云天化股份业绩增长强劲 精细化工提供新动力

4月15日，云南云天化股份有限公司（下称“云天化”）发布2021年一季度业绩报告，数据显示，云天化2021年一季度实现净利润5.75亿元，同比增幅达4997％。

据此前该公司披露的2020年度业绩报告显示，其2020年实现了营业总收入521.1亿元，实现归母净利润2.7亿元，同比增长79.1%，扣除非经常性损益的净利润同比扭亏，连续三年保持盈利的良好势头。

据悉，云天化日前还召开了2020年业绩说明会，就投资者普遍关注的问题进行了回复。综合来看，受益于自身精益管理、深化改革、费用管控等多方面的协同发力，云天化眼下正呈现出业绩增长的强劲动力。

经营基本面持续改善

云天化是国内化肥行业的领军企业之一，主营业务是肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流等产业。

东明矿业绿色矿山图

“公司主要原材料采购成本控制以及费用（尤其是财务费用）的下降，加之市场价格回暖的客观因素推动，是公司业绩发力的主要原因。”云天化方面表示。除了上述因素的影响，其背后运营成效、产业链优势、产品结构、资产负债率、改革等方面竞争力的提升，是支撑公司经营基本面得以持续改善的更深层次原因。

数据显示，云天化从供应、生产到营销各端都持续显现出成本竞争优势。在供应端，充分发挥除了供应链资源保障能力，磷矿自给率约为80%，合成氨自给率达95%；生产端持续推行“长周期”运行，各主要装置产能得到有效释放，主要产品能耗、物耗稳中有降，成本持续降低，仅2020年主要生产装置就实现了52个“长周期”，其中，水富云天化合成氨装置连续运行552天，刷新同行业同类型装置运行纪录；营销端优化市场布局的同时，充分把握市场变化节奏，抓住市场机会，较好地实现了产品销售。

天安化工合成氨制造中心远景图

云天化一体化产业链优势正日益彰显，云天化在2020年整合大为制氨后，拥有四套50万吨级合成氨装置，其中云南省内所有三套年产50万吨合成氨装置均为公司所有，合成氨产能达到208万吨，尿素产能提升到年产200万吨，产业协同能力显著提升。

此外，云天化在2020年资产负债率明显下降，近五年来公司资产负债率由2016年最高92.48%降到83.88%，过去的2020年里，单年降幅就达5.25%。此外，2020年云天化财务费用由2018年最高25.36亿元降到15.84亿元，管理费用由2016年最高19.30亿元降到14.27亿元。“公司经营活动产生的现金流充裕，带息负债规模持续下降。在融资优惠政策下，通过置换低利率贷款，降低了综合资金成本；加强预算管理和过程控制，管理费用下降明显。公司完成股票增发，引入权益资金18.68亿元，资本资产结构持续优化。”云天化表示。

值得一提的是，云天化深化国企改革“双百行动”成效突出。围绕全产业链协同和全价值链提效，推进组织机构改革；推行职业经理人及契约化管理；实施限制性股票激励计划，推行“效率+效益”导向的“双效”工资管理，构建多元化激励体系。一系列富有成效的改革措施，进一步激发了组织活力和发展动力。改革经验被作为典型推广，改革的做法和成效被主流媒体作为国企改革三年行动的典型进行报道推广。在此基础上，接下来云天化将大力推进国企改革三年行动，继续推进改革取得新突破。

精细化工提供新动力

眼下云天化众多重大项目正在抓紧实施。这些项目绝大部分都是涉及公司长远发展的精细磷化工、精细氟化工、新材料等产业板块的战略性布局，同时，现代农业相关项目也在加速推进。在基本面向好时，加快后劲培育，为未来竞争力的持续提升做好充分准备。

在2020年年报的报告期内，云天化对新利润增长点的打造取得突破。具体而言，云天化在国内聚甲醛行业具备领先的技术优势和生产规模优势，通过募投项目实施，进一步扩张聚甲醛产业规模，将加快实现高端产品进口替代，实现聚甲醛产品从中低端到高端的全覆盖，有力拓展产品应用领域，将使公司聚甲醛产品的领先地位进一步得到巩固。在今年一季度的业绩预增报告中同样提及，“聚甲醛价格显著上涨”是业绩显著提升的重要因素，可以预见的是，随着未来新产业板块更多项目的有效实施，新业务板块对公司业绩的贡献将会更加显著。

重庆云天化天聚新材料聚甲醛装置图

不仅如此，年报指出，云天化年产50万吨饲料级磷酸氢钙，市场占有率高，出口量大，产品竞争力在2020年进一步得到巩固。同时，公司在2020年通过资源、资本和技术合作，与多氟多设立了合资公司氟磷电子，将高效利用磷资源和氟硅资源，打造精细磷化工、氟化工产业集群，着力打造新的利润增长点，以期持续提升精细化工板块的盈利贡献。

“肥料方面，以微粒磷肥，含聚合磷水溶肥、DAP增效助剂、水溶肥功能助剂、有机肥、花卉肥、微生物菌肥等新产品为重点，推进产品结构调整，逐步提高新产品比重。”云天化表示，2020年产品结构正进一步优化。“精细化工方面，不断提升聚甲醛产品品质，依托聚甲醛材料的优异特性，通过改性、拉丝新产品有效拓宽下游运用领域；加大科研开发力度，研究开发了改性沥青、阻燃剂、低砷黄磷等新产品，并将稳步推进新产品新技术的工业化转化和前期市场布局工作。”

行业景气度回升助力

云天化业绩向好中，除自身竞争力的增强，其行业基本面的改善也是影响因素之一。

本轮化肥价格的驱动力主要是需求拉升和成本推动综合影响。据悉，由于国际疫情状态持续，全球对粮食安全的重视达到空前的高度，基本粮食种植面积和农业投入大幅增加。同时，国内通过近几年的供给侧改革，低效产能持续出清，安全环保严格，产能向资源地带集中，不具备安全环保优势和资源优势的企业逐步退出，且磷肥近年没有大的新增产能，国内供需处于紧平衡偏紧的状态。

“磷肥的供需改善属于中长期的利好，在一段时间内国际国内市场的供需情况预计不会出现较大的变化，预计磷肥行业的景气度将持续较长时间。”云天化方面表示。

据悉，云天化在“保春耕，稳供应”优先满足国内需求的同时，接下来将择机进行出口销售。目前，国内春季市场逐步扫尾，国际市场需求旺盛，价格处于有利位置，公司出口订单签订情况良好。另外，公司多年来推行“三新”战略，在新市场的开发上取得实效，通过调整市场结构及产品结构合理的避开同质化竞争，给公司带来更好的签单机会。

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