山煤国际研报：客户多元享周期红利，低成本打开盈利空间【民生能源团队】

每经AI快讯，5月18日民生证券能源研究团队“泰度煤炭”公众号发布了山煤国际研报。研报要点：保供背景下，公司产量仍有增长； 销售灵活，充分受益煤价上涨；低成本铸就超高毛利空间；严控贸易风险，追求高质量发展。

投资建议：我们上调2022年~2024年公司归母净利润，预计为80.56亿元/90.28亿元/93.80亿元，对应EPS分别为4.06/4.55/4.73元/股，对应2022年5月17日股价的PE分别为4倍、3倍、3倍。公司销售灵活，业绩弹性强，煤价上涨周期中有望充分享受价格红利，在新建产能投产的背景下，公司有望量价齐升，维持“推荐”评级。

风险提示：煤炭价格下行风险；下游需求边际改善不及预期；成本超预期上升等。

(记者 汤辉)

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