老郑说汇：美元走横 英镑暂企稳

每经记者 郑步春    

本周有西方最重要的节假日，汇市交投清淡，整体各币种涨跌不大。美元本周涨跌不大，压力主要来自与制造业相关的疲弱数据，支撑主要来自中美贸易形势向好。汇市短线虽稳，但未来也许会有些波动，这一方面与年末地缘政治因素不明朗相关；二与英国脱欧消息干扰相关。

制造业数据压制美元

北京时间周四17时40分左右，美元指数暂报97.63，本周迄今微跌0.05%。

市场清淡有时会使汇市波动呆板，但清淡其实也是双刃剑，正因多空参与者大多离场，所以有些时候也比较容易产生些意外波动，比如本周三美国时间下午（当时正是西方节假日高潮期），英镑兑美元就曾出现异动情况，英镑最高触及1.2988美元，最低杀跌至1.2920美元。事后交易员对这样的波动不置可否，因多数人没有找着啥特殊原因，所以也只能归因于低成交量。

美国近期公布的经济指标相对偏弱，主要是制造业相关数据欠佳。本周一公布的美国11月耐用品订单月率初值为“降2.0%”，这明显低于10月的“增0.5%”，更是远低于预期的“增1.5%”。公布上述数据的美国商务部评论称，耐用品数据下降主因是国防订单减少。这种表述只是略微削弱了投资者的悲观情绪，投资者仍不免担心商业投资的疲弱有可能会拖累第四季度或明年的GDP增速。

本周二由里奇蒙联储公布的12月制造业指数为“负5”，远远弱于预期的“正1”，也明显弱于11月的“负1”。这份地区联储数据很容易使投资者联想起12月19日由费城联储公布的同样疲软的制造业指数。总而言之，第四季度美国公布的就业类数据还算不错，但制造类数据整体低迷。

贸易缓和支撑美元

制造业疲弱应该会对美联储未来的利率走向构成一些压力，最终自然也会对美元走势构成些压力，原本美元可能会跌一些，但好在另有些利好因素抵消，故美元最终仍维持平稳。

美元短线最大支撑来自中美贸易走向，因美国总统特朗普本周二已表示“中美第一阶段贸易协议将签署”。

其实美国最近偏弱的制造业数据应与之前中美贸易格局始终不能确定有些关联，因这显然会造成企业主在计划资本支出时，根本无法判断未来的全球的行业格局，所以只好推迟投资并观望形势。因此，贸易形势只要或多或少能较以前确定一些，未来美国相关数据就有机会反弹。

其他一些地缘政治相关因素亦为美元的重要影响因素。这方面的首要影响因素应该就是市场正担心朝鲜试验核武，因有报道称，朝鲜方面称将向美国赠送“圣诞礼物”。

这事的背景为：自2018年与美国谈判以来，朝鲜暂停了远程导弹和核弹头试验，而特朗普一直将此当成政绩。很明显，如果这件事出现了反复，届时特朗普就很难下台，搞不好明年大选的选情都会受不可测影响。

这件事影响虽然比较大，但事件本身却是飘忽难测的，所以一时对美元影响不太明显。不过，万一事情未来真的发生了，届时美元走势就难免受些影响。

未来干扰美元走向的另一件事件是弹劾案在参议院表决，虽然在共和党把控参议院前提下特朗普几乎一定会过关，但毕竟是项风险事件，届时美元走势或多或少会受些影响。

英镑利空难出尽

英镑本周探底回升，周四暂报1.2969美元，本周迄今仍小跌了0.24%，但显著优于上周的暴跌2.51%。由形态上看，英镑只是暂时企稳。

上周英镑之所以暴跌，是因为英国已立法排除了“脱欧谈判在明年年底到期后延期”的可能性，而这使投资者担心届时或面临无协议“脱欧”的风险。

英国已定于明年１月底“脱欧”，但具体“脱欧”条款的谈判最晚可以谈到明年年底，到时英国铁定“脱欧”，哪怕没有谈成。市场中有些人就担心大约11个月的所谓“过渡期”并不足以保证谈出结果。

英国最想与欧盟达成的协议是“货物零关税”，且最好还能在“减少些非关税壁垒方面”取得些成果。还有，英国还希望其较强大的金融业能继续进入欧盟市场。也就是说，英国想在货物与服务业几乎无阻碍地进入欧盟。对于欧盟而言，英国这种只享权利而不负担义务的动机是很难接受的，所以谈判多半会比较艰难。

这件事也许未来会持续打压英镑，原因是即使最终能如期谈判成功，至少在大半年内市场也没有办法证实。既然不确定性至少会持续大半年，那么这种格局显然会令任何英镑多头有可能产生些摇摆，无法始终坚定持有英镑多头头寸，最终的结果几乎必然是“英镑走势一波三折”。

就经济基本面来看，今年以来英国经济显然不太好，比如第三季度GDP增速仅为0.97%，创下9年以来的最低水平。最近公布的英国12月制造业PMI下滑至47.4%，创7年来最低水平；11月英国的零售销售同比下滑1.0%，已连续四个月负增长。还有，英国的通胀、薪资和就业等数据也不太理想。就英国而言，的确需要“短平快”地摆脱欧盟，然后“释出英国潜力”。

未来几个月英镑走势主脉络相当明显，这就是其与欧盟在脱欧具体条款上的进展。如果相关消息顺利些，英镑即涨，反之下挫。

万一英国在谈判中意外地相对顺利，这种情况下英镑应有机会冲击1.40美元甚至有可能更高，但也不至于过高，原因是：如果英国急着达成协议，那势必会做出较大让步，而如果让步过大，会损及市场对英国经济前景的乐观看法，这样英镑涨势当然就会受限了。