奕东电子即将登陆创业板：下游新兴应用领域崛起国产化趋势加快

近几年，5G手机、新能源汽车、智能家居、物联网、移动医疗、可穿戴设备、无人机等新兴电子产品市场快速崛起，这也带动了背后的电子元器件等产业迅猛发展，涌现出以奕东电子科技股份有限公司（以下简称：奕东电子，301123，SZ）为代表的高端电子元器件制造企业。 据巨潮网公告披露，奕东电子近日将在A股上市，面对日益扩大的市场规模，这家国内少数能够提供全流程生产制造的精密电子零组件厂商计划募资9.14亿元投向印制线路板生产线、先进制造基地等项目，以进一步解决产能瓶颈，满足市场需求。 招股书显示，2018年~2020年，奕东电子营业收入分别为9.9亿元、10.6亿元、11.8亿元，年均复合增长率为8.8%，归母净利分别为0.5亿元、1.0亿元、1.8亿元，年均复合增长率更是达到101.2%。 奕东电子的主要产品包括FPC（挠性印制电路板）、连接器零组件等精密电子零组件。印制电路板是“电子产品之母”，是电子器件的桥梁，是复杂产品模块化设计产生的必需品，我国已成为这些产品的全球产业重心。 研报分析指出，在下游新兴应用领域崛起、国产化趋势加快等驱动下，精密电子零组件细分市场前景广阔。奕东电子主营业务市场前景良好，成长性较好。随着募投项目的落地，企业生产能力、自动化水平、研发能力将进一步增强，提升公司的盈利能力。 积累优质客户资源，业绩持续增长 据了解，奕东电子主要产品包括FPC（挠性印制电路板）、连接器零组件、LED背光模组等精密电子零组件，主要应用于消费电子、通讯通信、新能源等领域。 从产品收入占比来看，报告期内，奕东电子的FPC、连接器零组件、LED背光模组年度营收占比约为45%、45%以及10%，受疫情、下游应用市场、竞争策略等因素影响，上述占比略有浮动，但整体保持稳定。 根据招股书披露，奕东电子2018年~2020年营业收入分别是9.9亿元、10.55亿元、11.75亿元，2021年前三季度营收达到10.76亿元，对应净利润分别是4547.27万元、1.03亿元、1.84亿元以及1.43亿元。 开源证券分析指出，奕东电子作为横跨连接器和光电显示行业的高新技术企业，收入、净利润持续增长。此外，据中泰证券在新股专题研究报告中的统计，2017年~2020年，奕东电子在营收和归母净利润上分别保持着10.66%、26.41%的年均复合增长率。 从细分产品来看，奕东电子在FPC领域已经进入全球前五大手机终端品牌和比亚迪、宁德时代等知名的新能源汽车产业公司的供应链；在连接器零组件领域，包括TEConnectivity、安费诺、MolexLLC、立讯精密和SamtecInc等全球排名前列的连接器厂商均是奕东电子的客户，终端客户囊括思科、惠普、爱立信等；在LED背光模组领域，奕东电子也已成为天马微电子、亚世光电、新辉开、超声电子、康惠等知名厂商的核心供应商。 相关报道分析称，精密电子零组件制造业具有客户认证壁垒，下游大型制造商不仅对供应商的认证周期长，对供应商的生产资质、研发能力、生产设备、产能规模、生产经验、产品质量等具有一定的要求。同时，下游大型制造商出于产品品质和生产经营稳定性等因素考虑，一般不会轻易更换供应商，从而与上游企业形成长期而稳定的合作关系。 因此，上述优质的客户资源，助力奕东电子实现稳定经营发展。 奕东电子也在招股书中预计，2021年度营收将达到14.5亿元~15亿元，同比增长23.37%~27.62%；实现归母净利润2亿元~2.25亿元，同比增长8.57%~22.14%；实现扣非归母净利润1.9亿元~2.15亿元，同比增长10.86%~25.45%。 技术创新、规模化、全制程生产优势明显 经过二十多年的发展，奕东电子形成了从产品方案设计、模具设计和制造、精密冲压、精密注塑、表面处理到组装、检测等全制程的精密电子零组件一体化解决方案能力，为客户提供一站式的定制化及综合制造服务，这也是奕东电子的核心优势。 