年内九成百亿私募亏损，量化大牛也难幸免：多只百亿量化产品跌破警戒线，备案数量同比骤降64%！

每经记者 杨建    每经编辑 何剑岭    

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今年来市场整体呈现出震荡调整态势，热点匮乏并且可持续性差，导致投资难度较大。在这样的行情下，私募基金的业绩也迎来考验。

数据显示，截至5月9日，今年除了桥水(中国)投资等10家百亿私募取得正收益外，近九成百亿私募业绩亏损，甚至一些知名私募业绩惨淡，平均亏损15%以上。在这种情况下，量化私募难以独善其身，多家百亿级量化私募旗下产品跌破止损线。

另外，市场行情的低迷也影响到了新私募基金的发行备案。数据显示，4月备案私募产品数量环比下降31.96%；量化私募产品更是遇冷，百亿量化私募产品备案骤降64%。

年内市场波动 九成百亿私募亏钱

据私募排排网统计数据，截至5月9日，今年以来的私募八大策略中只有管理期货策略取得正收益，平均收益3.84%，其余策略均出现亏损。其中事件驱动策略私募产品亏损最多，高达15.91%；其次为股票策略产品，亏损13.44%；宏观策略产品亏损9.09%。

截至5月9日，有净值更新的94家百亿私募今年以来平均收益率为亏损12.72%，仅有10家百亿私募今年以来取得正收益，占比仅为10.64%，也就是说，近九成百亿私募今年以来业绩出现亏损。从回撤来看，今年已有18家百亿私募跌幅超20%，最大跌幅超30%。部分业内知名的私募机构今年以来的业绩也较为惨淡，一些头部老牌百亿私募今年以来亏损幅度均在15%以上。

第三方数据显示，从今年以来获得正收益的10家百亿私募来看，收益率最高的是洛书投资，今年以来取得了8.36%的收益；玖瀛资产以5.20%的收益位居第二。值得注意的是，桥水(中国)投资自从管理规模突破100亿之后，频频现身业绩榜单前列。今年以来，桥水(中国)投资以4.76%的收益位居百亿私募第三，是其中唯一一家外资百亿私募。另外七家百亿私募今年以来收益率均不超过3%。

对于后市，北京星石投资今日在给《每日经济新闻》记者回复的邮件中指出，A股市场波动偏大的原因可能在于投资者正在等待高频数据对经济回暖的验证。整体看，影响市场筑底反转的主要因素集中在国内，包括国内疫情变化、复产复工进程和信用扩张节奏等。目前来看，这几点对股市情绪的影响都出现了较为积极的变化。我们认为，当高频数据对国内经济回暖形成验证后，市场信心将出现较大修复，有望迎来股市向上的中期拐点。

多家百亿级量化私募旗下产品跌破止损线

面对今年A股市场的回调，本该在震荡行情中大显身手的量化私募基金也难以避免地出现净值大幅回撤。据第三方平台数据显示，今年以来截至5月9日，有业绩展示的量化私募基金产品中，合计404只产品的净值低于0.8元的传统预警线，其中235只产品单位净值低于0.75元。

另外，有业绩记录的29家百亿级量化私募，年内整体收益为亏损10.78%。其中仅有5家实现正收益，占比为17.24%。百亿级量化私募年内最高收益为8.36%，最低收益为亏损22.25%。24家收益为负的百亿级量化私募中，有19家年内收益回撤超过了10%。

据第三方数据显示，宽投资产旗下合计4只产品单位净值低于0.8元的传统预警线，其中宽投信淮佳曦1号截至5月6日的单位净值为0.6195元；宽投瑞安2号截至5月6日的单位净值为0.7723元；宽投瑞安1号截至5月6日的单位净值为0.7755元。值得注意的是，百亿量化私募灵均投资旗下合计有14只产品单位净值低于0.8元的传统警戒线；宁波幻方量化有9只产品单位净值低于0.8元警戒线；启林投资也有15只产品的单位净值低于0.8元警戒线。

对此有业内人士告诉记者，由于量化私募基金与其他策略私募产品存在着差异，所以预警线和清盘线设置也有所不同。股票量化多头一般都是指数增强产品为主，止损线跟传统的股票量化没什么区别，基本上都是0.7元左右，而量化对冲产品止损线一般在0.85元左右。某百亿量化私募人士今日在微信采访中告诉记者，触及预警线的主要还是指数增强产品，因为指数增强产品是股票多头类产品，不加对冲，当市场单边下跌的时候超额收益就比较难做，再加上对标指数的BETA损失，回撤相对中性产品就大一些，CTA和中性产品今年回撤就没那么大。

当市场出现极端情况时，部分基金产品因为预警线和止损线的设定可能会导致被动降仓。量化私募巨头明汯投资今日在微信采访中告诉记者：“我们其实一直都明确反对量化多头产品设置预警线和止损线，如果非设不可的话，我们一般建议0.65（止损线）/0.7（预警线）。对此我们内部是有评估的，除非十年难一遇的市场极端情况，一般不太可能去触碰到0.65/0.7。随着未来我们和渠道合作越来越深入，不设预警线/止损线类型产品占比会越来越高，由此形成正循环。”

厚石天成总经理侯延军今日在微信采访中告诉记者，震荡市是否更有利于量化策略私募，这个问题不能一刀切。量化策略是多种不同策略的统称，从事股票类量化的策略，除了严格的量化对冲策略，其他策略仍然和股票市场高度相关。去年底到今年初的市场下行，大部分量化股票策略也受到了伤害。而大部分量化策略的预警线偏高，这也使得预警后的操作难度加大。

年内百亿量化私募产品备案数量同比骤降64%

当市场出现调整缺乏赚钱效应，在一定程度上也会影响投资者的入市热情，行情的不景气也影响到新基金备案。私募排排网数据显示，4月只有2276只私募基金完成备案登记，与3月份的3345只相比，环比下降31.96%。具体来看，4月份共有41家私募机构备案基金数量在5只及以上，有8家私募管理人备案基金超过10只。阿巴马资产的备案产品数量排名第一，4月共备案24只私募基金，今年累计备案74只私募基金。

值得注意的是，虽然4月份私募整体备案环比下降31.96%，但是从量化私募备案情况来看，下滑幅度更大，尤其是百亿量化私募。截至4月底，2021年至今一共成立了8733只股票量化产品，其中今年以来成立了1391只股票量化产品，较去年同期的1839只相比，降幅为24.36%。百亿私募2021年至今一共成立了3615只股票量化产品，今年来成立了277只， 较去年同期的771只相比，降幅高达64.07%。

记者注意到，量化私募不仅在产品发行上遇冷，在交易层面也出现了问题，从今年龙虎榜的量化席位交易量可一窥究竟。例如，被市场称为“量化大本营”的华鑫证券虽然今年仍保持相对活跃，但部分疑似量化私募聚集的营业部无论是上榜次数还是交易总额都出现下降。据东方财富Choice数据显示，依靠量化交易崛起的华鑫证券上海分公司在2021年龙虎榜上榜次数3702次，以成交金额918.8亿的成绩排名实力游资第二位。但是今年以来截至5月11日，华鑫证券上海分公司只上榜1076次，总成交金额仅为337.5亿元。