动力煤期权今日首秀，期货与看涨期权价格联袂走强，“ZC009C570”首日涨幅80%

每经记者 唐宗全    每经实习编辑 段炼    

今日（6月30日），动力煤期权在郑州商品交易所挂牌交易。上市首日，动力煤看涨期权“ZC009C570”成交活跃，首日涨幅80.56%，首日成交量2957手，日增仓1313手。

动力煤期权是郑商所上市的第6个期权品种，也是中国商品市场上半年的最后一个新品种。至此，国内衍生品市场上市交易的商品期权已经达到13个。截至6月30日，2020年上半年郑商所期权累计成交1154.29万手（单边），较去年同期（443.28万手）增长160.40%。

郑商所理事长熊军在上市仪式上表示，作为价格的保险，上市动力煤期权是对动力煤期货的有益补充，有利于引导更多产业客户、机构客户参与交易，优化市场投资者结构，不断提升市场运行质量，增强市场韧性；有利于丰富风险管理工具，更好满足产业企业多样化精细化避险需求，助力保障相关产业链、供应链稳定；有利于进一步完善煤炭价格形成机制，更好服务煤炭和电力市场化改革，维护国家能源安全。

河南证监局局长王广幼、郑商所理事长熊军为动力煤期权开市鸣锣

图片来源：郑商所

动力煤期价升至4个月高位 带动看涨期权走强

今日（6月30日），动力煤期货主力合约“郑煤2009”成功突破550元/吨关口，收盘在553.2元/吨，达到最近4个月以来的高位，基本收复了疫情期间的跌幅。

动力煤是我国最大的能源品种。动力煤指用于作为动力原料的煤炭，一般狭义上就是指用于火力发电的煤。从广义上来讲，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤。

今日，动力煤期货成交非常活跃，主力合约成交量大幅放大，从不足8万手增加至19万手。资金大幅涌入，主力合约持仓量增加了21870手，是5月21日以来资金变化最大的一天。

受期货合约价格走强影响，看涨期权“ZC009C570”合约成交最活跃，全天成交量达到了2957手，交易首日增仓1313手。

动力煤“ZC009系列”期权合约T型报价 数据来源：文华财经

9:00开盘后，前半小时市场参与热情高涨，推动期权价格和隐含波动率快速上升。

9:30之后，市场情绪逐渐归于平静，隐含波动率震荡走低，“ZC009C570”合约价格在5元附近震荡，市场看涨预期强烈。

13:30，下午交易开始之后，动力煤期货价格和期权价格联袂攀升，隐含波动率震荡，温和上扬，期权价格很好地反映了市场预期。

郑商所于2013年9月上市了动力煤期货，数据显示，上市以来，动力煤期货市场运行平稳，规模稳步扩大，功能发挥良好，期现货价格相关系数达到0.95，套期保值效率超过92%。在近两年证监会组织的功能评估中，动力煤期货一直位居黑色系品种第1名。

商品期权，可以用商品现货做期权合约标的，也可以用商品期货做期权合约的行权对象。今日（6月30日）上市的动力煤期权合约，其交易单位为1手动力煤期货合约，行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权，行权后，期权买方将获得对应的期货合约。

《每日经济新闻》记者注意到，动力煤期权最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日。这保持了郑商所一贯的规则，也是期货合约作为行权对象的期货期权的典型风格，因为个人投资者的期货持仓不能进入交割月。

收盘以后，郑商所披露数据，动力煤期权上市首日运行良好，交投活跃。

动力煤期权首日上市交104个期权合约。从成交情况来看，动力煤期权首日总成交量为12288手（单边，下同），持仓量5339手。其中看涨期权最活跃合约为ZC009C570，成交额152.77万元；看跌期权最活跃合约为ZC011P490，成交量为652手，持仓量64手，成交额18.49万元。其中交易量最活跃月份为2009合约，总交易量为9879手，占总成交量的80.40%。

动力煤相关产业企业成交首单花落深圳前海瑞茂通供应链平台服务有限公司。

商品期权迎来高速发展期 国内上市品种已达13个

从首日表现上看，与主力合约“郑煤2009”挂钩的“ZC009”期权系列成交最活跃，“ZC011”期权系列成交也相对较好。期货交易是期权交易的基础，《每日经济新闻》记者注意到，成交活跃的期货合约月份对应了成交活跃的期权合约月份。所以，“ZC011”看涨期权系列成交比较活跃与“郑煤2011”合约3万手的持仓、2万手的成交量有关。

动力煤期权从某种意义上说是动力煤期货合约的风险对冲工具，期货交易可以对现货交易进行风险对冲，同样期权交易也可以对期货交易提供风险对冲。期权交易作为非线性的风险管理工具，既可用于现货套期保值，也可以用于期货套期保值，可以形象地比喻为“为您的期货交易买一份保险”。

郑商所理事长熊军在上市仪式上表示，作为价格的保险，上市动力煤期权是对动力煤期货的有益补充，有利于引导更多产业客户、机构客户参与交易，优化市场投资者结构，不断提升市场运行质量，增强市场韧性；有利于丰富风险管理工具，更好满足产业企业多样化精细化避险需求，助力保障相关产业链、供应链稳定；有利于进一步完善煤炭价格形成机制，更好服务煤炭和电力市场化改革，维护国家能源安全。

截至6月30日，动力煤期货成交相对活跃的期货合约是“郑煤2007”、“郑煤2009”、“郑煤2010”、“郑煤2011”、“郑煤2101”五个合约。其中，“郑煤2007”即将交割，无法成为期权合约的标的。所以首日挂牌的期权合约包括标的月份为“ZC009”、“ZC010”、“ZC011”和“ZC101”的4个合约系列。

《每日经济新闻》记者注意到，期货行权价低于500元时，行权价格间距是5元；期货行权价高于500元/吨时，行权价格间距是10元。所以“ZC009”系列期权合约一共挂出来13组26个合约。

郑商所披露的信息显示，目前，全球发达期货市场已上市商品期货品种大部分具有配套的期权交易，期货、期权二者相辅相成已经成为国际衍生品市场的共识。随着我国期货市场的发展，近年来国内期权上市品种不断增加，不断丰富了相关产业企业利用期货市场进行风险管理的手段，降低了市场运行风险，提高了价格发现效率。

动力煤期权是郑商所上市的第6个期权品种，也是中国商品市场上半年的最后一个新品种。至此，国内衍生品市场上市交易的商品期权已经达到13个。截至6月30日，2020年上半年郑商所期权累计成交1154.29万手（单边），较去年同期（443.28万手）增长160.40%。

煤炭是我国具有兜底保障性质的重要能源，也是重要的工业原料，其价格的平稳运行关乎国计民生和国家能源安全。在我国煤炭消费总量中，动力煤消费量占四分之三左右，市场规模大，涉及上下游产业多，与国民经济、区域经济发展关系密切，产业企业规避风险需求高、迫切性强。

此次上市活动以现场和网络直播结合的“云上市”形式开展。郑商所有关负责人表示，动力煤是我国能源化工领域的重要品种，动力煤期权的推出将在促进我国煤炭和电力行业健康发展方面发挥积极作用。

封面图片来源：摄图网