江盐集团IPO获受理 主要产品面临价格下滑问题

每经记者 胥帅    每经编辑 张海妮    

江西省盐业集团股份有限公司（以下简称“江盐集团”）的A股IPO申请文件已获受理，它是国内的一家大盐企。不过有意思的是，它的主要客户却是能源企业、化工企业，甚至还有锂电。2019年，赣锋锂业是公司第三大客户，贡献了4083.82万元的收入。

从细分产品来看，江盐集团面临的挑战是食用盐价格下滑。2019年，它的平均售价是1047.3元/吨，2020年跌至883.4元/吨。到了2021年上半年，这一价格仅有685.2元/吨。有资深投行人士表示，产品价格下滑可能会被关注。 

大客户包括锂电企业

申报稿显示，江盐集团是一家大盐企，拥有岩盐资源储量达6.40亿吨，现有制盐年产能265万吨。根据2020年中国盐业年鉴统计，我国现有制盐产能达到1.16亿吨，公司制盐产能约占全国产能的2.28%，产能规模位居制盐行业前十；2020年底国内纯碱产能约3134万吨，其中100万吨以上（含）生产厂家有13家，共计年产能2120万吨，公司现有纯碱产能60万吨/年，占全国产能的1.91%，是我国华东、华南地区主要的纯碱供应商之一。

江盐集团主要产品包括食盐、工业盐、元明粉等盐产品，以及纯碱、小苏打等盐化工产品，拥有“井冈”、“百仙”、“清江古海”等品牌。

从业绩看，2018年~2020年及2021年上半年，公司营业收入分别为9.9亿元、13.8亿元、12.9亿元和7.2亿元，净利润分别为4738.45万元、4232.45万元、1.45亿元和3146万元。

有意思的是，尽管盐巴主要是在消费市场，但江盐集团的主要客户包括能源企业、化工企业，甚至还有锂电。

2020年，公司前五大客户分别是浙江巨化股份有限公司、南氏实业投资集团有限公司、江西世龙实业股份有限公司、湖南鸿沃能源贸易有限公司、江西省投资集团有限公司，合计实现营收3.3亿元。

江西南氏锂电新材料有限公司和江西金辉锂业有限公司受南氏实业投资集团有限公司控制。 

而在2019年，赣锋锂业是公司第三大客户，贡献收入4083.82万元。

《每日经济新闻》记者注意到，江盐集团若上市成功，也将加入A股盐大军。然而从估值来看，A股盐板块的市值并不高。

比如苏盐井神，拥有盐产品产能469万吨/年，最新市值不过76亿元；雪天盐业，2020年度实现营业收入21.64亿元，净利润 1.56亿元，最新市值72亿元。

相关盐企的业绩表现也难令人产生想象力。雪天盐业2018年至2020年的利润基本持平。

产品价格下滑或被关注

实际上，盐业朝向市场化改革的趋势明显。

2016年4月22日，国务院发布《盐业体制改革方案》，在坚持食盐专营制度基础上推进供给侧结构性改革。方案指出，从2017年1月1日开始，放开所有盐产品价格，取消食盐准运证，允许现有食盐定点生产企业进入流通销售领域，食盐批发企业可开展跨区域经营，放开食盐出厂、批发和零售价格。

而从江盐集团的售价来看，报告期内呈现价格下滑趋势，特别是食用盐。

以食用盐为例，2019年的平均售价为1047.3元/吨，2020年跌至883.4元/吨。到了2021年上半年，这一价格仅有685.2元/吨。

不过江盐集团工业盐价格相对稳定，没有大的波动。

“会是个问询问题，但不一定会特别关注。”资深投行人士王骥跃向《每日经济新闻》记者表示，报告期内价格下降是常态问题，并不会被特别关注。

“如果大幅下滑影响到收入的稳定性，可能会被关注。”上海新古律师事务所王怀涛律师表示。

1月12日，记者致电江盐集团，对方表示以申报稿披露的公开信息为准。

根据江盐集团的解释，单价下降主要受到江西省市场竞争不断加剧，公司增加了促销的力度，致使小包装盐产品销售单价出现明显下降。另外，2020年受疫情影响，市场竞争激烈，虽然销量有所增长，但销售单价大幅下降。

不过从毛利率看，食用盐的毛利率还是高于其他品类，2019年的毛利率达到65.63%，2020年则为53.61%。

本次IPO募集资金，江盐集团拟用于设施改造，比如年产60万吨盐产品智能化技术升级改造工程。

封面图片来源：摄图网-400056422