实际上，精密电子零组件的供应有一个鲜明的行业特点，即下游客户存在高定制化，同时又有大规模化生产的需求，可以说是行业的一大准入门槛。开源证券分析称，奕东电子精密模具制造技术领先，规模化、全制程生产能力突出。 一方面，奕东电子目前已在广东东莞、江苏常熟、湖北咸宁、四川遂宁、广东惠州、德里（印度）建有6个专业的生产制造及服务基地，总占地面积约12万平方米。六大生产制造及服务基地立足华南，辐射全国，服务全球多个地区客户，能够为客户提供本地化的贴身服务，快速响应客户的需求。 另一方面，奕东电子在二十多年的发展中，积累了丰富的精密模具设计制造经验和大量的数据，掌握精密模具设计制造核心技术，形成科学高效生产工艺体系；同时拥有大量国内外先进的高端精密生产设备，形成大规模生产能力，能够在提高产品质量和产能规模的同时，进一步提高生产效率和降低生产成本，规模优势显著。 据统计，2020年，奕东电子FPC年产能为38.82万平方米；连接器零组件年产能为177.97亿个；LED背光模组年产能为2925.60万个。 公开报道显示，在上市路演上，奕东电子方面也介绍称，作为国家高新技术企业，公司一直专注于精密电子零组件的研发、生产和销售，坚持技术创新和研发投入，一方面，公司持续创新优化现有技术，提升产品性能；另一方面，公司根据下游领域发展趋势预判本行业发展，提前进行技术储备。 技术创新优势方面，据了解，奕东电子连续14年被评为“国家高新技术企业”。截至2021年9月30日，累计获得专利133项。 核心产品全球重心向国内转移 奕东电子此番上市募投项目主要有4个，分别是印制线路板生产线、先进制造基地、研发中心的建设以及补充流动资金。 开源证券研报分析，上述四个募投项目的实施，将有助于提高生产能力，满足奕东电子日益增长的订单需求，同时引进自动化与智能化水平更高的生产设备，也将实现生产过程的精益化管理，提高智能制造水平；此外，研发中心将有助于改善公司研发条件，提高公司整体研发效果，强化技术优势，增强公司整体核心竞争力。 更要注意的是，上市后，奕东电子还将迎来不断扩大、前景广阔的市场。 首先，近年来，随着我国人均可支配收入不断提高，人们对电子产品的需求不断上升，5G手机、新能源汽车、智能家居、物联网、移动医疗、可穿戴设备、无人机等新兴电子产品市场快速崛起，未来有望成为我国精密电子零组件制造业的增长点。 另一方面，在《关于加快推进工业强基的指导意见》《中国制造2025》等政策的支持下，国产精密电子零组件的研发水平逐步达到国际标准并实现产业化发展，精密电子零组件国产化的趋势不断显现。 以FPC为例，该产品属于PCB（印制电路板）的细分产品，五矿证券指出，全球PCB行业在过去几十年里进行了产业大转移，2000年~2020年，我国市占率由8.1%提升到53.8%，成为行业重心。 根据Prismark统计，2020年全球PCB产值652.2亿美元。其中，2008年~2018年FPC产值从66.09亿美元增长到126.46亿美元，年均复合增长率高达6.70%，预计2023年全球FPC产值将达到142.31亿美元。 连接器方面存在相似行业趋势。2019年，中国连接器市场占全世界的市场份额，为全球最大的连接器销售市场和生产基地。 Bishop&Associates统计数据显示，2014年~2019年全球连接器市场规模从554.02亿美元增长到641.69亿美元。同期，中国市场份额从26.98%上升到30.35%；从149.50亿美元增至194.77亿美元。安信证券研报援引中商产业研究院预测，2021年及2022年我国连接器市场可达269亿美元、290亿美元。 毫无疑问，对比行业，奕东电子在产品设计、技术研发、产品品质、性价比、客户维护及市场开拓等方面已经占有优势，上市后，在资本市场的加持下，奕东电子市场竞争力有望得到进一步提升。 奕东电子在招股书中也表示，未来将继续以“为客户提供完美的解决方案，支持建立智慧和安全的世界”为使命，在不断提升产品质量和研发能力的同时，扩大生产规模，提高市占率，在每个细分领域都成为领跑者。文/何畅