中信建投策略首席分析师张玉龙：明年“牛蹄”稍慢；这两类股有机会！

每经记者 王海慜    每经编辑 何剑岭    

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2019年的春季攻势至今令不少投资者回忆起来还是甜在心头。当时，中信建投策略团队的观点鲜明，较早就预测了行情的到来。

那么2020年的春季行情是否有望重现2019年的“快牛”走势呢？最近，《每日经济新闻》记者对中信建投策略首席分析师张玉龙进行了专访。他认为，2020年年初由于逆周期调节，仍然存在春季行情，但是行情的焦点可能是周期板块。展望2020年全年，市场将呈现出窄幅震荡、逐步走高的特征，全年将小幅上涨。

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此外，他认为，目前科创板估值调整已经较为充分，估值与创业板接近，但业绩增速优于创业板，预计2020年科创板将存在明显的机会。

明年科创板有机会

NBD：现在已经有许多券商发布了2020年策略，不少券商对2020年行情的预期相对乐观，认为主要的机会还是在今年已经很火爆的科技和大消费。请问您的团队对2020年的策略展望是怎样的？

张玉龙：我们预期2020年市场将呈现出窄幅震荡、逐步走高的特征，全年将小幅上涨。主要机会在科技、券商，周期股也存在一定的机会。此外，我们认为，消费板块将随着业绩上涨稳步上行。

NBD：今年科创板登陆A股是资本市场的一件大事，目前科创板公司已经形成了一定规模。您觉得现在在科创板里，有下一个恒瑞医药、下一个爱尔眼科了吗？您如何看明年科创板的投资机会？

张玉龙：目前科创板估值调整已经较为充分，估值与创业板接近，但业绩增速优于创业板，预计2020年科创板将存在明显的机会。

NBD：明年创业板也有望施行注册制。与科创板不同，创业板已经运行了10年。您觉得未来创业板也施行注册制后，我们在投资上有哪些要点值得关注？

张玉龙：创业板实施注册制和退市制度的方式，还有并购重组的放开，这些交易制度的改变都值得关注。

2020年初仍有春季行情

NBD：今年的“春季攻势”令人印象深刻，您曾在今年春季的时候明确看多市场。请问您觉得明年还会有像样的“春季攻势”吗？

张玉龙：中信建投策略今年在全市场提出“上行市场的起点“。我们预计2020年年初由于逆周期调节，仍然存在春季行情，但是行情的焦点可能是周期板块。

NBD：今年大科技板块的热点层出不穷，5G、芯片、创新药、医疗器械、TWS、区块链等等，只要投资者能把握住其中两三个热点，今年的收益应该还是不错的。您预计明年大科技板块有哪些细分子行业值得关注？

张玉龙：我们预计明年科技板块的机会将主要集中在5G应用方向，例如传媒、AR/VR、云计算、车联网等领域。

NBD：“核心资产”今年依然很热，这里面有机构“抱团”的因素。您觉得这样的“抱团”在明年会持续吗？

张玉龙:“核心资产”本身这一概念并不明确。2019年机构“抱团”集中在消费和科技领域，这本身是中国资本市场价值投资的一个很好的反映。A股机构化就会呈现结构性牛市，这种现象就会比较明显，只是“抱团”的标的不一样而已。

周期股将有阶段性机会

NBD：您觉得低估值的周期股在今年长期坐“冷板凳”之后，明年是否有机会好好表现一番呢？

张玉龙：明年在宏观经济逆周期调节之下，我们认为周期股会呈现出阶段性的机会，但机会主要是在上半年。

NBD：近期新股破发的情况开始多起来了，甚至有上市首日就破发的情况。随着新股发行常态化，请问您觉得未来投资者在打新时需要注意些什么事项？

张玉龙：成熟市场上，新股首日上涨和破发的概率大致相同，这是因为市场化定价和注册制带来的均衡定价。投资者未来打新需要选择质地优良的公司。