望变电气IPO：多次因产品质量被暂停中标资格 招股书与新三板年报数据打架

每经记者 王琳    每经编辑 陈俊杰    

7月4日，中国证券业协会官网披露，19家IPO申报企业接受信息披露质量现场检查，而重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称望变电气）便位列其中。

《每日经济新闻》记者注意到，在报告期内（即2018年至2020年间，下同）的较好业绩表现背后，望变电气的各项期间费用率却大幅低于同行业可比公司的平均水平。同时，在报告期内，望变电气还3次因产品质量问题使得个别产品被国网系统内的客户暂停中标资格。

此外，在望变电气此前披露的年报与此次披露的招股书之间，其2018年的财务数据存在较大的出入，其中包括3张财务报表，以及前五大客户和供应商名单等。

报告期内多次因产品质量问题被暂停中标资格

按照招股书，2018年至2020年，望变电气的营业收入分别为8.93亿元、11.08亿元和12.98亿元，2019年和2020年同比增长分别达到24.08%和17.15%。

尽管营收取得了快速增长，但同样增长很快的还有应收款项。截至2020年末，望变电气的应收账款、应收票据以及应收账款融资金额之和达到7.10亿元，这一数据不仅比2018年末增长52.69%，而且也占到2020年末望变电气净资产11.83亿元的60.02%。

与此同时，在2019年和2020年，望变电气的净利润也分别达到1.09亿元和1.44亿元，分别同比大增106.84%和31.13%。
毛利率的波动无疑对净利润影响较大。根据望变电气2018年年报，由于毛利率的大幅下滑，其在2018年便遭遇了“增收不增利”的尴尬。2020年，望变电气毛利率同比下滑4.01个百分点。不过，在这一年，望变电气的政府补助较2019年增加了1514.8万元，为其“补血”不少。

此外，相对较低的期间费用率也“功不可没”。2018年至2020年，望变电气的期间费用率分别为13.59%、11.67%和9.50%，逐年不断下降。同时，从各项期间费用率来看，望变电气均要明显低于同行业可比公司的平均水平。

例如，2018年至2020年，望变电气的管理费用率分别为3.81%、3.13%和3.53%，而同行业可比公司平均水平分别为6.79%、7.25%和5.79%。

而作为缺乏直接融资渠道的非上市公司，望变电气的财务费用率也要明显低于同行业可比公司的平均水平。但望变电气却对此解释称“主要系公司相比同行业上市公司间接融资能力相对较弱，利息支出较少。”

值得一提的是，望变电气还存在产品质量问题。也因此，望变电气的10kV配电变压器在2018年8月份被国网四川省电力公司处以“暂停中标资格4个月”；其10kV及以下变电成套设备在2020年8月被国网湖南省电力有限公司处以“暂停中标资格12个月”；其10(20)kV配电变压器在2020年11月份又被国网新疆电力有限公司处以“暂停中标资格12个月”。这无疑说明望变电气在产品质量的内控方面存在较大漏洞。

记者同时还注意到，在报告期内，望变电气的研发费用率也分别仅为1.78%、1.47%和1.39%，同样大幅低于同行业可比公司平均水平的4.23%、4.42%和4.29%。

招股书中2018年财务数据与年报存较大出入

早在2015年，望变电气便登陆了新三板，在2019年，其又从新三板摘牌，正式开启冲击主板市场。

不过，记者注意到，望变电气在新三板期间披露的2018年年报，与其在招股书中披露的财务数据存在较大出入。

具体来说，望变电气2018年年报披露的三张财务报表，都与招股书中披露的存在差异。例如，截至2018年末，年报显示，望变电气的流动资产、资产总额、流动负债、负债总额分别为6.98亿元、11.96亿元、4.23亿元和5.22亿元，而招股书中，这一数据分别为7.71亿元、12.70亿元、4.99亿元和5.96亿元，分别较年报中数据高出10.46%、6.19%、17.97%和14.18%。

在合并利润表方面，年报显示，望变电气2018年的营业收入、营业成本、净利润分别为88115.68万元、68699.64万元和5539.49万元，而在招股书中，这一数据却是89252.67万元、69929.93万元和5290.57万元。

差异最大的是现金流量表，年报显示，望变电气2018年的经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为3809.00万元、-1071.41万元、-2986.24万元，而在招股书中，这一数据分别为1606.64万元、698.13万元、-2546.66万元。

与此同时，两份材料之间显示的前五大客户和前五大供应商也存在差异。

例如，招股书显示，2018年，望变电气对国家电网和南方电网的销售金额分别为1.37亿元和0.34亿元，在望变电气的前五大客户中，还有重庆云鸥产业有限公司（以下简称重庆云鸥）和贵州新腾跃电力建设有限责任公司（以下简称贵州新腾跃），望变电气对两家公司的销售金额分别为2580.82万元和2228.28万元。年报则显示，2018年，望变电气对国家电网和南方电网的销售金额分别为1.47亿元和0.97亿元，而重庆云鸥和贵州新腾跃已不在望变电气前五大客户名单之列，取而代之的则是重庆吉能变压器有限公司，望变电气对其的销售金额为1470.69万元。

而在前五大供应商方面，招股书中，望变电气2018年的第五大供应商为四川明珠电工材料有限责任公司，采购金额为1665.62万元；在年报中，望变电气第五大供应商则变为了马钢（重庆）材料技术有限公司，采购金额为2321.05万元。
对于上述财务数据方面存在的差异，《每日经济新闻》记者致电望变电气，但电话未能接通，发去采访函，截至发稿时间也未收到回复。

此外，记者还注意到，招股书披露的报告期内望变电气的前五大客户中，有多家为商贸公司，且在成立不久后就进入了内望变电气的前五大客户名单。

例如，佛山市望重贸易有限公司及其关联公司佛山市航万电器有限公司分别成立于2017年12月和10月，两家公司在2018年即共同成为了望变电气的第二大客户。

成立于2019年8月的湖南海威斯物资有限公司（以下简称湖南海威斯），也在2020年成为了望变电气的第三大客户。而查询启信宝，目前也未显示湖南海威斯的股东有实缴出资额。

封面图片来源：摄图网