天风证券翟晨曦：券商资管有大空间，中长期看客群划分以及产品联动

每经记者 黄小聪    每经编辑 吴永久    

11月8日，由《每日经济新闻》主办的“2021中国资本市场高质量发展峰会”在深圳隆重举行。券商、公募、私募以及创投各个领域的大佬汇聚一堂。

其中在主题演讲环节，天风证券常务副总裁、恒泰证券联席总裁、新华基金董事长翟晨曦分享了关于券商财富管理与资管创新升级之路的一些观点和思考。

做好财富管理，短中长期均有挑战

翟晨曦首先谈到了对于财富管理市场的看法，她表示：“用一个总体视角来看，未来的构成有六种形态：线上的机构经纪、折扣经纪；线下私人银行、投资顾问，以及中间的大众财富管理、综合财富管理。如果券商想在这些方面都有所作为，怎么做是摆在券商面前最大的挑战。”

翟晨曦分析道：“财富管理成功的核心优势有几方面，一是投资研究能力特别强，能够带动观点，也能够影响市场；二是顾问服务特别强，能够为客户提供非常好的触达服务；三是业务协同能力特别强；四是获取资产能力强，通过投行业务带来更高的财富管理回报。不同的路有不同的特点，对中国现在本土的金融机构来讲，找到不同的比较优势，是券商未来走向不同财富管理模式中最重要的。”

值得注意的是，今年中国资本市场开始关注券商财富管理费的营业收入占比，以及利润占比。

翟晨曦表示：“近年来，中国资产管理市场正在面临着历史性的挑战与机遇，对于券商而言，最大的挑战是收入结构如何调整。券商原来更像资本中介型机构，无论经纪业务还是投行业务，都是以通道业务为主，如何转型成管理类业务收入和利差类业务收入增长的公司，能否通过管理类、利差类收入增厚经纪业务的收入，是券商大经纪业务以及财富业务提升收入和利润的核心。”

此外，翟晨曦进一步指出，未来对于证券公司来讲，还有一大挑战是能不能把客群定位、客群定制化服务做透。

“按客群分，因为人群不同，差异非常大，To C和To B业务也不一样。代销产品收入肯定在我们的经纪业务当中是持续上升的，这也是我们考验一家公司财富管理占比是否提升的重要因素之一。还有一项是融资融券类业务，目前的占比仍然很低，而这块体现的需求非常大。证券公司大部分手上持有期货牌照，期货类业务这两年增速非常快，能不能服务好这类客户的需求，也会直接影响到证券公司在期货业务里的竞争。” 翟晨曦继续说道。

“总而言之，以证券行业的角度去看大财富、大资管，短期看我们能不能比较好地打通机构化的服务，在To C服务上，金融产品+投顾，能不能实现更好的联动；中期和长期，是对客群标准化的切分，以及公司内部不同牌照产品的串联，这些都非常考验公司的核心竞争力。” 翟晨曦总结道。

券商资管有大空间，可多个维度尝试

此外，在演讲中，翟晨曦进一步针对目前证券公司生态体系，阐述了与其它资管机构的区别，以及哪些是具体可以落地的内容。

在翟晨曦看来，“首先，券商资管在这一轮资管新规下，面对较大的挑战。在过去几年，券商行业的规模有所下滑，从今年开始出现了触底反弹之势。同时可喜的是，资产管理业务的利润在诸多上市公司里的利润占比大幅提高，资产管理业务已经成为了很多中大型证券公司的压舱石，是收入和利润的主要来源之一。” 但是同样是做资管业务，公募这几年的发展更加迅猛，摆在券商资管面前另一大挑战是，跟公募等其它资管机构相比，竞争优势在哪？

翟晨曦认为，“券商资管仍然有非常大的空间，站在券商资管角度，对比其他的保险资管、银行、基金，有一些维度可以尝试。一是你可以考虑走小而美的路线，在中国本土的证券公司里，做出特色的还是很稀缺；二是有效建立大类资产配置体系，如果能够很好地用好大类资产配置的底蕴，有助于做好FOF/MOM等大型产品的管理；三是尽快申请公募牌照，用好母公司的各类业务，更好地拿到投行资产的变现，实现生态体系内部的打通，用好自己经纪业务的财富管理协同。”

“还有一点，目前大部分券商现在拥有一参一控，这是受益很大的一部分。公募基金本身就是资产财富管理布局很重要的环节。我们相信，在这方面布局布得好的证券公司，未来也会享有很大的估值提升。” 翟晨曦进一步表示。

“最后一个维度是代销，在非货保有前100强里，虽然证券公司的规模不大，但数量达到51家，家数占比过半，证券公司在公募基金保有方面具有非常大的优势。如何把自己在各个营业部渠道的深耕、规模（AUM、销售规模、保有规模）做大做强，是券商未来三年左右资产管理、财富管理转型最根本的出发点之一，做扎实了，在这个市场上将会有一席之地。” 翟晨曦继续说道。