中邮核心成长混合2021年年报：股票仓位为91.22%，重仓隆基股份、天合光能等

每经AI快讯，截至2021年末，中邮核心成长混合的股票仓位为91.22%，净值增长率分别为-0.35%（过去三个月）、-1.12%（过去六个月）、1.37%（过去一年）；业绩比较基准收益率分别为1.54%（过去三个月）、-3.60%（过去六个月）、-2.86%（过去一年）。

前十大重仓股分别为：隆基股份、天合光能、宁德时代、福斯特、国电南瑞、晶澳科技、大金重工、天顺风能、比亚迪、阳光电源、东方电气。

报告期内基金投资策略和运作分析如下：“开年至春节前，市场延续了20年12月份以来的风格，长期逻辑更顺畅的方向和景气度高企的方向得到资金的追捧。电新、白酒、医药得到了市场的强追捧，各种“茅”轮番表现，但在过程中波动率明显放大，显示出对流动性的高敏感。春节假期期间，美国2.1万亿的财政刺激进一步强化了通胀预期。而墨西哥湾受寒流影响，又进一步强化了供给因素的扰动，带动油价快速上行，其后推动10年期美债在2月中旬快速突破1.3。春节期间，港股市场运行正常，但A股开始出现大幅调整。利率上行对权益资产的影响开始出现。之前交易拥挤的“抱团股”开始快速下跌。过程中伴随着十年期美债利率的持续快速上行。10年期美债于2月25日第一次突破市场心理价格的1.5，达到1.54。其后10年期美债震荡上行，在三月底达到1.74。市场的恐慌性杀跌至3月9日，其后市场逐步进入震荡状态，波动率开始收敛。二季度随着对国内经济渡过高点的判断渐成共识，市场开始震荡上行，一季度表现抢眼的价值方向相对走弱，成长方向获得了更加的表现。从市场的表现来看，消费和医药率先从3月底率先企稳反弹，强势表现到5月底，5月下旬随着市场风险偏好的高企，同时迎来建党百年较好的情绪共振窗口，科技/制造方向开始强力表现，芯片、光伏、新能源车等未来产业方向获得了十分可观的涨幅。建党百年庆典后，市场延续了较高的风险偏好，5、6月份得到资金热捧的新能源、半导体、军工等代表未来产业方向继续强势表现，上半年表现较好的医药、消费等板块整体进入震荡状态。随着7月下旬对教培、互联网等具有明显负外部性行业的严格整顿和管理，这些方向出现巨幅下跌。同时这一变化也使得市场的参与者担心一些涉嫌具有外部性，带“智商税”性质或者“贩卖焦虑”性质的较好生意模式的公司同样出现政策风险。这些公司的暴跌连带出现了医药、消费方向的系统性调整。8月医药和消费类公司整体在震荡调整中度过，科技类公司经过强势演绎，也出现了上涨乏力而导致的调整，半导体、储能方向在8月份开始调整，新能源、军工等方向在9月份也出现了不小的调整。随着9月中旬以江苏为代表的省份开始为实现能耗指标而进行的限电限产，市场开始更大程度上顾虑经济出现的“滞胀”状态，9月中旬开始，以煤炭为代表的强周期股票进行了演绎，同时对“滞胀”的担心开始明显影响市场的风险偏好，科技方向的调整加速。10月中上旬煤炭期货的暴力上涨，能源安全被提到了更重要的位置。能源价格的疯狂上行遭遇了有力的行政管控，在严控“期现双多”和加大煤炭保供和长协的政策发力后，11月中下旬能源价格逐步回归平稳。随着通胀的持续性高涨，美联储的行动速度加快，美债实际利率从之前的震荡状态开始迅速上行，系统性的压制了全球权益市场的估值演绎，从12月开始，之前估值高企，整体处于震荡状态的成长方向开始出现了比较明显的调整。创成长指数月度下跌达8.44%。2021年全年，宽基指数中创成长表现突出，相对而言价值方向的中证100表现较弱。行业层面电新（50.4%）、化工（48.05%）、有色（46.39%）、煤炭（44.67%）、钢铁（41.37%）和公用事业（26.37%）表现居前，社服（-24.45%）、非银（-20.41%）、家电（-18.57%）、地产（-9.63%）、农业（-6.67%）、食品饮料（-5.18%）和医药（-4.39%）表现居末。报告期本基金前三季度保持了较为均衡的配置模式，11月份以后，基金经理进行了调整，组合对具有中长期主导产业特性的新能源方向进行了加仓，但12月份新能源方向出现了明显调整，对组合的业绩有所拖累。”

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(记者 王晓波)

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