星宇股份财报点评：四季度业绩环比改善，成本端承压影响2021年毛利率【国信证券】

每经AI快讯，3月28日国信证券“国信研究”公众号发布了星宇股份财报点评文章。文章要点：2021年营收增加8%，四季度归母净利润环比增长25%；2021年毛利率承压，费用率小幅提升、研发支出加大；存量客户大众缺芯致下滑明显，增量车型集中在日系；2021年，新订单、新产能、新产品持续突破。

投资建议：长期具备全球车灯龙头潜力，维持买入评级。行业端ADB和投影大灯产业趋势验证，公司端积极拥抱前瞻新技术和前端新客户，产业链协同拓展能力圈，海外建设稳步进行。考虑疫情、缺芯影响排产、原材料涨价等因素具备不确定性，我们下调盈利预测，预期2022年/2023年/2024年利润为14.1亿元/18.2亿元/23.1亿元（前期盈利预测为15.7亿元/21.9亿元/27.5亿元），对应PE分别29x/23x/18x，长期具备全球车灯龙头潜力，维持买入评级。

风险提示：原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险。

(记者 汤辉)

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