衰欧元时也不能过分做空，且应注意控制仓位。