万亿新基建产业的投资机遇 5G防雷龙头中光防雷蓄势待发

3万亿新基建，5G不可忽视。产业的资本开支和设备开支将令细分产业明显受益。GSMA大中华区总裁斯寒表示：“中国处于5G早期发展的领先地位，目前已经部署超过16万个5G基站。”基站所需的防雷等配件有望迎来需求增长期，中光防雷或将受益。

中光防雷表示，随着新基建的推行，5G网络建设的发展将会有一个快速的需求增长期，将是推动公司业务发展的大好机遇。

5G基站数量倍增的市场纵深

中光防雷披露了2019年年报，公司实现营业收入4亿元，同比增长5.46%；营业利润5380.13万元，同比增长9.18%；归属于上市公司股东的净利润4994.36万元，同比下降6.79%。实际上，中光防雷去年业绩下滑是受到非经常性损益的拖累，而非主营业务的下滑。

2019年度，中光防雷的非经常性损益金额约为602.1万元，比上年同期减少1381.7万元，同比下降69.65%。扣除非经常性损益后，公司净利润为4392.3万，同比增长30.15%。

这意味着中光防雷的业绩复苏态势显现。

投资者对上市公司更多的关注，正是2020年的新基建建设。5G发展，基站先行。5G基站的选址建设，是保证5G商用信号覆盖的基础。有券商分析人士测算，预计2019到2025七年间，总资本开支规模约为29034亿元。七年内建成5G宏基站数目累积约550万站。

有业内人士表示，5G基站建设数量比4G多出1.6倍，如果价格不变，对应下游配套设备数量也将同比例增长。防雷器件是每个5G基站建设的必需配件，中光防雷正是以雷电防护为主营业务的上市公司。实际上，中光防雷已为通信市场5G商用做好提前量，加大了技术研发和配套服务力度，做好了5G通信设备雷电防护配套产品的储备。

根据中光防雷年报披露，公司5G AC防雷模块和5G DC防雷产品等5G专用产品已经批量交付或者是批量销售。特别是为5G基站研发的磁性元器件，已处于批量生产中。随着5G通信产品的应用，5G产品与4G产品对高功率磁性器件的需求成倍级的增长，中光防雷产品的技术优势和成本优势在行业中有望获得更大的市场份额。

中光防雷是中国防雷领域的细分市场龙头，防雷技术水平已经基本上达到了国际一流企业的技术水平。公司已凭借高性价比优势占据了一定的市场份额。中光防雷董秘周辉在接受机构调研时表示，目前公司的技术水平已经基本上达到了国际一流企业的技术水平，同德国的几家公司相比，公司产品更具有性价比。

目前，中光防雷取得了中兴通讯和爱立信的Small Cell（小基站）供应商资格，公司控股子公司凡维泰科技自主研发的Small Cell（小基站），已完成了单载波及双载波小站产品的研发，同时也完成了联通电缆拉远型DAS产品的研发工作，已给多个客户提供了测试机。2019年度，Small Cell（小基站）共实现营收641.13万元。

除通信行业对防雷产品的需求被增量固定资产投资拉动外，通信设备使用的防雷产品SPD 3~5年后的升级和换代将形成存量市场需求。

“5G通信+高铁+新能源+航天国防”的四轮驱动

如中光防雷所述，随着新基建的推行，5G网络建设的发展将会有一个快速的需求增长期，或将是推动公司业务发展的机遇。

中光防雷的这一判断并非“放卫星”，过去4G的快速建设曾令中光防雷业绩得到爆发。

2014年，中光防雷净利润达到9759.4万元，同比增速高达109.40%，增速达到史上新高。业绩爆发期，中光防雷抢占先发优势，成长为全球各主要通信设备制造商的核心防雷产品供应商。从4G跨越5G，中光防雷投放大量研发费用挤入新赛道，2019年研发费用增加728.6万元，同比增长26.86%，包括5G防雷箱等。相较2018年的7.14%，中光防雷2019年研发投入占营收占比达到了8.59%，连续三年增长。

值得一提的是，在更细分的防雷产品配套商，中光防雷发现了“增值增量”。比如公司凭借多年通信设备防雷产品配套服务，与客户形成协同效应，已成功导入通信产品的磁性器件应用，公司已取得了爱立信和诺基亚的磁性元器件供应商资格，产品技术指标和质量已达行业前列水准。2019年全年度，磁性元器件实现营收1248.21万元，同比增长466.09%。公司的磁性元件除了向通信设备制造商销售外，也已向国内新能源汽车配套厂商供货。

不仅是5G行业，包括航空航天等多个领域同样需要防雷电产品。去年，公司航天国防营业收入1939.70万元，同比增长93.79%。

实际上，5G只是新基建领域的一个小范畴，后者还包括铁路轨道交通、特高压电力、新能源等。要知道，防雷产品跨行业应用门槛较高，防雷企业一般根据自身特点选择开拓某一行业，并形成一定的竞争优势，再向其他行业扩张。目前公司通信行业具有先发优势外，已拓展到轨道交通、航天国防、新能源、石油化工、电力、建筑等行业。

中光防雷此前已收购铁创科技，完成了铁路与轨道交通行业的战略布局。在此基础上，中光防雷还凭借渠道优势开拓铁路市场中的非雷电防护领域市场。去年，公司铁路与轨道交通营业收入9982.32万元，营业收入同比增长43.39%。

除内生增长之外，中光防雷同样注重外延并购。中光防雷表示，未来三年，公司计划在国内继续寻求潜质良好、技术先进、产品与公司能够形成互补的上游或同行业细分领域企业，通过收购、股权合作的方式，扩充公司产品系列，提高市场占有率。

同时，公司仍将努力拓展电力、新能源、石油化工行业防雷市场及开拓海外市场，实现业绩来源于“5G通信+高铁+新能源+航天国防”四轮驱动格局。

实际上，中光防雷2019年年报的一大惊喜便是新增的前十大股东。建信指数基金和信达证券分别以140.05万股、69万股持股，成为中光防雷第五大、第九大流通股东。

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